2月实在是有点惨，恒指从头跌到尾，中间都没有像样的反弹。把1月的涨幅差不多都给吞噬了。恒指运行空间在19783.07-22311.96点。
由于前面三个月市场多头气氛过于浓厚，导致情绪基本被拉满，本身也埋下了变盘的动因。笔者也谈到过唯一担心的就是涨幅有点大，还会不会持续上涨的问题。很可惜上次提到的几点逻辑都发生了根本性的变化，包括布林肯的访华，搞了那么长时间，最终还是未能成行;美国通胀数据再度爆表，鹰派加息压力不断增大，美股自身都遭遇巨大压力。
对于操作层面，笔者也谈到：“凡事不能光往好的方向想，风险也是要注意的，看住恒指20日均线，不破就继续持有，否则就要小心升势的结束”，恒指在跌破20日均线后，确实已经宣告升势的结束。
单边下跌的市场，绝大部分品种都出现同步下跌。大品种方向只有银行类、电信类走势坚挺，恒生科技类普遍承压。板块最强是横空出世的chatgpt题材，美国公司OpenAI推出的人工智能聊天机器人ChatGPT上线两个月就收获了1亿月活用户，成为历史上增长最快的消费级应用程序。这个速度打破了此前由字节跳动旗下短视频社交平台TikTok创造的9个月收获过亿月活用户的纪录。相关个股都有过强势表现。最强个股是香港航天科技(01728),最高差不多涨了三倍，香港本土民企搭上了卫星制造高大上题材，股价一飞冲天。
对于3月市场走势，普遍预期都不高。估计最多就是一个弱反弹，主要理由如下：首先大国博弈继续处于相对紧张的状态，自某球事件以来，这种紧张局面就未见好转。这是当前制约市场的最关键因素，很多层面都会受到影响。包括地缘政治紧张因素都是重要观察点。其次是汇率问题，目前汇率双向波动已经是常态，无论是主动还是被动。美国通胀数据还看不到拐头，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，预期5%，前值5%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标—核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。年内估计都很难看到美联储加息转向。最新消息是大摩将美联储首次减息时间推迟至明年3月。再是美联储3月加息，常规是25个基点，50个基点的预期也不能完全排除。重点看鲍威尔对后面加息的看法。还有一个风险点，摩根大通的交易部门警告称，如果标普500指数跌破关键技术支撑点位—200日移动平均线，追随趋势的量化交易员们可能不得不抛售规模达500亿美元的股票。如果美股顶不住压力，那么这种风险外溢之下港股日子也不好过。
外部环境不可控，而内部层面也谈不上很乐观。市场对于3月的预期主要是在重磅会议方面，投资者普遍的预期都不高，根据最新央行发布了《央行四季度货币执行报告》，注意其中的说法，与三季度相比，新增表述：“随着疫情防控进入新的阶段，消费环境、消费秩序逐步改善，市场预期和信心平稳，加之政策支持效果持续显现，2023年经济运行有望总体回升”。市场的解读就是经济还不错，货币政策或许不会有大的呵护动作。另外，需要观察全年GDP目标，预期是5.2%，看看最终结果。
总体看，市场3月的反弹驱动预计是建立在超跌的基础上，政策层面除非有超预期的东西出台，否则很难摆脱超跌反弹的本质。
预计恒指运行空间下看19000点，上看21000点。如果出现极端情况会脱离这个区间置。风险端如各类地缘政治风险，美股形成下降通道等等。利好端看政策超预期、经济修复超预期、地缘政治出现缓和等等。
2023年03月投资策略：聚焦主线品种
智通财经2月金股再度远超大盘。2月同期恒指最大涨幅2.2%;十大金股1月平均最大涨幅11.8%。十大金股月度最大涨幅具体如下：腾盛博药-B(02137)涨39.9%、中远海能(01138)涨14%、 长飞光纤光缆(06869)涨10.1%、心动公司(02400)涨9.9%、绿叶制药(02186)涨9.5%、商汤-W(00020)涨9.2%、固生堂(02273)涨9.1%、蒙牛乳业(02319)涨6.4%、敏实集团(00425)涨6.3%、京东物流(02618)涨4%。
