里昂发表报告指，恒安(1044.HK)上半年销售额胜预期，但毛利率逊预期。投入成本压力和竞争加剧曾经是拖累增长的两个关键因素，但上半年卫生纸产品的强劲增长反映竞争风险正缓和。
里昂预计，恒安下半年所有业务销售都会有健康的增长，但毛利率未见明显改善的转机。管理层亦预计纸浆价格下半年将保持高位，对明年未有清晰的前景。目前石化原料价格已经开始下降，但对毛利率的影响将逐步显现。
里昂将恒安今明两年的销售额预测提高5%，但将今年净利润预测降低24%，反映预期毛利率下跌。该行维持其跑赢大市评级，目标价由41港元提高到44港元。
