本文来自格隆汇专栏：国泰君安证券研究，作者：国君环保团队
事件：中央全面深化改革委员会第三次会议通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等。
锚定2035美丽中国目标，继续推进水、土、气污染治理，绿色转型，健全碳排放权交易制度。
会议强调，持续深入推进污染防治攻坚，锚定2035年美丽中国目标基本实现。由于我国环境质量尚未迎来质变拐点，根据生态环境部美丽中国建设计划，将主攻细颗粒物控制，推进水资源、土壤源头污染管控。完善绿色低碳发展经济政策，健全碳排放权市场交易制度。
结合生态分区管控制度完善污染治理、节能降碳。
2021年，生态环境部实施“三线一单”生态环境分区管控的指导意见（试行）。“三线一单”（生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单）提高协同减污降碳能力、强化“两高”行业源头管控。本次会议提出，完善生态环境分区管控方案，建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。
环保龙头业绩高增长，低估值优势突出，政策将成为板块催化剂。
1）2023年初至今环保板块（申万环保指数）有所表现，整体涨幅+5.68%，在申万一级31个行业中排名第12，但板块估值仍然处于历史较低水平，位于历史21%分位点，PE TTM 21.25。
2）环保板块龙头公司2023年预测净利润平均增速35.6%（万得一致预期中值）。平均2023年PEG 0.628，估值优势仍然突出，中央深改委会议强调锚定2035年美丽中国目标，将成为低估值环保板块的催化剂，主要细分领域均受益。
投资建议：
1）推荐受益于降碳的监测及再生资源板块：①CCER重启将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。②再生油推荐卓越新能，受益标的朗坤环境、山高环能。③再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生。
2）推荐低利率环境下的类债运营资产：水务推荐重庆水务，受益标的为洪城环境、兴蓉环境。垃圾焚烧推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、旺能环境、伟明环保，受益标的为军信股份、城发环境。
3）推荐资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司：推荐土壤修复龙头高能环境，赛恩斯为受益标的；推荐湖泊水体治理领域龙头德林海，碧水源等公司为受益标的。
4）推荐受益于降碳改造的新型电力系统投资机会：推荐青达环保、龙净环保、清新环境；推荐具备重力储能技术的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。
风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
正文
1.锚定美丽中国2035目标，继续推进污染治理
锚定2035美丽中国目标，继续推进水、土、气污染治理。会议强调，持续深入推进污染防治攻坚，锚定2035年美丽中国目标基本实现。我国污染治理已取得初步成效：截至2023年8月，①重污染天数下降93%；②全国地表水优良水体比例达到87.9%，地级及以上城市黑臭水体基本消除；③土壤环境风险得到有效管控，如期实现固体废物“零进口”目标，累计减少固体废物进口1亿吨。然而，我国生态环境质量尚未迎来质变的拐点：①目前全国还有超过1/3的城市空气质量不达标；②流域水生态问题比较突出，一些湖泊生态系统严重失衡；③部分地区土壤污染持续累积。生态环境部将主攻细颗粒物控制，推进水资源、土壤源头污染管控。
减污降碳推动绿色转型，健全碳排放权交易制度。根据生态环境部，截至2023年8月，我国能耗强度累计下降26%，碳排放强度累计下降超35%。已建成全球规模最大的碳市场和清洁发电体系，清洁能源消费比重增长到25.9%，可再生能源装机占全国发电总装机的47.3%。由于传统产业所占比重依然较高，我国绿色低碳发展水平整体还不高，结构性压力尚未根本缓解，较短时间内实现从碳达峰到碳中和面临巨大挑战。生态环境部提出，将完善绿色低碳发展经济政策，健全碳排放权市场交易制度。
结合生态分区管控制度完善污染治理、节能降碳。2021年，生态环境部实施“三线一单”生态环境分区管控的指导意见（试行）。“三线一单”（生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和生态环境准入清单）提高协同减污降碳能力、强化“两高”行业源头管控。本次会议提出，加强生态环境分区管控，聚焦区域性、流域性突出生态环境问题，完善生态环境分区管控方案，建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。
2.环保板块低估值优势突出
2023年初至今环保板块（申万环保指数）有所表现，整体涨幅+5.68%，在申万一级31个行业中排名第12，但板块估值仍然处于历史较低水平，位于历史21%分位点，PE TTM 21.25。环保板块龙头公司2023年预测净利润平均增速35.6%（万得一致预期中值）。平均2023年PEG 0.628，估值优势仍然突出。
3.投资建议
中央深改委会议强调锚定2035年美丽中国目标，将成为低估值环保板块的催化剂，主要细分领域均受益。推荐：
1、受益于降碳的监测及再生资源板块：1）CCER重启将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）欧盟碳关税政策落地后，具备隐形碳税创造能力再生资源板块将受益：①再生油：推荐卓越新能，受益标的朗坤环境、山高环能；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：受益标的浙富控股。
2、低利率环境下的类债运营资产：1）水务：业绩稳健增长、估值低、分红可观，货币宽松背景下，高股息率配置价值显著。推荐重庆水务；洪城环境、兴蓉环境为受益标的。2）垃圾焚烧：受益CCER重启，资本开支高峰期后将迎分红提升。①主业稳健增长的垃圾焚烧龙头，推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、旺能环境，受益标的为军信股份、城发环境。②推荐打造第二成长曲线逻辑清晰的伟明环保。
3、资产负债表得到初步修复的环保工程、设备类公司：①推荐土壤修复龙头高能环境，赛恩斯为受益标的；②推荐湖泊水体治理领域龙头德林海，碧水源等公司为受益标的。
4、推荐受益于降碳改造的新型电力系统投资机会：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。②灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。③电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。
风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
注：本文来自国泰君安发布的《【国君环保】深改委强调美丽中国，低估值环保板块获催化》，报告分析师：徐强
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
