岁末年初，锂电板块便遭遇了一波回调。锂电池指数自12月初至今，回撤已逾22%。
没有人质疑新能源汽车未来的前景，锂电股们遭遇回调，无非是此前涨势过于凶猛，透支了未来的业绩，板块高低切换，现在需要杀一杀估值。
但以宁德时代为首的锂电池产业链，确实只是新能源这条长坡厚雪赛道的第一程。锂电股的爆火逻辑，是新能源车的能源替代逻辑。而新能源车却不仅仅只有能源替代这一处想象空间，就像智能手机不仅仅是硬件的比拼，操作系统等软件方面的较量甚至更为重要，而智能化，便是新能源车的下一程。
在A股中，汽车智能配件厂商德赛西威便是一只踩上新能源智能化风口的猪。过去一年，德赛西威一度累涨逾100%，目前总市值逾760亿元。
昨日，公司发布2021年业绩预告，预计2021年全年实现归母净利润8至8.5亿元，比去年同期增长54%至64%；中位数为8.25亿元，同比增长59.22%；预计扣非净利润 7.85至8.35亿元，同比增长69.88%至80.70%，中位数为8.10亿元，同比增长75.29%。
德赛西威这一份业绩预告，超出不少券商预期。不过，德赛西威今日股价却在开盘大涨后，迅速跳水，截至收盘，跌1.93%报137元/股。
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市场回暖
作为汽车配件厂商，德赛西威的业绩与汽车销量息息相关。公司目前的业务可分为三大块，分别是智能座舱、智能驾驶与智联网。其中，智能座舱业务占总营收比例最高，截至去年上半年，占比为81.8%。这一块业务又可细分为车载娱乐系统、车载空调控制器等业务。
从德赛西威主要产品及客户情况来看，其客户不仅仅有一汽大众、吉利、长城等传统车企，同时还包括小鹏、理想、蔚来等新势力。
乘联会数据显示，广义乘用车累计产销量分别为1913.74万辆和1887.15万辆，同比下滑10.8%和7.9%。其中，11月国内广义乘用车销量为196.62万辆，同比下滑4.2%，已经连续第5个月下跌。
去年国内乘用车总销量持续下滑，既有消费疲软等因素影响，同时也有因疫情反复，供应链不稳定带来的缺芯潮导致的乘用车出货量下滑。
不过，得益于去年新能源汽车的爆发，公司前三季度营收同比增速达到46.65%，归属于母公司净利润同比增长54.36%。如今德赛西威去年全年业绩预告无论是营收增速，还是归母净利润增速，都明显高于去年前三季度，则是与去年第四季度，整个汽车行业缺芯问题有所缓解有关。
乘联会数据显示，去年第四季度，国内狭义乘用车批发量同比下滑3.61%，较第三季度12.67%的降幅，明显收窄。
缺芯的影响逐步消退，德赛西威的三大传统车企客户一汽大众、吉利汽车、长城汽车销量分别环比大增71.3%、39.3%和49.3%。与此同时，蔚小理等造车新势力销量继续大增，第四季度小鹏同比增长222%，蔚来同比增长111%，理想同比增长143.5%。
02
今年看点
去年德赛西威业绩增长不错，一方面是因为新能源汽车销量的爆发，另一方面则是因为第四季度缺芯潮有所缓解，促进国内乘用车无论是传统汽车还是新势力的销量大增。如此看来，今年德赛西威想要继续实现业绩的较高增长，国内乘用车销量的增长是必不可缺的一环。
而乘用车销量增长问题，主要是看缺芯问题在今年是否会延续，以及新能源汽车今年是否能继续保持较高增长的态势。
去年第四季度，缺芯问题已经有所缓解。此前，部分汽车高层与业内人士认为缺芯问题或将于今年有所缓解，但同时也有缺芯将持续到2023年的观点出现。
不过，今年新型变异病毒奥密克戎来势汹汹，以较快的传播速度在全球范围内肆虐。世界卫生组织数据显示，今年第一周，全球感染新冠确诊病例大增71%。预计第一季度芯片紧张问题会有所持续。
新能源乘用车方面，因2020年基数较低，去年销量实现了迅猛增长，今年想要获得去年的同比增速较为困难。尤其是今年1月1日开始，新能源汽车补贴标准将在去年的基础上退坡30%，并且新能源汽车的补贴政策将于今年12月31日正式失效，新能源汽车的销量有可能在今年年底补贴失效前得到刺激。
总体来看，据去年三季报，德赛西威的合同负债较去年同期大增377%。这也意味着，公司的订单量在今年较为充足。
此外，德赛西威的智能驾驶业务在今年也有希望放量。此前，德赛西威的主要营收与利润来源是智能座舱业务。随着新能源汽车智能化的推进，智能驾驶业务在今年或将成为公司增长的一个新亮点。
2016年，德赛西威切入ADAS产品市场，目前已经有从IPU01到IPU04四大智能驾驶产品线。其中，IPU03供应小鹏汽车，并实现量产。而公司新款IPU04则在去年10月拿下理想汽车的订单，并计划于今年实现量产。
在智能驾驶业务上，德赛西威因是英伟达全球五大合作伙伴之一，其基于英伟达Xavier芯片开发的IPU03与英伟达Orin X开发的IPU04与国内厂商相比具有较大的优势。
但无论是智能座舱业务也好，还是智能驾驶业务也好，国外厂商如博世、伟世通等依然占据主要的市场份额。德赛西威想要实现增长，也意味着需要面对这些实力强劲的外资厂商的竞争。
