本文来自格隆汇专栏：六里投资报
7月20日，交银施罗德基金的二季报已披露完毕，交银旗下王崇、何帅、杨浩、杨金金、刘鹏等5人天团的调仓动向浮出水面。
交银旗下王崇、何帅等人均是投资报精选出的“TOP30基金经理”，再加上在交银自己培养基金经理的氛围和土壤内，新生代基金经理正在迅速成长，
杨金金、刘鹏等人业绩与规模齐飞，刘鹏的管理规模不声不响也已接近200亿。
总得来看，根据投资报统计，本次二季报有以下几个特点：
1.股票仓位有大波动
二季度内，交银这5人基金经理天团，除了杨金金外，其他人管理的基金均有明显的降仓动作，而杨金金则表现为逆势加仓。
不过，由于季报只是个时点数据，并不能体现出基金经理在二季内的完整操作，
事实上，这5人中，有的基金经理是在4月初即开始减仓，而在4月底后积极加仓，当然也有可能因为这一来一去，导致净值在随后的反弹中相对平缓。
数据来源：Choice，基金二季报2.从重仓股来看
王崇旗下有基金新进荣盛石化、华友钴业和宁德时代，大幅减持东方雨虹和药明，
何帅旗下基金同样新进了华友钴业，并且新进和增持了泰格医药、海康威视、长春高新、恩捷股份、药明康德、爱美客，
杨金金在逆势加仓中，新进山东药玻、海晨股份，增持国机精工、港股中海油，
刘鹏新进东方电热、华恒生物，大幅加仓紫光国微，
不过，具体到某些个股，各大基金经理判断也有差异。
比如，在紫光国微上，交银新生活力选择了大笔减持，而刘鹏管理的3只基金则都在原本重仓的基础上又加仓了接近一倍，王崇也略有增持。
3.从规模来说，随着反弹，各大基金经理的管理规模均出现明显增长。
增幅最大的要属何帅，管理规模增长了41.7亿元后，何帅的管理规模突破了200亿。
除了市场反弹、发行新基金等因素外，何帅旗下四只基金在二季度均呈现净申购状态，其中交银持续成长的净申购达到近3亿份。
此外，杨金金在去年年末发行的交银启诚在二季度也有明显的净申购，达5.37亿份。
他的总管理规模也达到了140多亿，而刘鹏不声不响地，管理规模已增加到了198亿，
光这5人管理的规模已近千亿。
数据来源：Choice4.独立思考，不随波逐流
这几位基金经理对于市场，对于下阶段操作都有着自己独立的思考，
比如，王崇就认为，市场首先需要经受疫情影响的中报业绩考验，言下之意，没有扎实基本面的个股在情绪推动下的反弹后可能会被打回原形。
刘鹏就明确称，对于后市，我们并不打算跟随市场热度，而是希望能够冷静发现并把握高赔率的配置机会。
杨金金说，展望三季度，比起把握行情的大起大落和板块轮动的切换，
我们还是更希望聚焦于、寻找能够从无人问津的底部公司成长为卓越企业的机会。
王崇：降仓动作明显
新进荣盛石化、华友钴业和宁德时代
王崇目前的在管产品一共3只，除交银瑞丰是一只三年封闭型产品外，交银精选和交银新成长的持仓和调仓动作大体相同。
从仓位来看，王崇的3只基金在二季度均有较为明显的降仓动作。
交银精选和交银新成长均将仓位从88%左右降到了80%附近。
交银瑞丰的权益仓位也从92.65%下降到了81.93%。
作为封闭型产品，排除申赎的被动因素后，这一降仓动作无疑出自王崇的主观意愿。
此外，交银瑞丰也是一只可以配置港股的基金，王崇的前十大重仓中配了三只港股，分别是中海物业、快手和保利物业。
两大物业公司在组合中分别是第一大和第七大重仓，占基金净值比达到了12.7%。
这两只个股从去年年报中就在瑞丰的前十大重仓中，今年两个季度中没有进行调仓。
此外，交银瑞丰中新进入重仓的三只个股分别是荣盛石化、华友钴业和宁德时代，增加了持仓中对新能源汽车板块的配置。
数据来源：Choice，涨跌表现截至2022.7.19从另外两只产品来看，交银精选和交银新成长都是纯A股基金。
这两只基金同样在二季度将华友钴业新纳入重仓中，
而荣盛石化和宁德时代一季度时就在这两只基金的重仓股中，二季度又有所增配。
