中金:弱化短期疫情扰动 眼科头部企业上半年保持较好增长

中金:弱化短期疫情扰动 眼科头部企业上半年保持较好增长
2022年09月09日 16:08 智通财经APP

智通财经APP获悉,中金医药行业分析师表示,近日眼科连锁服务及器械公司陆续披露2022年上半年业绩,头部企业在上半年多地散发疫情的影响下保持了较好增长,其中屈光、视光等消费属性项目仍展现较高增速,而白内障、眼病等出现了一定拖累,中金认为该趋势仍将延续,持续看好技术+消费升级背景下国内眼科产业链的高景气度、长期成长空间和投资价值。服务端企业建议关注爱尔眼科(300015.SZ)等,产品端建议关注爱博医疗(688050.SH)、欧普康视(300595.SZ)等。

今年上半年全国多地疫情影响下,已颇具规模的头部连锁企业仍能展现稳健增长。中金选取已披露上半年业绩的国内眼科医院连锁企业(包括爱尔眼科、何氏眼科、朝聚眼科、普瑞眼科等),数据显示整体收入同比增速保持在1~10%,其中屈光、视光业务同比增速分别在4~21%、-1~16%;白内障、眼病业务同比增速分别在-17~-3%、-13~+1%;上半年扣非归母增速有所分化:爱尔和朝聚同比增速分别为13%和5%,何氏和普瑞同比降速分别为32%和19%。

近期全国多地再次出现散发疫情,但参考2020年以来行业整体及主要公司的业绩情况,中金认为,受益于需求端的高景气度以及刚性程度,屈光、视光等偏消费类业务在疫情压力下仍能展现较强韧性,行业整体保持稳定高增长,而白内障、眼病等业务会受到短期限制筛查及出行意愿下降的影响,出现一定的压力。同时,疫情下行业中小型竞争者经营更易承压,头部企业后续有望加快并购步伐,促进行业集中度进一步提升;叠加未来疫情影响逐步消退,头部公司将更有望收获更强的业绩反弹。

此外,近年一批优质国产眼科器械企业涌现,在集采、疫情影响等背景下仍实现市占率快速提升,行业龙头爱博医疗、欧普康视上半年扣非归母净利润同比增速分别达36.1%和13.2%。分产品看:

一,角膜塑形镜∶疫情之下,青少年近视率出现较大反弹,近视防控需求不断提升,使其成为眼科行业增速最快的细分赛道之一。国产品牌凭借积极宣传推广带来的品牌效应实现放量增长,1H22爱博/欧普角塑收入同比增速分别为71.7%/3.8%;

二,人工晶体∶疫情期间国产品牌进口替代加速,1H22限制筛查影响整体手术量的情况下,爱博人工晶体收入仍实现15.1%同比增长;

三,ICL晶体∶1H22STAAR Surgical的ICL晶体中国区销量实现45%同比增长。

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