今日，传媒板块多股涨停，截止发稿，中信出版、世纪天鸿20CM涨停，中国出版、中南传媒、中文传媒、南方传媒、城市传媒、中国科传、凤凰传媒、长江传媒、读者传媒、中视传媒、时代出版、分众传媒等二十余股涨停，其中，南方传媒录得9天7板，中国出版录得8天5板，长江传媒连收3个涨停板，另外，传媒ETF今日大涨逾4%，自今年3月以来，该指数累计涨幅超44%。
此次传媒板块的再度爆发，由出版概念带头猛攻，主要归因于以下两方面的消息利好。
一方面，近期，出版行业企业陆续公布了2022年年度报告和2023年第一季度业绩，部分公司业绩表现超市场预期，市场信心得到提振。
另一方面，随着“AI+出版”概念持续火爆，行业内相关公司积极布局，孵化创新项目，加速推动AI技术在出版流程的应用。
行业估值仍有提升的空间
近期，出版行业公司一季度业绩陆续出炉，多家企业一季度业绩表现亮眼。其中：
一季度，中国出版实现营业总收入10.19亿元，同比增长22.56%，实现净利润0.33亿元，同比增长838.10%。一季度，长江传媒营业收入为20.23亿元，比上年同期增长21.35%；归属于上市公司股东的净利润为3.86亿元，比上年同期增长31.5%。
一季度，中国科传实现营业收入4.5亿元，同比增长21.66%;归属于上市公司股东的净利润4274.2万元，同比增长124.95%。
一季度，出版传媒主营收入5.34亿元，同比下降5.51%；归母净利润-420.81万元，同比上升49.2%；扣非净利润-900.13万元，同比上升42.7%。
一季度，凤凰传媒主营收入32.36亿元，同比上升1.25%；归母净利润4.83亿元，同比上升1.77%。
一季度，皖新传媒营业收入30.97亿元，同比增长11.43%。归属于上市公司股东的净利润3.38亿元，同比增长12.16%。
一季度，山东出版实现营业收入21.72亿元，同比增长6.54%。归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比下降0.59%。
从估值角度来看，据相关机构数据统计，2022年12月A股新闻和出版业上市公司共29家，其总市值为2086.5亿元；行业净利润为165.1亿元，静态市盈率（加权平均）为12.64、静态市盈率（中位数）为17.04。截至2023年4月25日，证监会行业分类中“新闻和出版业”的最新滚动市盈率为19.19倍，而出版行业上市公司滚动市盈率明显大多高于行业平均水平。长江证券指出，对标海外图书出版企业，国内出版行业价值显著被低估：Pearson、RELX、Thomson Reuters、Wolters Kluwer等海外头部出版行业公司估值普遍在25倍以上，国内出版行业仍有估值提升的空间。AIGC多方面赋能出版行业从新业务增量方面来看，AIGC多方面赋能出版行业。出版企业能够基于大模型预训练中的大量图书数据，从而提高出版效率、降低成本费用。目前，AI绘本+出版、AI小说+出版等新业态新模式已横空出世。谈及AIGC如何多方面赋能出版行业，东方证券研报表示，大模型预训练包含了大量图书数据，出版公司内容版权具有优势，是大语言模型预训练的基础。同时AIGC的多模态能力能够提升出版行业全流程效率，从编辑流程来看，内容编辑借助AIGC实现图书内容的校对和修改。在文字作品有声化、漫改、影视化方面，通过多模态的能力，内容到图片、视频的输出能力更强，展示内容手段进一步丰富。今年以来，部分行业公司已经积极布局“AI+出版”相关项目，加速推动AI技术在出版流程的应用。4月20日，凤凰传媒公布与中国移动的《战略合作协议》，双方将在智慧教育、5G+阅读服务、创新媒体、信息化、技术研发等方面展开合作。中信出版近日在互动平台表示，公司将以建立智慧阅读新生态探索出版新模式，设立“平行出版实验室”，启动“AIGC数智化出版项目”，加速推动AI技术在出版流程的应用，提高出版效率、降低成本费用，并在运用AIGC积累数字资产、创新收入模式方面认真研究论证，积极孵化财经翻译图书、智能数字营销、少儿IP等领域的创新项目。此外，在出版产业发展保持稳定的同时，数字出版发展迅速。国家新闻出版署发布的《2020年新闻出版产业分析报告》提到，受新冠肺炎疫情等因素严重冲击，新闻出版产业规模有所下滑，但发展基本面仍保持稳定。根据国家统计局数据，2022年，全国规模以上文化及相关产业企业营业收入121805亿元，比上年增长0.9%。机构怎么看？从政策层面来看，国家陆续出台政策大力支持出版行业的发展。2022年4月，中共中央宣传部印发《关于推动出版深度融合发展的实施意见》，意见提出加快推动出版深度融合发展、构建数字时代新型出版传播体系提出要求，强化出版融合发展内容建设、创新内容呈现传播方式、充分发挥技术支撑作用。2022年7月，商务部等27部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，意见提出扩大出版物出口和版权贸易，推动主题出版物出口，扩大文学艺术、传统文化、哲学社会科学、自然科学出版物和学术期刊、教材、少儿读物、学术数据库产品出口。今年4月11日，国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，办法要求AI产品提供者当对训练数据负责，不得侵犯知识产权，并能够保证数据的真实性、准确性、客观性、多样性。中信证券研报表示，4月20日凤凰传媒公布与中国移动的《战略合作协议》，双方将在智慧教育、5G+阅读服务、创新媒体、信息化、技术研发等方面展开合作。凤凰传媒有望通过战略合作提升技术能力，加速数字化进程，实现从传统出版公司向文化数字化和智慧教育服务龙头的转变。中国移动与凤凰传媒的合作探索进一步印证出版数字化创新趋势，出版行业有望依托AI技术发展、创新业务布局、国企改革等契机转型升级，逐步实现资产重估。展望后市，中信建投认为，AI发展，改革传统行业，出版行业正从防守型，走向进攻型。过去5年，出版行业以业绩稳定、分红比率高、资金储备多等著称，是防守品类，板块估值位于10-20x区间。但是，随着AI发展带动传统业务改革，过往的数据积累和教育业务布局正在焕发新机。出版公司有望通过3个方向获得增量空间：1、AI数据商业化；2、AI+教育、AI+教育信息化；3、AI+内容生产。随AI改革带来新业务增量，出版公司估值有望再上台阶。对比出版历史估值情况，目前行业仍被明显低估，相较目前约15x的估值，有望恢复至25x的水平。
