国泰君安:首予倍轻松(688793.SH)“增持”评级 目标价122元

国泰君安:首予倍轻松(688793.SH)“增持”评级 目标价122元
2021年12月07日 09:27 智通财经APP

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,首予倍轻松(688793.SH)“增持”评级,预计2021-23年总营收13.13/18.99/27.03亿元,YoY59%/45%/42%;归母净利润1.19/1.88/2.7亿元,YoY69%/57%/44%,予2022年40倍PE,对应市值75亿元。

国泰君安主要观点如下:

市场认知:1.按摩小家电的目标用户为亚健康和老年人;2.公司将按照原有渠道模式发展;

与市场认知的不同:1.目标用户为更愿意为享受型服务付费且具有购买能力的70-90后中产阶级;2.公司已建立好高端品牌形象,未来或将通过多渠道方式实现规模的快速扩张。

公司扩张速度有望超预期:

阶段一,聚焦线下,凭借门店客流提高曝光度:通过机场、高铁和高端商场直营店获取中高端客户流量,广告投入少,SKU不断扩展;

阶段二,发力线上,加大广告投入实现电商导流:渠道侧线上比重加大,营销侧在线下采用广告+场景化营销强化品牌认知,线上多媒体引流+明星代言顶流打法加大曝光度,产品侧精简SKU,聚焦重点品类的产品力提升;

阶段三,聚焦直营,辅以经销体系拓宽销售网:拟募资4.97亿元用于248家直营店的建设和营销推广,且公司计划发展代理商模式下沉三四线城市,在保证运营质量的前提下加速规模扩张,此外,艾灸等新产品还有望打造公司的第二增长曲线。

催化剂:中医养生广告宣传力度加大,消费者购买力提升

风险提示:行业竞争加剧、线下门店流量减弱。

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