欧洲能源危机的连锁反应持续发酵！
今日早盘有色板块继续拿过领涨接力棒，产业链上游受到资金青睐，板块再次走高，其中铝方向领涨，截止发稿，A股方面，天山铝业、神火股份拉升封板，怡球资源、罗平锌电、云铝股份等纷纷大幅冲高。港股方面，中铝国际涨近20%、中国铝业涨超7%、中广核矿业涨超6%、中国宏桥、江西铜业等纷纷跟涨。
消息面上，欧洲能源危机愈演愈烈，产生连锁反应，以金属冶炼企业为代表的高能耗行业“首当其冲”，铝、锌、钢铁等行业掀起减产、停产潮。据统计，上周德国地区生产一吨电解铝的电力成本约为4200美元，与此同时，伦敦金属交易所的铝期货报价仅为2300美元/吨左右。这意味着，当地电解铝生产是深度亏损的。国内市场方面，7月以来，受持续高温、干旱、少雨等因素影响，云南省来水量大幅下降。截止2022年8月底，云南省电解铝运行产能约525万吨，占全国总产能12.7%。铝在生产过程中耗电量巨大，券商分析指出，预计水电供应紧张局面下，为保障今冬明春电力供应，电解铝等高耗能产业或成首要限产对象，供给扰动下铝价有望上涨。
信达证券表示，欧洲能源危机继续抑制金属供给，延长金属价格维持高位运行的时间。中信建投表示，由于欧洲电力结构依然依赖于传统能源供应，欧洲继续受到能源、电力等价格进一步上升的风险并未消除，大幅抬升的成本会引发冶炼端减产，进而限制有色板块的跌幅。从影响程度来看，锌>铝>铜。
金属行业成为能源危机下最大受害者
在这场欧洲能源危机中，金属行业受到的打击可能最严重的，因为该行业对电力存在巨大需求，因而随着电价飙升，其生产成本也随之飙升。同时，欧洲不少国家政府已经打算在冬季推行减少能源使用的措施，金属行业可能会是受到限电措施影响最严重的行业。
铝是生产过程中所需能源最密集的金属之一：每生产1吨铝大约需要14兆瓦时的电力，足够一个普通英国家庭使用三年多。锌的冶炼也需要大量电力，生产每吨锌需要约4兆瓦时的电力。
值得注意的是，过去一年，由于电力成本飙升促使生产商不能满负荷生产，欧洲地区的锌和铝冶炼产能已经减少了约一半。比如，今年年初，斯洛瓦尔科铝冶炼厂已经减产60%。斯洛文尼亚铝冶炼厂Talum本周表示，由于电力成本高昂，该公司已将其产量削减了80%。Talum的发言人表示，该工厂不得不停止其冶炼的大部分铝生产，这对可持续技术至关重要。Talum冶炼厂的产能约8.4万吨，现在的运行产能20%左右，年化约1.7万吨。
欧洲有色金属行业协会Eurometaux曾在7月下旬表示，在过去一年中，欧洲锌和铝冶炼产能下降了近一半。如今电价进一步飙升，可能会导致更多工厂在冬季停产。该协会警告，如果欧盟对冬季天然气短缺和电价飙升的担忧成为现实，更多的生产设施将面临永久关闭的风险。
还能继续“狂舞”吗？
欧洲电力及天然气价格居高难下，海外电解铝企业因成本高企出现持续关停，2021年-2022年海外累计减产或达到135万吨，约占全球产能1.7%，且短期难以复产甚至仍有减产预期。
上海钢联认为，今年冬天欧洲可能遭遇更大的能源困境，欧美地区电解铝减产面将继续扩大，且今年复产可能性很小。一些小型铝产能甚至有被长期闲置的可能。
中信建投表示，由于欧洲电力结构依然依赖于传统能源供应，欧洲继续受到能源、电力等价格进一步上升的风险并未消除，大幅抬升的成本会引发冶炼端减产，进而限制有色板块的跌幅。从影响程度来看，锌＞铝＞铜。
结合国内情况，银河证券最新研报认为，限电下国内电解铝产能被迫减产，复产新投产速度放缓，使国内电解铝运行产能边际减少。虽然8月底四川电力供应恢复，但另一电解铝大省云南水电水位不足，也出现水电紧张的情况，或将对云南电解铝产能的生产形成限制。综合海外方面，能源问题再度发酵，将使耗能最多的金属电解铝供应端的不确定性增加，海内外因能源对电解铝的减产，将对电解铝价格形成支撑，而进入旺季以及限电缓解后电解铝下游需求有望边际改善。
附概念股：
神火股份：公司主营业务为铝产品、煤炭的生产、加工和销售及发供电。公司主要产品为电解铝及电解铝深加工产品等。
天山铝业：公司形成了从铝土矿、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝深加工的上下游一体化,并配套自备电厂和自备预焙阳极的完整铝产业链布局。主要产品包括电解铝产品、高纯铝产品、铝深加工产品、氧化铝产品和阳极碳素产品。
云铝股份：公司主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产,主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。公司主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。
紫金矿业：公司主要产品有金、铜、锌等相关产品,其中:金产品主要有金精矿、标准金锭;铜产品主要有铜精矿、粗铜、阴极铜;锌产品主要有锌精矿、电解锌。
