智通港股决策参考︱关注国外银行业风险能否得到有效化解_

【主编观市】

上周港股市场动荡不安，美国硅谷银行和欧洲瑞信银行相继爆雷，恒指在半年线位置反复争夺。

周末关注度高的是央行降准。中国央行17日宣布，将于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。这是中国2023年的首次降准，此次降准预计可释放5000-6000亿元。此次提前降准主要是是为了应对海外风险，当前海外银行业频繁爆雷，全球流动性承压，中国需要未雨绸缪。降准意味着信贷政策在边际宽松，有利于增强金融机构支持房地产融资的积极性。

3月20日，1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)将公布。观察一下5年期LPR报价是否有松动。

本周重中之重无疑是美联储北京时间周四凌晨2点的利率决议，同一天公布利率决议的还有英国央行和瑞士央行。在银行业危机蔓延背景下，这次美联储的动作非常关键，预计还会维持25个基点。后面会不会加速转向感觉不好判断。这个阶段妥协也不一定是最好的选项。欧洲央行上周继续加息50个基点让人出乎意料。

眼下市场主要风险依旧是来自银行业的风险，连股神巴菲特都惊动了。总体看，国内降准只是应对外部风险为主，并不代表政策转向。银行及地产或会受益。而国外银行业风险能否得到有效化解才是恒指走强的关键。

市场热点方向预计持续聚焦科技类，3月22日-24日在南京召开全球6G技术大会即将召开。AI方向也不断有利好刺激。产业链个股值得持续追踪。一带一路随着高层出访俄罗斯看看有没新催化。

注意，香港证监会3月2日发布通知，香港投资者识别码制度将于2023年3月20日实施，同时提醒，若投资者还未回复开户券商同意其转交个人身份信息，后续将只能卖出股票不能买入股票。

【本周金股】

微盟集团(02013)

微盟集团于近日宣布正式成为百度文心一言生态合作伙伴。文心一言的技术能力将与微盟SaaS产品和数字营销服务实现深度融合，通过AIGC技术，深化微盟在营销AI创意内容生产、智能营销、智能客服、智能经营等方面的布局。

天风研报指，微盟成长空间之一：大客化战略—高客单、高留存、高增购。相比中小商家，大客户经营稳定、付费意愿强、续签率高、LTC/CAC更优，能够为微盟带来稳定的业绩增长。

成长空间之二：生态化战略三维同步推进;流量生态-不断拓展流量渠道，加速推进在不同行业、不同场景中的渗透。除腾讯系，微盟还和抖音、快手、小红书等流量平台对接。开发者生态—依托微盟云打造技术中台，通过微盟云平台，ISV可基于微盟的核心SaaS开放能力和扩展能力进行融合或通过微盟云平台进行二开，通过生态聚合、协同、赋能驱动商家和ISV实现双赢。

【产业观察】

降准对地产企业端的影响：阻碍在于信心而非信贷额度，优质国央企融资成本继续下行。

此次降准释放更多流动性也将使银行信贷资金更加充裕，但实际上去年初以来地产开发货的额度一直是相对充裕的，在目前缺乏安全资产的背景下，更多的流动性意味着优质安全资产的抢夺更加激烈，预计将进一步推动优质国央企融资成本的进一步下行：同时对于民营房企而言，一直以来困境都不在于信贷额度不足而在于金融机构信心不足，因此此次降准预计对于民营房企融资面边际改善利好有限。

居民端：按揭贷款额度相对充裕，预期与信心的影响更加重要。去年年初以来，居民端按揭贷款额度也一直处于相对充裕状态，因此此次降准对于按揭端的资金边际改善也较为有限，对于居民端更重要的影响在于预期与信心层面：降准向居民传递了明确的政策信号，有助于进一步稳定购房市场信心和预期。当下房地产市场最核心的问题是信心不足，降准对居民端宽信贷、稳信心将起到较大作用。

降准释放的更多流动性在企业端将继续汇集于安全性较高的国央企地产，大部分民营房企缺乏的不是信贷额度而是金融机构的信心，预计此次降准将进一步推动国央企地产融资成本下行，而对民营房企利好有限。对居民端而言，此次降准有助于进一步稳定购房市场信心和预期，预计后续销售端将持续复苏，重点关注优质国央企标的。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(三月)未平仓合约总数为115780张，未平仓净数37602张。恒生期指结算日03月30号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，19519点位置，牛熊证密集期并不明显，恒生指数对美股趋势比较犹豫。美国银行业的流动性短缺，成为资本市场头上的阴霾，冲击了市场气氛，也可能改变联储的货币政策。不确定性是当下环球市场的合理描述。恒指更多关注人民币汇率变化，20000点争夺相对比较激烈。