本文来自格隆汇专栏：天风研究，作者：产品团队
伴随OpenAI发布GPT-4多模态大模型、国内百度发布文心一言，技术侧生成式人工智能能力加速迭代发展，后续应用侧的接口开放、AI+具体场景展望可见度有望提升，多个行业或将从多个维度直接受益于生成式AI能力的发展。
天风研究特别推出【AI时代】专题，本专题将持续为大家更新AI+相关的研究成果，涉及通信、电子、计算机、传媒、教育、建筑建材、海外等行业，多角度解读当前AI+相关的投资机会及前景。
传统建筑生产环节分为设计-施工-安装-装修等环节，由于设计行业是典型的技术、人才密集型行业，AI（人工智能）对于传统建筑行业的影响主要集中在设计端，对于以劳动密集型的施工和安装环节影响较小。随着 AI+时代到来，AI有望提升画图效率、大幅节约设计人员的时间，由于设计行业最大的成本便是员工薪酬，因此AI的应用可以节约薪酬和设计方案的总体造价，基于BIM的三维正向设计伴随着装配式建筑的逐步普及，有望真正改变行业传统的生产方式。从梳理的标的看，与AI相关的建筑公司主要集中在基建设计和房建设计领域。以基建设计领域的龙头标的华设集团来看，逐步实现传统设计向数字设计升级、打造基建数字孪生平台、创新智慧运用场景的主营业务框架体系。此外我们建议重点关注华阳国际、设计总院等区域性设计龙头，同时也要重点关注智能化转型为传统生产方式带来变革的钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构。
风险提示： 基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。
今年以来教育信息化一直是我们重点推荐方向，核心逻辑在于：①自上而下：全新产业定位、利好政策释放及配套资金支持；②自下而上：疫情期间招投标及交付受影响业绩基数较低、海外需求伴随渗透率提升而增长等。当下板块具备较大估值提升潜力，目前行业对应23年PE基本在10-25X区间，同时业绩预期增速较快。
我们看好AI首先赋能教育信息化主要系：①产业具备技术变革敏感度，此前已率先试点AIGC，已具备落地产品或软件；②具备基础的硬件储备及软件能力，AI等技术大范围应用首先需要硬件支持，譬如智慧校园、智慧教室、电子书包等；③信息化产业已经成熟覆盖大面积学生及教育场景，用户具备使用习惯及底层数据资源，所需搭建或培育成本较小。
我们整理部分信息化公司AI产品落地：【鸿合科技-全球教育科技大会代表参展企业，23年17xPE】；【视源股份（天风计算机、电子组联合覆盖）-旗下“希沃”排名居行业首位，23年23xPE】；【佳发教育-智慧招考龙头，23年25xPE】；【国新文化-文化教育领域唯一央企背景，23年22xPE】；【康冠科技-教育出海，代工多款智能创新显示屏，23年13xPE】。此外建议关注传智教育、东方时尚、盛通股份等。
风险提示： 政策落实不及预期，公司业务受新一轮疫情影响，原材料价格波动，市场竞争加剧等风险。
我们认为，伴随OpenAI发布GPT-4多模态大模型、国内百度发布文心一言，技术侧生成式人工智能能力加速迭代发展，后续应用侧的接口开放、AI+具体场景展望可见度有望提升，游戏、影视、广告等传媒子行业或将从多个维度直接受益于生成式AI能力发展。一、游戏板块逻辑：GPT落地应用从文字、图片、音视频，逐步向游戏扩散。建议关注：神州泰岳（天风传媒和计算机联合覆盖）、三七互娱、姚记科技、恺英网络、昆仑万维、游族网络、盛天网络等。二、影视板块逻辑：生成式AI助力影视内容创作。建议关注：芒果超媒、华策影视、光线传媒、东方明珠、中国电影、新媒股份、中广天择、浙文影业、横店影视等。三、广告板块逻辑：广告创意生成和内容创作更高效，广告精准投放下触达更有效。建议关注：分众传媒、蓝色光标、利欧股份、天下秀（天风商社组覆盖）、三人行、易点天下、联创股份、浙文互联、兆讯传媒等。