另一只新进重仓的个股是金域医学，是一家第三方医学检测企业，也是前期热度较高的新冠检测概念股。
此外，王崇在行业个股层面明显减持了计算机、消费建材、CXO 和逆变器行业内部分个股。
禾迈股份和恒生电子被调出了重仓，在药明康德和东方雨虹这两只重仓股上，也有较大幅度的减仓。
东方雨虹的持股数量直降到不足原本的一半。
数据来源：Choice，涨跌表现截至2022.07.19对于后续市场，王崇认为，市场首先需要经受疫情影响的中报业绩考验，其次，需要关注海外尤其是美联储加息和欧洲经济是否会严重衰退。
从估值切换的角度，看明年大部分公司股票景气估值组合仍旧在合理范围，
甚至能找到部分竞争力突出的公司股价估值合理或偏低，未来几年有希望实现不错的年化收益率，目前时间点，A股权益资产仍旧值得中长期投资和坚守。
何帅：新进华友钴业、泰格医药和海康威视
港股配置海吉亚医疗、药明生物
从何帅目前管理的4只产品来看，二季度，何帅同样降低了组合中的权益仓位。
交银持续成长和交银阿尔法两只基金的仓位分别从92%左右下降到了74.95%、82.68%。
交银优势行业的仓位也从79.60%降到了73.23%。
何帅今年发行的新基，交银瑞和，是一只三年持有期产品，其仓位同样控制在了80%左右。
数据来源：Choice，涨跌截至2022.07.19先从何帅的新基来看，交银瑞和发行在3月初，净值在发行初期最低到了0.9313，其后随市场反弹，一路上涨。
今年以来，交银瑞和这只新基取得了12.58%的回报。
从瑞和的持仓来看，重仓股中包含药明生物和海吉亚医疗两只港股，其余均为A股标的。
而瑞和的重仓股基本可以划分为新能源和医药两大板块。
除宁德时代、恩捷股份和华友钴业外，其余均为医药板块各子行业龙头，尤其是大比例重仓了医疗服务。
在二季报中，何帅也提到，虽然短期内疫情、经济等不确定因素较多，但从长期来看，新能源和医药行业空间广阔，优势企业竞争力明显，且估值较有吸引力。
从何帅管理的另外三只基金产品来看，由于二季度内三只基金均是净申购，份额与规模齐升，重仓股的调整也多为增持和新进。
三只基金中，华友钴业、泰格医药和海康威视三只个股，均在二季度被调入重仓。
原有的重仓股中，何帅大比例增持了长春高新、恩捷股份、药明康德3只个股。
而四只产品共同的第一大重仓——爱美客，也都被增持了超过10%。
数据来源：Choice，涨跌截至2022.07.19一季报时，何帅就将爱美客列为了第一大重仓股，而爱美客今年的走势也确实不负期待。
经过去年下半年的调整后，爱美克今年一季度下跌的幅度相对有限，也在二季度的反弹中收复了年初位置，今年以来涨幅接近10%。
组合中令何帅在今年损失较大的是建龙微纳。何帅早在去年中报时，就重仓持有这家新材料公司。
去年内，建龙微纳从50元/股附近最高涨到237元/股，涨幅超过3倍。而在今年，建龙微纳回调幅度较大，年内跌幅达到了48%。
对于组合的布局，何帅在二季报中表示，二季度更多地是延续一季度对“核心资产”的配置。
倾向于逆向挑选好的标的，更多地追求从下跌的公司中去寻找低估的机会，
而不是从上涨的板块中，去寻找趋势的机会。
杨浩挂名的基金：重仓股大换血
新进固德威、福能股份、华能国际
从杨浩挂名的3只基金来看，二季度中，三只基金均呈现为净赎回。
基金份额虽有所下降，但随净值反弹，管理规模较一季度反而有所增长。
从仓位情况来看，三只基金中，交银新生活力和交银定期支付双息平衡这两只基金的权益仓位有小幅下降，前者从86%下降到了80%，后者从67.7%下降到了64.1%。
而交银内核驱动这只基金的仓位则维持在了87%左右，几乎没有变化。
三只基金产品并非复制策略，不仅仓位情况不同，每只产品的重仓股也有所不同。
数据来源：Choice，截至2022.07.19从交银新生活力和交银定期支付双息平衡这两只基金来看，其重仓股可以说是大换血。
交银新生活力在保留了首旅酒店、聚光科技和立讯精密，减掉了近一半的紫光国微的基础上，将6只个股新加入了重仓。
