文 | Anna Vodopyanova
在中国企业在纽约上市的监管环境不断变化的情况下，我们能从贝壳的IPO中期待什么呢?
在瑞幸咖啡丑闻、COVID-19疫情、中美紧张局势和经济放缓的一年里，2020年却是中国企业大规模上市的一年。过去几个月里，大量中国公司高调亮相，投资者对其兴趣浓厚，IPO规模也有所扩大。
其中最新的一家电动汽车制造商理想汽车（Nasdaq:Li）上周筹资11亿美元，截至周五，股价较发行价上涨52%。实时合约API提供商声网（Nasdaq:API）在6月底以20美元的价格上市后，本周早些时候突破每股40美元的水平。京东的杂货配送平台达达快送（Nasdaq:DADA）股价周五收于每股美国存托凭证24.7美元，而6月份的发行价为16美元。金山云（Nasdaq:KC）今年5月筹资5.1亿美元，每股定价17美元，如今的股价是这个水平的两倍多。仅举几个例子。
另一家大型中国公司、房地产服务提供商贝壳找房正在迅速进行首次公开募股。贝壳上个月申请了价值10亿美元的IPO，但复兴资本Renaissance Capital说，该公司可能会筹集到两倍或三倍的资金。
CapitalWatch向Renaissance Capital高级策略师马修•肯尼迪Matthew Kennedy询问了对中国IPO的一些看法，他说这可能是今年纽约最大的IPO。
CW：你预计贝壳的IPO规模会达到或接近招股说明书上的10亿美元吗？
马修·肯尼迪：我们预计贝壳将筹集超过10亿美元。而且，10亿美元的融资额是IPO的一个占位符，我们估计IPO可能会募集到20亿至30亿美元。
CW：你认为它在IPO的表现会受到中美关系和/或瑞幸咖啡丑闻的不信任影响吗？
马修·肯尼迪：我不这么认为。
当然，这是一些人的担忧，但我们还没有看到像2012年会计丑闻期间那样对中国IPO普遍存在的不信任。最新一家赴美上市的中国企业理想汽车将IPO规模扩大至11亿美元，首日股价飙升43%。我们认为，投资者在很大程度上仍在根据每个公司的基本面来判断中国的IPO，而不是关注政治关系恶化的潜在不利因素或欺诈风险。
CW：这会使贝壳成为未来中国在美IPO企业的领头羊吗？
马修·肯尼迪：是的。如果你想为中国在美上市公司中寻找领头羊，那么今年来自中国最大的一笔交易就是一个不错的选择（至少应该是两年多以来最大的一笔）。
这是一家大公司，它所处的重要领域与中国经济高度融合。我相信，对它的接受程度一定程度上也能反映市场对在华投资的看法。
不过，我不得不再次提醒投资者，投资者要根据每一次IPO的要点，对每一次IPO进行单独评估。云服务（如金山云）等对抗COVID-19的业务尤其吸引人，因此贝壳的在线业务应该会引起最大的兴趣。
CW：此次IPO是否会影响到其他中国房地产股，如房多多（Nasdaq:DUO）？
马修·肯尼迪：房多多在贝壳提交申请的当天上涨了8%，但自那以后房多多的股票下跌了27%。投资者出售房多多的原因可能是他们预期能够投资于规模更大、增长更快的竞争对手。然而，这是一种投机行为；不可能肯定地将这种交易归因于贝壳。如果贝壳最终表现良好，这对房多多来说可能是一个积极的信号，届时，它将拥有一个拥有高倍数的密切同行，并可能因此而看到自己的估值上升。
软银和腾讯支持的贝壳控股运营着中国最大的住房服务平台贝壳找房和房地产经纪公司链家。根据其初步招股书，2019年，贝壳促成了超过220万宗房屋交易，总交易额（GTV）达到212800亿元人民币（3005亿美元）。
贝壳援引灼识咨询的研究报告称，它是中国最大的房屋交易和服务平台。截至6月30日，其网络覆盖了全国103个城市的260多个房地产经纪品牌和45.6万名经纪人。
今年第一季度，贝壳公布收入同比下降13%，至10亿美元。与一年前2360万美元的收入相比，该公司亏损了1.74亿美元。该公司2019年全年营收65亿美元，亏损为3.08亿美元。
贝壳表示，公司打算将在纽约IPO的收益用于研发，包括大数据、人工智能和虚拟现实。它还计划扩大新的房屋交易服务，使其服务和业务多样化，并扩展到新的地点。
高盛(亚洲)有限责任公司，摩根士丹利，华兴资本是此次的承销商。