1月市场很难做，大幅上涨品种往往就是过山车，这种行情下对节奏的把握相当重要。把预期放低，见好就收是关键。
基于2月市场的弱反弹修复逻辑，市场并没有整体反弹的动能，那么3月只能是部分品种才会跑赢大盘。
策略方面就是一定要聚焦主线品种，而且要押对方向，如果方向错误则相当被动。
预计主题投资将会吸引资本的高度关注，如chatgpt这个题材，作为一个革命性的创新题材对很多的行业都会产生深远的影响。同时，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，资金对其反复炒作就成为必然。其中的算力及应用端是主要方向。其它板块方向主要有医药、医疗类，无论从避险还是政策催化及自身发展潜力这个大板块在任何时候都不可忽视;大消费领域应该也是政策重点扶持的方向。经济本身的修复也需要靠消费。游戏和一体化压铸是基本面在不断向好。
具体品种：
通信：中兴通讯(00763)、中国联通(00762)
医药：加科思-B(01167)、医渡科技(02158)
医疗：华润医疗(01515)
牙科：瑞尔集团(06639)
饮料：奈雪的茶(02150)
游戏：祖龙娱乐(09990)、网龙(00777)
压铸：力劲科技(00558)
详细清单如下：
1，中兴通讯(00763)
公司定位为数字经济筑路者，围绕“连接+算力+能力(数据)”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者;未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接+算力+数据驱动，也有望带动公司估值持续修复。：中兴首款5G NTN卫星通讯手机入网 公司长期受益AIGC产业。
2，中国联通(00762)
公司发布公告，截至2023年1月份，“大联接”用户累计到达87,274.6万户，5G套餐用户累计到达21,579.5万户，物联网终端连接累计到达39,541.0万户。5G行业虚拟专网服务客户达4012个;当月智慧客服客户问题解决率98.3%;当月智慧客服智能服务占比81.0%;授权专利本年累计88件。大摩发表研报指，在5G每用户每月收入(ARPU)稳步提升及强劲的工业互联网业务推动下，该行认为联通今年增长将保持韧性，预测今年服务收入增长7.9%，净利润增长13.2%，自由现金流趋向更健康水平，有助推动股东回报改善。
3，加科思-B(01167)
西部证券预计2023年公司关键催化：1.关键产品KRAS G12C 单药肺癌有望报产;2.多个临床前研究数据即将在2023AACR大会上发表;临床阶段产品试验数据在2023ASCO大会发布;新增更多注册性临床启动;3.KRAS multi(全球进度第一)license out 合作积极推进中。近期，南下资金持续净流入加科思，联交所数据显示，最近1个月，其持仓占比增加6个百分点至10.4%，创自21年3月首度成为港股通交易标的以来新高。
4，医渡科技(02158)
公司聚焦床研究、诊断治疗、公共卫生三大场景。公司在重点疾病领域，专病库疾病覆盖领域达60种。截至2023上半财年，公司覆盖患者已达7亿，服务医院超千家，累计处理分析超30亿条医疗记录。国泰君安近日研报表示，AI在垂直领域的价值将被市场充分认知。公司深耕医疗领域多年，算法、模型完善，并已形成完整生态;随着AI技术在医疗领域的应用场景持续落地，公司业务空间有望进一步打开。公司在医疗智能市场、医疗机构&监管机构细分市场、新兴医疗智能企业细分市场均为市占率第一。同时，公司仍在加大研发及推广，大数据业务升级推出全病种数据库平台，生命科学板块不断落地国际MNC客户，惠民宝服务半径不断扩大，都将为长期发展打好底座。
5，华润医疗(01515)
