华西策略:最新“外资”持股结构剖析

华西策略:最新“外资”持股结构剖析
2021年12月01日 20:39 格隆汇APP

本文来自: 策略李立峰与行业配置笔记,作者:李立峰

投资要点

一、截至2021年11月30日,陆股通资金持有A股市值为26324.62亿元,占A股流通市值的比例为3.61%,环比10月末的3.71%下降0.1个百分点。从资金流向来看,陆股通11月净流入184.90亿元,环比10月净流入减少143.49亿元。2020年10月至今,陆股通资金连续14个月呈现净流入;今年1-11月,陆股通资金累计净流入A股3431.77亿元。11月人民币表现出较强韧性,人民币汇率持续升值。一方面今年国内出口强劲,年底结汇需求旺盛;另一方面,11月南非发现新冠变异毒株或再次对全球供应链产生扰动,我国在疫情防控方面具备经验与优势,疫情对国内生产的影响小于国外,也为人民币汇率提供支撑。

二、陆股通资金11月加仓创业板(+1.36%)和科创板(+0.12%),减仓主板(-1.48%)。截至11月30日,陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为79.51%、19.59%和0.90%。陆股通对科创和创业板的增配趋势仍在延续。

三、从陆股通净流向来看,净流入“电气设备、电子、化工”等行业,净流出“家用电器、银行、建筑材料”等行业。从行业超低配来看,11月陆股通资金超配“电气设备(7.12%)、食品饮料(6.54%)、家用电器(4.11%)”等,低配“银行(-3.58%)、非银金融(-2.17%)、国防军工(-1.67%)”等。从持仓占比变动来看,11月陆股通主要加仓“电子(0.98%)、电气设备(0.62%)、有色金属(0.22%)”,主要减仓“银行(-0.64%)、休闲服务(-0.42%)、家用电器(-0.28)”。

四、从存量持仓市值来看,截至11月30日,陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股,持股市值分别为1700.54亿元、1326.37亿元、841.08亿元、711.12亿元和573.22亿元。动态来看,11月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“宁德时代、贵州茅台、歌尔股份、东方财富、亿纬锂能”等,持股市值下降较多的分别为“中国中免、隆基股份、招商银行、平安银行、格力电器”等。从资金净流向来看,主要净流入“宁德时代、歌尔股份、汇川技术、东方财富、中国中免”等;主要净流出“格力电器、美的集团、隆基股份、万科A、国电南瑞”等。

■风险提示:流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。

正文

01陆股通资金连续14个月净流入,持续增配“双创”板块

1.1.陆股通资金持股总市值

截至2021年11月30日,陆股通资金持有A股市值为26324.62亿元,占A股流通市值的比例为3.61%,环比10月末的3.71%下降0.1个百分点。

1.2.陆股通资金流向

陆股通资金11月净流入184.90亿元,环比10月净流入减少143.49亿元。2020年10月至今,陆股通资金连续14个月呈现净流入;今年1-11月,陆股通资金累计净流入A股3431.77亿元。外汇方面,11月人民币表现出较强韧性,人民币汇率持续升值。一方面今年国内出口强劲,年底结汇需求旺盛;另一方面,11月南非发现新冠变异毒株或再次对全球供应链产生扰动,我国在疫情防控方面具备经验与优势,疫情对国内生产的影响小于国外,也为人民币汇率提供支撑。

1.3.陆股通资金板块配置情况

从存量来看:截至11月30日,陆股通资金在主板、创业板和科创板的配置比例分别为79.51%、19.59%和0.90%。

从增量来看:11月陆股通资金持续加仓创业板和科创板,减仓主板。具体来看,创业板配置比例由10月末的18.23%上升1.36pct至19.59%,科创板配置比例由10月末的0.78%上升0.12pct至0.90%,主板配置比例由10月末的80.99%下降1.48pct至79.51%。

02十一月陆股通资金行业配置

2.1.持仓市值行业分布

从持仓市值来看,陆股通资金集中持有“电气设备、食品饮料、医药生物、电子、银行和化工”等行业。截至2021年11月30日,陆股通持仓市值最高的五个行业集中在电气设备和大消费行业,分别为电气设备(3856.18亿元)、食品饮料(3626.51亿元)、医药生物(2704.20亿元)、电子(2100.97亿元)、银行(1763.13亿元)和化工(1647.20亿元),持仓市值占比分别为14.65%、13.78%、10.27%、7.98%、6.70%和6.26%。