风险提示： 行业监管风险；宏观经济风险；技术推进不及预期；版权保护风险等。
AIGC加速发展，2030年市场规模有望达到1100亿美元。数字内容旺盛需求下，关注相关场景应用拓展。1）AIGC+内容生产；2）AIGC+广告营销；3）AIGC+数字要素。AIGC领域投资机会建议关注：1）具备底层技术沉淀能力：【昆仑万维】拥有昆仑天工AIGC全系列算法与模型，涵盖文本/音乐/图像/代码等多种内容的AI生成能力；【神州泰岳】拥有自主研发的NLP系列产品。2）拥有应用场景延伸拓展：【中文在线】17K小说网引入AI文字辅助创作功能，推出AI主播/AI绘画等功能；【视觉中国】元视觉平台发行AI生成数字艺术品，与百度旗下AI作画平台文心一格合作，共同探索AIGC内容产业发展方向；【浙文互联】旗下米塔数字艺术已开启AIGC模式，支持AI绘画和手动绘画两种模式；【蓝色光标】推出销博特AIGC“创策图文”营销套件。
风险提示： 技术研发不及预期；商业化模式推进不及预期；行业监管风险；版权相关风险等。
OpenAI为何成为全球用户数增长最快的产品？我们认为主要系对话型应用使用几乎没有学习成本和门槛、ChatGPT与全行业的联系和结合都相对流畅。除生产力提升工具外我们怎么看ChatGPT？我们差异性的观点在于我们认为ChatGPT在提升生产力以外，有望凭借其极低的使用门槛（对话）将与全新的硬件和交互方式升级实现共振，因此我们认为在助手工具、软件行业和硬件升级的消费级产品和中间件中蕴藏更多机会。我们建议关注ChatGPT四大核心应用场景：搜索、电商、游戏、虚拟人。1）搜索：微软在搜索领域已直接接入ChatGPT，或将直接提升搜索领域的占有率；2）电商领域：主要围绕人工客服替代和提升营销人员能力，国内对话型大模型的问世或将加速电商领域应用渗透；3）游戏：从代码和美术两个层面看游戏行业的整体制作成本与效率有望显著改善，而游戏内剧情和场景也有望实现定制化自生成；4）虚拟人：ChatGPT从源头上解决了虚拟人的使用成本问题，从替代中之人的角度看虚拟人也有望成为ChatGPT的应用的最佳化身和接口。
风险提示：AIGC发展不及预期、半导体行业发展不及预期、AIGC行业伦理问题、相关测算和预测具有主观性。
3 月 14 日，OpenAI 正式推出其最新作品 GPT-4，这一代的大模型 GPT-4 相较于前一代产品，最大的进化在于「多模态」和考试能力。当地时间3月16日，微软宣布推出Microsoft 365 Copilot，将下一代人工智能（AI）技术整合到其Office办公软件中。3月16日,百度类ChatGPT产品文心一言启动邀请测试,展现了AI在文学创作、商业文案创作、数理推算、中文理解、多模态生成五个使用场景中的能力。我们认为展望未来十年人工智能行业从算力到应用或将迎来全新发展机会并带来产业变化，以GPT-4为代表的相关技术或将有效提升交互体验和MR内容形态，从而提升XR设备的应用场景并推动XR设备的普及化进程。此外我们正处于多个科技技术发展的变革节点（Web3/机器人/MR/AIGC）之上，我们认为科技行业多个技术已经从0-1的概念期走向1-N的落地成熟期，而在此期间多种技术进步和落地或将交织产生 “化学反应”，带来新一轮的科技产业变革。
风险提示： 美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。