公司近期发布收购公告，拟以33.94亿元现金收购辽润76.1%及华润健康100%股权，并以2.45亿元现金收购江能80%股权及华润科技持有的江能债权(约3.17亿元)。广发证券指出，华润医疗收购标的2021年收入体量接近上市公司医疗收入的一半，22H1利润超过上市公司，盈利能力强，且仍处于提升阶段，为上市公司带来较大增量。此次收购完成后，公司将运营157家医疗机构、近2.29万张床位，在机构数量和收入规模方面都将成为国内资本市场规模领先的综合性医疗集团。未来集团将继续围绕区域核心健康资源开展全国多点布局。
6，瑞尔集团(06639)
据央视新闻消息，经过今年1月份的集中带量采购，种植体中选产品的平均价格已经降到900多元，预计在上半年落地。近日，河南、湖南、河北等多地又都调低了种植牙医疗服务价格。据悉，种植体集采落地准备工作目前正在有序推进当中。近日，瑞尔集团迎合市场对高端口腔医疗服务的需求，使得业务版图持续扩张。西部证券点评称，2023财年，公司完成了三家诊所的正式开业，全年预计将新建超过160张牙科椅。随着这些门店爬坡将保证公司未来3年的业务增量。
7，奈雪的茶(02150)
中信研报指，公司于2022年新开301、关闭50、净开251家至共1068家，其中一类/二类店占比分别达84%/16%，一线/新一线/二线/其他占比分别为34%/33%/23%/10%，门店结构同比基本无变化。该行预计公司将保持快速开店节奏，2023年新开店预计提速至350-400家，结构上预计高线城市占比仍在90%左右、一线城市占比1/3。茶饮赛道空间广阔、行业格局优化、奈雪店型优化叠加品牌力提升带来更强竞争优势，该行维持中期2700+门店空间判断，目前仅高线市场仍有较大挖掘机会。餐饮企业中横向对比来看，公司长期成长潜力较大。
8，祖龙娱乐(09990)
公司为领先的移动游戏MMORPG开发商，竞争优势显著。按自研游戏于中国内地产生的总流水量计，公司在所有中国移动游戏开发商中排名第五，市场份额1.6%。按自研MMORPG于中国内地的总流水量计，公司在所有中国移动游戏开发商中排名第三，市场份额5.6%。公司旗下共有12款精品游戏。2017-2019年，按中国内地流水量计，公司有四款游戏名列MMORPG手游20强。其中，按平均月活跃用户计，《龙族幻想》于2019年在中国内地所有MMORPG手游中排名第一。《龙族SEA》获2020年谷歌最佳对战游戏奖。国元国际近日表示，祖龙娱乐未来突破的关键点在于产品、内容质量、IP等核心竞争力打造，鉴于《以闪亮之名》此前在多地已有良好表现，预计中国地区版号获取将会明显提升公司2023年全年收入及利润水平。据悉，祖龙娱乐旗下女性向新游《以闪亮之名》今年1月份获发版号。
9，网龙(00777)
魔幻类游戏在近三年流水占比第一，网龙旗下的《魔域》就是典型的魔幻类题材，在过去的十几年间，魔域始终保持不断创新积累的数以亿计的用户。2023年其旗舰新作《魔域手游2》也即将公测。中银国际发布更新报告指，网龙是全球K12硬件领域互动平板领先者，基本覆盖混合式学习主要场景;核心游戏IP《魔域》收入保持增长，积极拓展新品类和海外市场。同时，积极把握游戏和教育领域的元宇宙发展机会。已上线Neopets元宇宙游戏，并储备区块链游戏。同时已成功自主研发多个AI虚拟人项目。后续网龙将继续将更多元宇宙技术应用于主营业务。
10，力劲科技(00558)
近日，力劲集团与博俊科技就大型智能压铸单元达成战略合作。此次签约，博俊科技批量采购力劲5台套3500T-9000T大型智能压铸单元。国泰君安香港表示，力劲科技2023财年上半年大型压铸机增速超过40%，超大型压铸机增速超过50%。当前大型及超大型压铸机营收占压铸机板块整体营收比例超过70%。该行认为，未来随着大型压铸机业务持续保持增长，小型压铸机及注塑机业务对其影响将持续降低，毛利率将持续提升。分析人士表示，预计特斯拉将推出一套技术组合方案，目的在于降低电动汽车的生产成本与售价，推动电动汽车大规模运用。马斯克称ModelY采用一体压铸生产车身后底板总成，下车体总成重量将降低30%，制造成本下降40%。
(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)