从行业超低配来看,陆股通资金超配“电气设备、食品饮料、家用电器”等行业,低配“银行、非银金融、国防军工”等行业。截至2021年11月30日,陆股通资金超配“电气设备、食品饮料、家用电器、医药生物、休闲服务”等行业,超配比例分别为7.12%、6.54%、4.11%、1.77%、1.20%;低配“银行、非银金融、国防军工、公用事业、采掘”等行业,低配比例分别为-3.58%、-2.17%、-1.67%、-1.59%、-1.54%。

动态来看,11月陆股通资金主要加仓“电子、电气设备、有色金属”等行业,主要减仓“银行、休闲服务、家用电器”等行业。从持仓市值占比变动来看,11月陆股通资金主要加仓“电子、电气设备、有色金属、计算机、通信”等行业,加仓比例分别为0.98%、0.62%、0.22%、0.19%、0.12%;主要减仓“银行、休闲服务、家用电器、交通运输、建筑材料”等行业,减仓比例分别为-0.64%、-0.42%、-0.28%、-0.20%、-0.17%。

2.2.陆股通净流向行业分布

11月陆股通资金主要净流入“电气设备、电子、化工”等行业,净流出“家用电器、银行、建筑材料”等行业。从11月陆股通资金净流向情况来看,主要净流入“电气设备、电子、化工、有色金属、计算机”等行业,分别净流入127.84亿元、114.04亿元、69.96亿元、32.55亿元、30.09亿元;主要净流出“家用电器、银行、建筑材料、汽车、交通运输”等行业,分别净流出48.46亿元、47.87亿元、32.91亿元、24.23亿元、22.02亿元。

03十一月陆股通资金个股配置

3.1.陆股通资金重仓个股及持股市值变动

截至2021年11月30日,陆股通资金重仓持有“贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基股份”等个股。从持股市值来看,截至2021年11月30日,陆股通资金重仓持有的个股集中在新能源和消费等行业,重仓股分别为“贵州茅台(1700.54亿元)、宁德时代(1326.37亿元)、美的集团(841.08亿元)、招商银行(711.12亿元)、隆基股份(573.22亿元)、五粮液(478.59亿元)、中国中免(418.23亿元)、迈瑞医疗(390.03亿元)、伊利股份(383.27亿元)、恒瑞医药(344.95亿元)”等。

动态来看,11月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“宁德时代、贵州茅台、歌尔股份、东方财富、亿纬锂能”等,持股市值分别上升192.77亿元、94.43亿元56.47亿元、39.60亿元、33.74亿元。

11月陆股通资金持股市值下降较多的分别为“中国中免、隆基股份、招商银行、平安银行、格力电器”等,持股市值分别下降97.26亿元、94.61亿元、79.43亿元、50.27亿元、46.52亿元。

3.2.陆股通持股占个股总股本变动

考虑到个股市值变动包含了股价价格和数量变动两方面因素,难以准确衡量陆股通资金增减持个股的行为,另外,使用陆股通持股占流通股比重变动会由于部分个股解禁、转增等行为受到影响,此处我们使用陆股通持股占个股总股本比重变动来对陆股通对个股增减持行为进行衡量。

具体来看,11月陆股通资金主要增持了“有研新材、创力集团、华培动力、新宙邦、山东药玻”等个股,增持股份占其总股本比重分别为2.91%、2.91%、2.80%、2.32%、2.29%;主要减持了“德赛电池、睿创微纳、泉峰汽车、捷佳伟创、金能科技”等个股,减持股份占其总股本比重分别为4.53%、3.35%、3.08%、2.48%、2.27%。

3.3.陆股通净流向个股分布

从11月陆股通资金净流向来看,主要净流入“宁德时代、歌尔股份、汇川技术、东方财富、中国中免”等个股,分别净流入115.03亿元、33.46亿元、31.79亿元、28.23亿元、25.80亿元;主要净流出“格力电器、美的集团、隆基股份、万科A、国电南瑞”等个股,分别净流出31.95亿元、27.83亿元、25.95亿元、23.38亿元、22.61亿元。

04风险提示

流动性风险、资本市场监管、海外市场大幅波动、黑天鹅事件等。

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