ChatGPT已经挑战产业对于AI的认知。GPT4.0尚未发布，未来可能将会是生成式AI时代的”报晓鸟”。在超级AI尚未到来，生成式AI快速演进的时代，我们的十大猜想是：1）GPT4.0未来可能会是多模态的具有思维链推理能力的大模型，生成式AI可能成为人类思维的“大副”；2）生成式AI时代的技术基础可能不仅是深度学习的基础模型/大模型（Foundation Model），也或许会包括神经计算科学与符号推理的更多贡献。3）大模型/并行计算最重要的应用不仅包括AGI通用人工智能（OpenAI） ，也或许会包括合成生物学（AlphaFold） 、可控核聚变（DeepMind） 、科学计算与模拟仿真（Nvidia，需要并行计算，但也将大模型加速）。意味着其可能改变宏观经济学的一些假设。4）我们认为算力重要的将是软件栈上的硬件优化，模型重要的将是数据集上的算法工程优化，应用重要的是数据采集应用开发。5）生成式AI应用层公司的商业模式将可能改变微观经济学假设；6）AI将有可能改变软件与互联网的结构；7）AI生成产品；8）创作者经济有可能快速成长；9）基础模型的人类对齐（Human Alignment）将可能成为最重要的工程之一。10）用数学语言解释大模型的“涌现”的能力将会更加重要。
投资建议：生成式AI可能快速改变各行各业，并且可能加强每个人的创造能力与挖掘每个人的新需求，我们看好全球算力+软件栈行业、模型+云计算行业，应用+传感器行业、柔性生产+供应链行业。
风险提示： 技术进步不及预期，科技革命的价值链重构与竞争加剧，人工智能风险，对于产业发展的前瞻展望具有一定不确定性和主观性。
公司宣布将扩大与 OpenAI 的合作关系，OpenAI将获得微软“多年、数十亿美元”的投资。公司产品将全线整合ChatGPT。我们的观点：我们认为个性化计算（包括PC、游戏等业务）本季度受宏观影响最大。但短期业绩重要性有所下降。更为关键的是ChatGPT有望作为先锋打开AI+微软的长期成长空间：我们认为微软在Windows，Office 365等的全球用户订阅和在内容生成工具上的强大积淀让其拥有与其它互联网公司截然不同的竞争优势。我们认为考虑到我们测算Office 目前超过3亿的全球用户与超过100美元的ARPU，ChatGPT Pro目前约500美元一年的试行定价或将长期拓宽其ARPU空间。OpenAI的各类模型API也预计将持续增强Azure竞争力。
风险提示： 公有云市场竞争，宏观经济通胀风险，反垄断及其它政策风险，硬件销售不及预期。
基于昇腾AI平台，打造中国智算网络。盘古NLP大模型是最接近人类中文理解能力的AI大模型。盘古CV大模型首次兼顾了图像判别与生成能力，能同时满足底层图像处理与高层语义的理解需求。目前盘古CV大模型在Image Net 10%数据集上的小样本分类精度上达到目前业界最高水平。可实现一个模型在众多场景规模化复制，多行业受益。我们认为，未来随着盘古系列AI大模型的上线，将持续赋能金融、电力、交通、气象、物流等行业，华为产业链及下游应用相关公司有望持续受益。
建议关注：底座硬件：拓维信息、四川长虹、神州数码、常山北明。底座软件：麒麟信安、中国软件。2B应用：金融：长亮科技、中科软；电网：智洋创新、东方电子；其他：中科创达（与电子组联合覆盖）、赛意信息、东方国信。2C应用：金山办公、同花顺、科大讯飞、万兴科技、光云科技、当虹科技、视源股份（与电子组联合覆盖）。
风险提示： AI应用落地不及预期、技术发展不及预期、国内大模型进展不及预期。
GPT引入新的模型训练方法，AI行业发展有望加速。我们认为，ChatGPT的成功展示出AI大模型的应用潜力，新方法的引入有望加速NLP算法及AI行业发展。巨头坚定投入，开启AI新浪潮。我们认为，微软、谷歌、亚马逊等全球巨头坚定投入AI，展现出AI应用广阔的发展前景，AI行业有望开启新发展浪潮。投资建议：ChatGPT引领下，我们看好AI产业加速发展，围绕算力、算法、数据AI产业三要素，推荐科大讯飞、海天瑞声、景嘉微（与电子团队联合覆盖），建议关注拓尔思、格灵深瞳-U、云从科技-UW、寒武纪-U、光云科技、虹软科技、当虹科技。
风险提示： ChatGPT应用不及预期；AI技术发展不及预期；AI应用落地不及预期；相关公司业绩不及预期。
