国金证券认为，在消费升级趋势下，受益于饮料厂家的持续推广，国内代糖企业将迎来发展机遇
7月21日，代糖概念股异动拉升，保龄宝涨停，三元生物、丰原药业、百龙创园等多股跟涨。
消息上，据界面新闻等报道，元气森林计划推出一款无糖可乐味饮品。
其报道称，元气森林目前产品已通过内部终测，最早将于下月初上市售卖，并计划先期上线电商渠道，该业务线成立独立新品研发小组，小组代号“YYDS”。
值得注意的是，此举有一个标志性意义就是，这家饮料新贵将直面可口可乐与百事的王牌产品线，后两大巨头长期把持着全球多数碳酸市场份额，分别在1979年、1981年进入中国市场，长期处于双寡头的品牌格局。
据了解，相较于可口可乐与百事的无糖可乐系列，元气森林该款无糖可乐味新品主要有两个研发方向，一是做配料表的“减法”，去除苯甲酸钠、山梨酸钾等食品防腐剂；二是用天然提取原料替代化学添加剂，包括使用天然咖啡因，以及用赤藓糖醇替代阿斯巴甜、安赛蜜等人工代糖甜味剂。
什么叫无糖？什么是代糖？
目前谈到饮料市场上的无糖，其实更多指的是它里面没有我们平常说的糖，但是有甜味剂。
甜味剂就是指能够赋予食品甜味的食品添加剂，它与糖口感类似。从来源分类，它可以分成天然甜味剂和人工合成甜味剂。
而代糖，指的就是人工合成甜味剂，相较于糖，它更加健康、成本更低。
目前人工合成甜味剂统治着我国减糖代糖产品的半壁江山，根据产品被发现的时间不同，现在已经有六代，目前的主流产品是安赛蜜和三氯蔗糖。
我国无糖饮料市场正迎来快速发展期
数据显示，长期的不良饮食习惯正导致我国糖尿病患病人数持续上升，2013-2019年我国糖尿病患病人数从0.98亿人上升至1.16亿人，患病率超10%。
川财证券研报指出，正因为如此，目前大家对健康愈发重视，正推动着消费者购买无糖饮料的意愿持续上升，无糖饮料行业正迎来快速增长期。
中国产业信息院数据显示，2014-2020年期间我国无糖饮料行业市场规模从16.6亿元上升至117.8亿元，年复合增速高达38.62%。
国金证券也指出，近年来随着经济发展水平的提高，公众健康意识的不断增强，同时在政府政策支持下，饮料厂纷纷推出无糖饮料以迎合消费者需求，我国代糖行业将迎来发展新阶段。
无糖饮料渗透低，成长空间广阔
据川财证券研报的数据，我国无糖饮料以无糖茶饮和无糖碳酸饮料为主，截至2019年两者在我国饮料市场上市场份额占比较低，分别为5.2%、3.4%，与日本（无糖茶饮占比超80%、无糖碳酸饮料占比44.6%）、英国（无糖碳酸饮料占比达63.0%）等国相比，我国无糖饮料渗透率较低，未来发展潜力较大。
申港证券也指出，虽然我国无糖饮料市占率正逐年提升，但与美欧日相比，我国渗透率还有巨大提升空间，预计到2025年我国无糖饮料渗透率有望达到15%，无糖饮料市场规模将达到548亿元，5年复合增长率为36%。
甜味剂需求量有望持续增长
国金、国信证券指出，无糖趋势下，甜味剂需求呈现结构型变化，部分产品将脱颖而出：
1、赤藓糖醇：当前全球赤藓糖醇全球需求量约20.4万吨左右，其中中国需求量约8.8万吨。
继元气森林之后，农夫山泉、康师傅等知名品牌纷纷推出含赤藓糖醇的低糖无糖产品，预计2021-2025年赤藓糖醇复合增速为34.15%，2025年中国赤藓糖醇需求量将达到28.5万吨。
2、三氯蔗糖：作为高倍甜味剂，通常配合低倍甜味剂共同使用，是不可或缺的一部分，过去3年全球需求增速15%左右，当前全球需求量约1.4-1.5万吨/年。
由于生产技术和环保要求严苛，2019-2021年，国内多家年产能300-500吨的小型企业逐步出清，在需求拉动下，三氯蔗糖价格从2019-2021年7月份的20-22万/吨上涨至目前35-40万/吨，相关企业的盈利将持续向上。
3、阿洛酮糖：2019年FDA宣布将阿洛酮糖排除在“添加糖”，“总糖”标签之外，各大企业推陈出新，大量添加阿洛酮糖配方的食品饮料横空出世。2021年8月，我国卫健委已经受理了D-阿洛酮糖作为新食品原料的申请，国金预计未来随着审批的通过，国内阿洛酮糖需求量有望爆发。
相关公司方面，国金证券认为，在消费升级趋势下，受益于饮料厂家的持续推广，国内代糖企业将迎来发展机遇，可以重点关注：
金禾实业：公司在三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚等产品处于行业龙头地位。
百龙创园：公司在新型甜味剂阿洛酮糖产品上积极布局，目前主要产品出口至美国，在海外食品饮料厂成功应用）、
三元生物：公司是赤藓糖醇龙头企业，成本相较于同行有显著竞争优势，且销量受益于行业的增长而增长）、
保龄宝：公司是老牌甜味剂企业，布局有赤藓糖醇、阿洛酮糖等产品。
