今日，造纸板块大幅拉升，板块内五洲特纸、宜宾纸业涨停，美丽云涨超9%，仙鹤股份、岳阳林纸涨超7%，华旺科技、太阳纸业、博汇纸业涨超4%。
消息面上，继白卡纸厂商宣布涨价后，文化纸市场也迎来一轮集体提价。近日，包括太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、岳阳林纸在内的数家文化纸企业几乎同时发布涨价函，宣布受原材料及能源等成本影响，自本月中旬起，对文化纸类产品在目前售价基础上上调300元/吨。此外，部分纸企还表示未来将视成本与市场情况对相关产品作出进一步的价格调涨。
纸企集体涨价的背后是行业原材料价格高企，导致生产成本增加。造纸行业行业的成本结构为木浆和煤炭。木浆方面，由于海外供应偏紧，导致浆价持续高位。目前山东地区木浆市场均价为7144元/吨，创两年来新高。全球最大纸浆生产商Suzano SA表示，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应可能出现短缺，可能导致卫生纸等必需品价格上涨。此外，在高能源成本压力下，全球木浆现金生产成本提升，部分欧洲纸厂已经关停。
煤炭方面，据国家统计局，环比来看，国际原油价格震荡上行，带动国内相关行业价格上涨。其中石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨0.9%。随着各地安全有序释放先进煤炭产能，多措并举保障煤炭供应，强化市场预期管理，煤炭开采和洗选业价格由上涨2.5%转为下降1.1%，煤炭加工价格上涨0.7%，涨幅回落8.6个百分点。
基本面来看，在通过提价转移成本压力的背景下，造纸行业Q1景气度修复。6家主流造纸公司的毛利率已于去年4季度触底，今年一季度行业毛利率明显上升。基本面改善的原因主要系纸价上涨、净出口改善。
光大证券指出，短周期下，造纸行业的供给是既定事实，净出口在一季度已经展现出边际改善，导致目前国内造纸行业景气疲软的核心矛盾点是国内需求。一旦国家稳增长政策显露效果，内需改善，国内大宗造纸行业的景气度将出现有效提升，在目前吨纸盈利和估值均处于底部的背景下，建议右侧交易。
国金证券表示，若后续浆价拐点到来，特种纸有望率先迎来盈利修复弹性，浆系纸延续逐季修复，废纸静待需求好转盈利弹性释放。行业头部扩产现分化，龙头在供应链、品类均衡布局带来的优势已在业绩修复端显现，看好龙头逆势扩张优化格局巩固地位。
天风证券认为，造纸行业危中有机。多因素交织导致木浆价格上行给纸企带来成本压力，部分纸企向下游客户传导能力较强转移压力；禁废令下废纸系企业加大废纸回收力度，龙头加快再生浆布局获取高端产品原料来源；不同纸品需求驱动因素存在差异；在造纸行业及纸包装赛道中，建议重点关注赛道行业景气度较高及布局上游原材料，在其中选取具有前瞻性布局、具备产能优势、优质客户资源优势的标的进行投资。
概念股一览：
太阳纸业：公司拥有280万吨文化纸、240万吨箱板纸、36万吨淋膜原纸、32万吨生活用纸、230万吨木浆、70万吨生物质纤维、40万吨废纸浆和80万吨溶解浆等，共计约1000万吨的浆纸产能；公司木浆产品占比较高，可以通过木浆盈利增加对冲造纸盈利的下滑。2022年一季度受益于自备浆产能提升，以及溶解浆涨价，归母净利润环比大幅上涨257%至6.75亿元，经营拐点已现。
山鹰国际：公司目前拥有箱板瓦楞纸产能500万吨，位居国内行业第三，子公司北欧纸业拥有产能28万吨，同时公司在泰国拥有40万吨湿废纸浆、70万吨干废纸浆产能。公司计划未来将在广东、吉林和安徽分别再建100万吨产能，预计总产能将达到800万吨。 2022年一季度归母净利润为2亿元，环比基本保持不变。
仙鹤股份：仙鹤股份是国内特种纸行业的龙头企业，拥有9个细分纸种，2021年拥有产能115万吨，预计2022年8月，30万吨食品卡纸产能将投产，届时公司的总产能将达到145万吨。2022年一季度公司净利润为1.5亿元，同比下滑47.8%，1Q业绩表现不佳主要源自于公司提价幅度落后于浆价涨幅，但2Q提价幅度显著跑赢浆价涨幅，预计公司2Q业绩将出现大幅环比上升。
五洲特纸：公司是国内食品卡纸行业的龙头企业，共计拥有78万吨食品级卡纸产能，同时公司还拥有30万吨文化纸产能，以及可转印纸、格拉辛纸和描图纸产能，总计产能达到135万吨。2022年一季度公司净利润为1.03亿元，同比下滑8.7%，Q1业绩表现不佳主要源自于公司提价幅度落后于浆价涨幅，但2Q提价幅度显著跑赢浆价涨幅，预计公司Q2业绩将出现大幅环比上升。
华旺科技：公司占据中高端装饰原纸龙头地位，产品附加值高，具备较强议价力。2 月以来公司以多次提价，能实现对成本的顺利传导；2022Q1 募投项目第二条产线 5-6 万吨产能已投放，构筑 2022 年增长力。
