格隆汇9月20日丨香港政府据报正考虑将检疫隔离政策由“3+4”改为“0+7”，大摩认为，香港港写字楼租金及零售租金正在筑底，偏好会增加派息及进行回购的企业，但要留意债务成本将于下半年开始上升，偏好太古地产(1972.HK)及恒隆地产(0101.HK)多于九龙仓置业(1997.HK)。
大摩指，太古地产上半年每股派息增加3%，因资产负债表强劲，九置则在成本控制下，派息增加4%，至于冠君产业信托(2778.HK)、置富产业信托 (0778.HK)的派息则减少。
债务成本方面，希慎(0014.HK)及恒地(0012.HK)及领展(0823.HK)的现金成本支出将增加25%至29%，主要由于新并购活动导致债务上升。九置所有债务均为浮息债务，故下半年较受债务成本上升影响。希慎及新世界(0017.HK)则分别动用基本利润约67%及164%以支付利息支出。
零售方面，今年上半年香港零售销售较2018年上半年跌31%，期内领展及置富零售租金较2019年上半年仅跌9%至11%，主因必需消费品租户比例较高，同期九置及冠君跌32%至37%。基于出租率持续高于疫情前水一，预期下半年零售续租租金调整率维持负数。
至于写字楼，新地(0016.HK)写字楼租金较2019年上半年跌5%，恒隆跌17%，表现最差，而香港置地及太古地产的出租率相对同业稳定。
大摩认为，综合各方因素，太古地产及恒隆表现胜同业，九置相对落后，至于股息增长，太古地产派息增10%，九置则减36%，但若以股价自2019年12月起计算，太古地产回吐25%，表现逊于九置的跌20%。同予“买入”评级。
