美银证券发表研究报告指，腾讯音乐(1698.HK)过去数年的策略均以音乐业务为中心，每用户平均收入(ARPU)亦呈现逐步上升趋势。另外，管理层认为，同行的主要应用程式扩张有限，料公司ARPU可持续上升，而其自行制作和联合制作的内容及海外扩张，将为业务增长和利润扩张提供空间。公司又可能会透过持续的股票回购和派息来维持股东回报。该行表示，由于集团的音乐业务趋势持续稳健，上调其2024至25年的盈测1至2%，目标价由48港元调升至51港元，维持买入评级。该行又预计集团今年毛利率将为40%，并相信其音乐业务毛利率可在3至5年内达到45%以上的水平。
