长城证券指出，若13.43亿持卡人全部补、换领第三代社保卡，以每张卡10元单价测算，仅社保卡空间达125亿
1月17日，社保卡龙头德生科技在互动平台上表示，“目前北京已有规划在社保卡上加载数字货币功能。”概念叠加下，公司股价在近半个月涨近50%。
国泰君安指出，在第二代社保卡“实名认证+金融支付”双重功能的基础上，第三代社保卡增加“NFC功能”、算法安全等级更高。作为“政府与百姓之间唯一的实名信息和金融通道”，社保卡拥有巨大的应用价值。
社保卡有望成为数字人民币核心应用场景之一
国泰君安表示，首先，社保卡可能是数字人民币硬件钱包的形态之一。
数字人民币拥有软件钱包和硬件钱包两种形态，软件钱包即“数字人民币”钱包，以手机App的形式存在，已经在近期于手机应用商店上架。而硬件钱包是指基于“芯片”形式存在的钱包，社保卡有可能成为硬钱包的一种。
其次，数字人民币形态下央行可能推出直达实体经济的货币政策工具，例如精准扶贫。由于社保卡跟个人身份直接绑定，有望成为最佳实践工具。
综合来看，国泰君安认为第三代社保卡中将加入数字人民币功能。
其研报中称，北京市政府官方披露的“关于对北京民生一卡通的技术规范征求意见稿”中，提到应“遵照中国人民银行数字货币研究所制定的相关规范要求，制定统一的数字人民币应用标准和应用数据结构，支持数字人民币硬钱包和卡式软钱包余额查询、数字人民币交易等功能。”
三代社保卡价量齐升，替换空间巨大
1993年始，政府为保障民生、满足群众生活需求、协调社会关系以及促进可持续发展，推出第一代社保卡。
但随着人民生活方式的巨大变化，普通社保卡无法满足社会快速发展，2009政府即推出具有金融功能的“一卡通”社保卡，将医保卡和原先只作为身份证明的社保卡合二为一。
再往后，随着技术的不断升级，第三代社保卡增加“NFC功能”、算法安全等级更高，“卡、码、脸”等方式更贴合百姓使用习惯，应用场景更广、国泰君安指出，三代卡替换二代卡是必然趋势。
据长城证券测算，价量齐升背景下，社保卡市场空间可达400亿。
量的方面，截至2021年6月底，我国居民社保卡持卡人数达到13.43亿人，其中第三代社保卡持卡人数仅为8,791万，仍存在12.55亿张三代卡发行的巨大替代空间，三代卡的渗透率仅约为6.55%。
价格方面，三代卡强调一卡通用，二代卡的十几元提升至2020年的29.17元，2021上半年单卡价值达到30.6元。
长城证券指出，若13.43亿持卡人全部补、换领第三代社保卡，以每张卡10元单价测算，仅社保卡空间达125亿；若考虑设备、卡管系统、密钥系统及社保卡+服务等社保卡全生命周期价值，以31元/张测算，则市场空间近400亿。
此外，国泰君安表示，随着二代卡逐步被三代卡替代，包含三代卡在内的社保业务规模将逐步攀升，行业将重回高景气。
其预计第三代社保卡在2022-2023年将步入发卡高峰期，城市“一卡通”业务在未来5年内也将在更多省份落地，人社业务信息化红利的到来速度可能高于预期。
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