中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低
11月23日，国企改革概念持续大涨，中成股份、中国科传、中国交建等2连板，中铝国际、中国铁建、中国中铁、中国电建等走高。
消息面上，近日探索建立具有中国特色的估值体系、央国企低估值等成为热点。
中金指出，从结构上来看，近十年银行及国有上市公司的估值趋势回落，当前已处于历史区间偏低水平。
截至11月21日，上市国企和非国企的市盈率TTM估值分别为11.0倍和34.3倍；其中金融板块的估值更低，当前的市盈率和市净率分别为5.9倍和0.58倍，市净率估值已处于历史最低状态；上市银行的市盈率和市净率为4.3倍和0.51倍，股息率高至6.1%。横向对比全球公司，中国的银行及国有上市公司的估值也普遍低于海外可比公司。
中金等多家券商都认为，A股估值结构有改善空间，尤其是部分银行及国有上市企业等估值长期、普遍偏低。
另一方面据统计，A股国企改革板块个股数超600只，央企股也超300只。
其中哪些具体细分值得关注？
这里综合梳理多家券商研报，供大家参考：
1、低估值建筑央国企
国信证券表示，当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资，基建稳增长主线有望延续至2023年。龙头建筑央国企在手项目质量较高，回款能力更强，减值计提充分，其资产质量被严重低估，以市净率为锚看建筑央国企估值，当前位置有较厚的安全垫和较大的估值回归空间。
1）建筑央企估值已触及历史低位，央企龙头“折价”严重。数据显示，截至11月22日收盘，建筑央企市盈率仅6.37倍，市净率仅0.76倍，估值水平显著低于地方国企和民营企业。
2）建筑央国企经营稳健，抗风险能力强。前三季度八大建筑央企新签合同额9.95万亿元，同比增长19.1%，明显高于行业总体增速（6.8%）。
公司方面，国信证券表示，可以重点关注中国建筑、中国交建、中国中冶、中国铁建、中国中铁。
2、央国企通信公司
国泰君安表示，通信行业央国企公司集中在运营商、设备商、光通信和数据中心领域。
其指出，国企改革推动企业价值增长，当前通信央国企公司估值普遍处于低位，配置性价比明显。通过引进战投、债务置换、资产重组等方式，助力降低国企债务资本成本与权益资本成本，最终实现国企内部长期增值。当下通信央国企公司普遍处于历史估值低位，在建立中国特色估值体系的背景之下，估值中枢有望抬升。
相关标的可以关注：从估值、盈利和分红角度考虑，1）运营商：中国移动、中国电信、中国联通；2）IDC运营商：宝信软件、数据港；3）交换机和光模块等IT设备：星网锐捷、光迅科技、光库科技，烽火通信等。
3、军工央企和新装备
东方证券表示，国际大环境决定了军工行业的确定性增长，而外部冲突展现了装备新的发展趋势：精确制导武器、无人作战系统、信息化、电子战等细分行业必将迎来更快发展。
此外，2022年是国企三年改革行动计划的收官年，在做强做优央企上市公司的精神下，军工国企对于股权激励、混改、推动优质资产进入上市公司等也在积极探索和实施。站在当前时点，结合估值和板块成长性，以及国企改革激发的企业活力，随着军工企业业绩持续兑现，长期持有军工标的的投资价值将继续显现。可以关注中航电子、中航机电、四创电子、航天电子等国企改革标的。
4、双碳+科技创新的央国企
4、双碳+科技创新的央国企中信证券表示，仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线，主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中，一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。具体来看，
第一，传统能源领域行业在碳中和的背景下将积极转型并注入新能源资产，同时能源安全愈发重要的背景下能源类央企的主业收入也将得到稳定，能源类央企或迎戴维斯双击。
比如电力行业，传统的火电企业是典型的周期行业，企业收入弹性低但上游煤炭价格波动大，行业在用电大年反而容易出现低利润甚至亏损的情况。但是随着双碳目标的提出，火电企业开始纷纷向绿电领域转向，一方面绿电可变成本为0能够提高企业的利润，另一方面将高估值的绿电站注入上市公司也能提高火电企业的估值。
第二，举国体制下央企势必是硬科技突破的主力军，当前央企在主导前沿科技领域中也取得了较大的突破。
十八大以来，国务院国资委推进科技创新成效显著，在关键材料、核心元器件、基础软件、基础零部件等领域突破一批短板技术，在航天、深海、能源、交通、国防军工等领域涌现出一批重大成果，建成港珠澳大桥、白鹤滩水电站、“深海一号”大气田、“华龙一号”核电机组、石岛湾高温气冷堆核电站示范工程等一批标志性重大工程。
中信证券预计随着各类鼓励科技创新政策的逐步出台，科技类央企有望走出行情。
5、CEC与CETC下属各类控股上市公司
华安证券还提到了中国电子（CEC）及中国电科（CETC)下属各类控股上市央企公司。
CEC，中国电子信息产业集团，是中央直接管理的国有重要骨干企业，目前中国电子拥有19家上市公司，687家成员企业，21余万员工。
CETC，中国电子科技集团，目前中国电科拥有包括47家国家级研究院所、16家上市公司在内的700余家企事业单位，员工20余万名。
CEC与CETC旗下上市公司，从事计算机相关业务的主要标的包括：太极股份、电科数字、卫士通；中国长城、中国软件。
而信息技术相关板块，旗下上市公司各有所长，CETC布局更为专注，典型如卫士通专注于安全领域；而CEC布局更为全面，中国长城、中国软件的布局更全方位。华安证券称行业未来发展值得期待。
