文 | 张佳儒
2月22日，天宇股份发布2024年员工持股计划，其中设置了2024年至2026年的业绩考核目标。
天宇股份表示，公司平衡了激励效果最大化的目的和公司实施员工激励所需承担的成本，确定本员工持股计划购买回购股份的价格为8.63元/股。本员工持股计划设定的购买价格能有效提升公司核心竞争力，从而推动公司业绩目标的实现。
2月23日收盘，天宇股份股价报17.18元，总市值59.78亿元。
在员工持股计划这个激励方案之前，天宇股份还曾推出2020年限制性股票激励计划。无论哪种激励方案，都有一个共同目的，即推动公司业绩增长目标的实现。
值得注意的是，2020年限制性股票激励计划中，天宇股份设置了2021年至2023年的业绩考核目标，其中，2021和2022年的考核目标均未完成。根据2023年的业绩预告，2023年完成考核目标的挑战也极大。
天宇股份是降压药概念龙头股之一，也曾是资本市场市场上的牛股。2017年上市后，短短几年，公司净利润快速拔高，股价涨幅最高超7倍。然而近两年，天宇股份营收增长放缓，净利润下滑明显，股价较高点大幅回调。
净利润、股价冲高回落
资料显示：天宇股份全球规模最大、品种最为齐全的沙坦类抗高血压药物原料药及中间体生产企业之一，是降压药概念龙头股之一。
目前，天宇股份形成了以沙坦类药物原料药及中间体产品为主，抗病毒、抗哮喘、抗凝血药物原料药及中间体、CDMO业务多元发展的业务格局，公司产品销往欧盟、印度、韩国、日本、美国等国家和地区。
2017年，天宇股份在创业板上市，上市当年，公司实现营收11.88亿元，归母净利润1亿元。此后两年，天宇股份业绩连续大涨，其中2019年营收增长44%，归母净利润增长258%。
到了2020年，天宇股份的营收增长至25.87亿元，相比上市当年涨幅110%，归母净利润涨至6.67亿元，相比上市当年涨了500%以上。
为何业绩如此大涨？以2019年为例，天宇股份解释，报告期内公司积极落实年度经营目标，主营业务沙坦类原料药量价齐升，营业收入稳定增长，毛利率提高。
值得注意的是，天宇股份外销占比增长迅猛，2017年外销营收6.82亿元，占营收比例为57.4%。2019年，公司外销营收增长至13.18亿元，占比增长至62.44%。
毛利率来看，2017年内外销产品毛利率在34%至40%之间，2019年内外销产品毛利率在55%至58%之间，提升明显。
然而，2021年至2022年，天宇股份营收增速放缓，增幅分别为-1.64%和4.78%，归母净利润下滑明显，2021年下滑69%，2022年亏损1.19亿元。
为何净利润变化如此之大？天宇股份在2021年财报中提到，主营业务沙坦类原料药及中间体产品市场销售价格竞争激烈，仿制药原料药及中间体业务收入下降；国内化学基础原料持续上涨等综合导致生产成本提高，毛利率下降。
此外，由于外销占比较高，天宇股份在2021年报和2022年报中，均提到了人民币汇率的影响。比如2022年报中，天宇股份表示，受人民币汇率变化 的影响，公司购入的外汇套期保值产品公允价值变动及到期交割产生的投资损失合计5350.33万元。
二级市场上，天宇股份股价也经历了冲高回落的过程，从2018年10月的不到7元上涨至2020年8月的71元，涨幅超700%。2024年2月23日收盘，天宇股份股价报17.18元，相比高峰时的71元，跌幅在70%以上。
业绩考核目标接连落空又推新激励方案
天宇股份的业绩变化，让激励计划中的业绩考核指标接连落空。
2020年11月，天宇股份发布2020年限制性股票激励计划，首次授予的限制性股票设置了三个归属期和相对应的业绩考核目标，以2019年的营收和净利润数据为基数，2021年至2023年需完成不同目标的增长。
上述“净利润”指标均以上市公司经审计的归母净利润并剔除本次及其它激励计划股份支付费用影响的数值作为计算依据。
经会计师事务所审计，公司2021年度营业收入为25.45亿元,较2019年增长20.58%,净利润为2.05亿元,较2019年减少65.06%，未达到业绩考核指标。经审计，天宇股份2022年业绩数据，也未达到业绩考核指标。
前不久，天宇股份在2023年业绩预告中称预计盈利2500万元-3750万元，实现扭亏为盈。不过从数据上看，2023年的归母净利润数据显著低于2019年的数据，从净利润指标来看也不满足业绩考核指标。
营收方面，激励计划中的考核指标是以2019年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于60%。若要完成考核指标，天宇股份2023年营收需要完成33.77亿元，同比增长26%。
2023年前三季度，天宇股份营收18.65亿元，下滑10%。若要完成考核指标，天宇股份需要第四季度营收大爆发，这对公司来说，挑战难度较大。
如今，天宇股份又推出新的激励方案，不同的是，本次激励方案以员工持股计划的形式推出，本次员工持股计划在2024年-2026年，对公司的业绩指标进行考核，业绩考核目标A为：以2023年营收为基数，2024年-2026年增长率分别不低于15%、30%、50%。
天宇股份表示，本员工持股计划中有关公司业绩考核指标的描述不代表公司的业绩预测，亦不构成业绩承诺。
目前，2024年的2月已经接近尾声，天宇股份能否实现业绩增长，从而完成员工持股计划中的业绩考核目标，我们将保持关注。