ChatGPT有望带动数据快速增长，AI运算贯穿云-边-端。根据IDC预计，全球数据总量预期2026年将超过221,000 exabyte，2021-2026年年复合增长率达到21.2%。云端芯片：AI模型训练核心，计算参数指数级增长重点受益。边端芯片：云端与终端的中继站，满足AI轻量化部署需求。终端芯片：AIGC应用多点开花，终端AI SoC迎来升级变革。存储芯片：大数据同步算力提升，AI需求推动市场增长。建议关注：云端AI相关企业：寒武纪、海光信息（天风计算机覆盖）、龙芯中科、紫光国微、复旦微电、安路科技等。边/终端AI相关企业：瑞芯微、晶晨股份、恒玄科技、全志科技、乐鑫科技、富瀚微、中科蓝讯、炬芯科技、兆易创新、中颖电子、芯海科技等。存储相关企业：江波龙（天风计算机联合覆盖）、澜起科技、聚辰股份、北京君正、普冉股份、东芯股份、佰维存储等。AI应用端相关企业：工业富联、大华股份、海康威视等。
风险提示： 下游需求不如预期、库存去化不如预期、研发与技术升级不如预期、宏观环境变动带来的风险。
ChatGPT人工智能引领新一轮科技革命：2022年末面世的ChatGPT在23年3月再次迎来GPT-4的突破。GPT-4通过开放API接口，尝试接入更多的商业合作伙伴，以创造出更多商业化的应用。算力为ChatGPT底层瓶颈。传统服务器已无法满足AI时代下算力超越摩尔定律的翻倍速率，需要CPU与加速芯片组合的AI服务器来满足更高吞吐量互联的需求，AI服务器已成为支撑人工智能发展的重要算力支撑。由ChatGPT快速迭代引出的算力缺口和云平台繁荣，带动服务器终端客户capex进展超预期。我们认为以GPT-4/ChatGPT为代表的预训练大模型或将催生未来对AI服务器的扩产需求，建议关注AI服务器制造：工业富联；图像数据资源及应用：大华股份、海康威视等；先进封装：长电科技、通富微电、华天科技；企业级存储：澜起科技、江波龙（计算机团队联合覆盖）、兆易创新等。
风险提示： ChatGPT迭代不及预期，云服务器厂商capex不及预期。
GPT-4发布，Microsoft 365引入Copilot。该技术主要运用于工作场景，被嵌入能够帮助用户生成文档、电子邮件以及幻灯片等。星链突破4100颗，在轨卫星已达全球总数近50%。按太空探索公司（SpaceX）的计划，到2024年将部署约12000颗“星链”卫星。算力需求不断增长，通信基础设施重要性日益凸显；卫星通讯是地面通信的重要补充，有望在未来加速发展：1）ChatGPT带来AI发展拉动算力需求高增长，科技巨头纷纷布局，光模块、光芯片等相关公司迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。
重点关注绩优低估值以及明年有望高增长的个股，中长期围绕高景气赛道布局：海风海缆、储能、工业互联网、智能汽车（激光雷达/传感器/连接器/结构件）、军工通信、信创/国产替代、云计算&光通信等景气赛道和优质个股。
风险提示： 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险。
本文来自：天风证券于2023年 3 月 29 日发布的《天风研究专题 | AI时代》
分析师：鲍荣富 天风研究所副所长 &建筑建材首席分析师 S1110520120003；孙海洋 轻工纺服首席分析师 S1110518070004；孔蓉 传媒&海外首席分析师 S1110521020002；缪欣君 计算机首席分析师 S1110517080003；潘味 电子首席分析师 S1110517070005；唐海消 研究所副所长 & 通信首席分析师 S1110517030002
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