格隆汇5月26日丨东吴证券发研报指，爱玛科技(603529.SH)是电动两轮车行业龙头企业之一，公司股权结构稳定。产能方面，爱玛通过2021年 IPO+2023年发行可转债20亿元提升资金实力，积极进行扩产，该行预计2025年爱玛实际投产年产能可达1845万辆，同比2022年底增速同比增98%；渠道方面，公司于2023年募资5. 亿元对11463家新建经销商营销门店的装修投入进行补贴，扩大市场覆盖面、提高营销效率；产品方面，引擎 MAX 提升整车的续航里程和电池的使命寿命，同时提升公司单车盈利水平。该行预计公司2023-2025 年营业总收入253/299/364亿元，归属母公司净利润 23.94/29.80/39.53亿元，同比+28%/+24%/+33%，对应PE为 13/11/8倍，首次覆盖给予买入评级。