华友钴业、华测导航和长安汽车这三只新进重仓股分别加到了重仓的第一位、第三位、第四位。
而交银定期支付双息平衡中，固德威、华能国际、福能股份、雅克科技和东威科技这5只个股新调入了重仓。
二季报中，在行业选择方面，坚定地看好新能源产业链，
不论是电动车还是光伏风电，持续的产品创新、技术创新正在推动产业进入成本下降、性能提升、供给创造需求的正循环。
杨金金：新进山东药玻、海晨股份
增持国机精工、中海油
杨金金是近两年声名鹊起的新锐基金经理之一。2020年5月开始管理的交银趋势优先，至今2年收获161.78%的回报。
今年以来，交银趋势虽然前期回撤不小，但反弹同样迅猛。
其管理的另一基金产品，去年12月发行的交银启诚，今年以来也取得了5.28%的回报。
从仓位情况来看，与其他人有别的是，杨金金在二季度有明显的加仓动作。
交银启诚的仓位从一季度的63.92%上升到80.57%，交银趋势的仓位也从一季度的71.39%增加到81.69%。
敢在低点加仓，这或许也是杨金金的基金净值反弹十分迅猛的原因之一。
数据来源：Choice，截至2022.07.19先来看交银启诚。
交银启诚的前三大重仓——润丰股份、明泰铝业、迪威尔，在二季度没有发生变化，仅名次有所调整。
杨金金小幅减持了迪威尔，而在润丰股份和明泰铝业上则加大了配置力度。
从股价表现上来看，迪威尔受益于俄乌冲突后全球油价走高，其股价在年内涨幅高达86.73%，杨金金的减持也在情理之中。
另一只股价迅速蹿升后，杨金金小幅减持的个股是郑煤机，
其股价在今年涨幅达55%，交银启诚和交银趋势在一季度时就重仓这家公司，二季度时有小幅减持。
在原有基础上加仓的重仓股，是易德龙、移为通信和中国海洋石油，中海石油也是启诚的重仓中唯一一只港股。
受益于油气价格上行，中国海洋石油在今年以来的涨幅同样达到了37.13%，为组合回报贡献不少。
此外，交银启诚中有三只新进重仓股——国机精工、山东药玻和海晨股份。
其中，国机精工一季度时就在交银趋势的重仓股名单中，算是老面孔，交银趋势在二季度也对其有所增持。
而山东药玻和海晨股份，在二季度内同样新进入了交银趋势的重仓股中。
就后市而言，杨金金认为，过去一段时间的普涨反弹，主要体现在市场认知度较高的赛道及消费医药股为主，而大部分低关注度个股仍处于偏底部位置。
“展望三季度，比起把握行情的大起大落和板块轮动的切换，
我们还是更希望聚焦于、寻找能够从无人问津的底部公司成长为卓越企业的机会。”
刘鹏：大幅加仓紫光国微
新进东方电热、华恒生物
刘鹏目前在管的基金共3只，分别是交银均衡成长、交银启明和交银先进制造。
二季度中，这三只基金的仓位均有所下降。
交银均衡成长的仓位从一季度末的87.48%下降到了82.04%，交银启明从82.82%降至74.81%，交银先进制造则从86.31%下降至76%。
根据刘鹏在二季报中的表述，四月底积极加仓，降仓的动作主要集中在四月上旬和中旬。
体现在持仓上，刘鹏对组合中的三环集团、鱼跃医疗、天宜上佳、华友钴业均有不同程度的减持。
另一方面，刘鹏在二季度大幅增持了紫光国微，三只基金持仓均在一季度基础上又增加了接近一倍。
三只基金中均保持振华科技为第一大重仓，将紫光国微加到了第二大重仓，这与杨浩的动作可以说是截然相反。
此外，刘鹏新进重仓的个股主要是东方电热和华恒生物这两只。
数据来源：Choice，截至2022.07.19
东方电热是电加热器行业的龙头公司，产品在新能源汽车和光伏领域均有应用。
从其股价表现来看，东方电热在5、6月份的反弹中，上涨了超过100%，去年以来的涨幅也有26.04%。
二季报中，刘鹏表示，会重点关注中国社会经济生活走出疫情冲击后，一批具备内生成长力的“疫情受损”公司可能展现的投资机会。
“对于后市，我们并不打算跟随市场热度，而是希望能够冷静发现并把握高赔率的配置机会。”
