燃料乙醇,一个假风口,你中招了吗?

燃料乙醇,一个假风口,你中招了吗?
2021年12月01日 19:54 星空财富bj

作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

乙醇,也就是酒精,只能在人们的餐桌上出现吗?

最近全国各地的降温,吹冷了大家的身。但是有这么一个板块的指数,在碳中和的大背景下,最近上涨的速度远超大盘,一个月上扬了20%,不知暖了多少股民的心。

图片来源:雪球

是的,笔者说的就是燃料乙醇板块。这个在2018年就开始遇冷的话题,如今又被广大的投资者津津乐道,大有站上下一个风口之势。那么,燃料乙醇究竟是要起死回生,还是回光返照,笔者带你好好捋一捋。

理想和现实,总有一丝差距

聊燃料乙醇这个事,时间还得回到五年前。

2016年的时候,庙堂发布了生物质能(自然界有生命的植物提供的能量)的规划,计划到2020年我们要利用燃料乙醇400万吨,而16年的时候我国年产量仅200万吨。因燃料乙醇主要用在汽油上(混合形成乙醇汽油),庙堂要求2020年要实现乙醇汽油全覆盖。

摘自:《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》

理想是美好的,但现实是骨感的。PPT造车和生产线造车还有着相当大的一段距离。

一年后,重要部门又定了调子,发展燃料乙醇主要是为了消耗库存玉米(国内燃料乙醇主要是由玉米生产的),但不能与粮争地、与人争粮

图片:燃料乙醇由玉米加工而来

此话一出,给燃料乙醇的未来蒙上了一层阴影。看政策,真的是一个字也不能放过。果然,2019年,庙堂对刚才讲到的乙醇汽油推广计划调整为鼓励但不强制

终于在2020年末,乙醇汽油的美丽泡沫被彻底戳破。很少有人在公开场合提及乙醇汽油了。整个板块的投资遇冷,据笔者统计,券商在18年至今写过的相关研报,一根手指头都数的过来。

图片:2018年某券商机构的研究报告

燃料乙醇技术,真的成熟吗?

事出反常必有妖。

有关部门不可能突然变脸,凭空将一个行业的发展扼杀在摇篮中。那究竟是基于什么考虑呢?得先聊一聊燃料乙醇自身。

从化学成份上看,燃料乙醇指的是浓度达到99.5%以上的无水乙醇。燃料乙醇是如何制备出来的呢?主要还是用生物质法,当然还有石油基乙烯水合法、煤基合成气法等,但今天我们就主要聊生物质。生物质法也经历了三个阶段,从粮食(比如玉米)制燃料乙醇开始,终极路径是用纤维素制取。目前两个阶段制取燃料乙醇的路径已经比较成熟,但存在与粮争地、与人争粮的问题。第三阶段纤维素由于结构复杂、难以降解,商业化运行还面临一定瓶颈,但笔者相信,未来如果要大力发展这个领域,纤维素制燃料乙醇绝对是产业化方向

生物发酵制乙醇分三代产品

简单聊完了技术,再看看全球的产量现状。受20世纪70年代中期石油危机等因素影响,燃料乙醇工业在许多国家得以大力发展。2015年以后,全球的燃料乙醇产量有小幅增长,去年因为疫情的缘故产量大幅下降。其实,全球大力推广燃料乙醇的国家没几个,主要就是漂亮国、桑巴国和曾经的中国。美国和巴西的产量达到全球的83%

图片:全球乙醇产量(1加仑约3.8升)

为啥是这两个国家?因为生产的玉米、甘蔗是真的多啊!山姆大叔玉米产量排名第一,年产3.8亿吨,还要向国际市场出口20%;巴西玉米产量第三,年产8300万吨。你可能要问,排在第二的呢?没错,是中国(但只谈总产量不谈需求就是耍流氓,我国去年就进口了1130万吨玉米)。同时,由于甘蔗价格在其国内十分低廉,燃料乙醇生产具有成本优势,巴西也用甘蔗为原料生产燃料乙醇(早在2001年就实现了商业化生产)。

聊完了燃料乙醇是怎么来的,再看看燃料乙醇是干什么用的。

前文也说了,燃料乙醇目前主要以一定比例(一般是5%-25%)掺在汽油中,作为汽车的环保燃料。也有学者做过研究,乙醇混合燃料可以改进发动机的燃烧效果,减少一氧化碳等有毒气体的排放,同时缓解了石油消费压力。据笔者了解,巴西是汽油中燃料乙醇添加比例最高的国家,也是全球唯一不使用纯汽油燃料的国家。

美国不甘落后,也基本实现了乙醇汽油的全覆盖。而我国呢,只在部分省份推广了乙醇汽油,消费量约占我国汽油消费总量的20%。市场龙头就是国投和中粮两大集团,占据燃料乙醇行业主要供应来源。

既然燃料乙醇优点多多,为什么我国对其的支持力度稍显不足呢?笔者觉得有这么几个原因吧,供各位参考,也欢迎大家在评论区留言讨论:

1. 我国的燃料乙醇制备的主要原料是玉米,但是我国是名副其实的玉米大国,而且笔者看了看玉米这些年的玉米库存,2019年开始就开始持续下降,2019年玉米首次出现年度内的产不足需的问题。说白了,玉米都被人畜消耗了,哪还有多的生产燃料乙醇去?

2. 燃料乙醇最环保、最先进的制备技术纤维素制备,还没有成熟,依旧停留在实验室阶段,距离走向商业化仍需假以时日;

3.去年疫情爆发后,除了口罩,酒精消毒随处可见,酒精的主要成分是乙醇。乙醇都去干正事了,谁还有空理会乙醇汽油呢?

4.乙醇虽然也是燃料,但是热值(燃料完全燃烧时所放出的热量)还是略低于汽油的,如果完全以乙醇为燃料会影响动力性能。况且锂电池车和氢燃料电池车来势汹汹,不怕一波流之后,汽油车直接写进历史的教科书?

5. 第一点提到玉米不够用,那玉米价格最近几年也是不断上涨(从去年年初的1800元/吨上升到目前的2656元/吨),直接推高了燃料乙醇的成本。如果价格不向下游传导,燃料乙醇的玩家自己哑巴吃黄连,而且不可持续;如果价格向下游传导,真的造成乙醇汽油和普通汽油价格悬殊,哪个消费者不会用脚投票呢?

所以吧,五大因素,最终让燃料乙醇没有遍地开花。

燃料乙醇的未来,元芳,你怎么看

对于燃料乙醇的未来,笔者觉得还是要保持一个谨慎的态度。

  • 政策角度看,去年年底重要部门在能源发展白皮书中,还提到了严格控制燃料乙醇加工产能扩张;

  • 技术角度看,生物质法中的纤维素制备法未见成熟迹象(中粮科技000930虽然建设了纤维素燃料乙醇示范装置,但产业化竞争优势还需进一步提升);

  • 产业链上下游看,我国自2016年玉米去库存进展超预期,可用于燃料乙醇加工的陈化粮消耗殆尽,不与人争粮、不与粮争地的问题始终存在;

  • 应用端看,锂电池车是大势所趋,短时间内,乙醇汽油能否被消费者接受,要打上一个问号。

所以,这一波热潮,更像碳中和背景下,较为环保的乙醇燃料站上了假风口。你觉得呢?

图片来源:中粮科技的互动回答

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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