在市场预期很差的时候，2月的港股反而走出了一波企稳反弹走势。上次月度报告提到：“恒指观察14597点这个去年的低点能否稳住，如果能稳住还有希望。”，2月最低点没有跌破1月最低点。恒指运行空间在15336.86-16895.82点。
回顾2月行情，之所有能出现反弹，根本的原因在于各种利空得到了充分的释放，包括诸如雪球产品风险、DMA引发的风险、质押产品的风险、基金赎回的风险等等不一而足。而利空释放之后，监管层采取的各种救市措施也相当给力，包括央行LPR5年期大幅调降、证监会临危换帅、地产端的各种扶持政策等等。资金面也有各类“国家队”入场稳住大盘。当然，港股市场相对A股而言，流入的资金还是要少很多。
只要大盘稳住，资金就会寻找各种机会，2月整体市场活跃度明显提升，涌现出了不少涨幅较大品种，如游戏出爆品类的心动公司(02400);AI封装类2月金股ASMPT(00522);私有化概念的中国中药(00570);出海概念的西部水泥(02233);春节火爆的假日经济类同程旅行(00780)、美高梅(02282);新能源汽车率先跑出的理想汽车(02015);设备更新概念龙头家电类的海信家电(00921);代表新质生产力的金股第一拖拉机股份(00038)。但也有相当多的品种还没有走出下降通道，如果个股没有选择好，也会面临指数涨钱还没回来的囧况。
对于3月市场的看法，市场普遍都偏乐观，因为市场最大的一些利空都消化了。市场更多的会聚焦偏乐观的方面。
港股市场方面，2024年3月1日陈翊庭将上任新一届行政总裁，此前原定“接棒”日期为5月24日，目前交接提前近3个月。港股市场已经处于关键时刻，这次提前换人意图很明显，那就是希望能尽快扭转当前港股市场尴尬局面，尽快推出新举措，把场子搞活，多吸引资金入场，先解决流动性问题，再解决IPO问题。值得期待的是股票印花税是否会进一步降低、股票红利税能否降低或减免。其它如放松IPO门槛、引入高质素企业上市、提升效率等等。
同时，香港政府最新推出的地产”免辣”措施，2月28日起，所有住宅物业交易无须再缴付额外印花税、买家印花税和新住宅印花税。结合移民计划、人才计划预计会起到一定效果。而中央政府对香港的支持也在积极推进，如放开自由行，目前有西安、青岛已经放开。预计辐射到全国主要城市。这对香港自身经济将起到较好的刺激作用。
而间接的利好层面则是内地A股对港股的带动。市场信心提振较大的是中国证监会更换了更懂市场的吴清，直接的效力就是证监会的政策可以直达股市的痛点，容易取得立竿见影的市场效果，而不像以前和市场形成脱节，2月沪指这波攻势凌厉的上涨就验证了上述逻辑。接下来，各种制约市场的行为将得到纠正，包括IPO发行已经处于实质性的大幅减少的状态。其它限制量化做空、各种花式减持、严打各种欺诈违规造假上市等等乱象，正本清源才能吸引长期资本的入场。
第一阶段的超跌反弹主升会变得平缓，3月市场会期待更多的后续利好持续推进，重头戏就是3月5日两会召开，预计主要聚焦的是经济和民生。经济方面看今年两会对经济增速的定调及新增赤字安排。民生聚焦的是生育和医疗。
至于国际环境方面，大国博弈层面没有根本性的变化。但需要看到的是积极层面，如中国大陆芯片企业福建晋华集成电路有限公司近日在美国摆脱了所谓“经济间谍”和其他刑事指控。美国商会26日宣布，该会会长兼首席执行官苏珊·克拉克本周将率领代表团访问北京。这被视为世界上最大的两个经济体和竞争对手之间经贸关系改善的最新迹象。美国交通部表示，从3月31日开始，将允许中国客运航空公司每周往返美国的航班从目前的35班增加到50班，从而使市场恢复到疫情前水平的三分之一左右。
中东方面，巴勒斯坦政府(即法塔赫政府)集体辞职;法塔赫和哈马斯在俄罗斯会面，讨论新政府成立。如果能成立新政府对巴以冲突尽快解决将起到重要推动作用。俄罗斯2024年总统大选，投票将进行三天从3月15日持续至17日。不出意外普京将连任。否则就是重大“黑天鹅”事件。
至于3月美联储议息会议，常规操作是按兵不动，市场关注的焦点是接下来何时会开始降息，从现有的各种数据来看，通胀并没有明确的得到控制，美国经济韧性还比较强，因此预计依旧会偏鹰派表述。
综上来看，3月大的基调是延续春季行情的躁动，这波行情不会轻易结束，但后续能走到何种程度取决于两会带来何种新的催化。经济层面的修复情况也是重要参考指标。
2024年03月投资策略：积极进取寻找预期差
智通财经2月金股大幅跑赢大盘。2月同期恒指最大涨幅 9.1%;十大金股2月平均最大涨幅14.9 %。十大金股月度最大涨幅具体如下：ASMPT(00522)涨30.1%、第一拖拉机股份(00038) 涨28.5%、兖矿能源(01171)涨18.1%、潍柴动力(02338)涨16.5%、光大环境(00257)涨14%、中国财险(02328)涨13.8%、中信银行(00998)涨11.6%、昆仑能源(00135)涨6.7%、华电国际(01071)涨5.1%、珠光控股(01176)涨4.6%。
2月大环境不错，因此个股表现就更好一些，整体还算满意，绝大部分品种都在10个点以上。策略相对有效，以安全为主，走资金抱团的方向。
进入3月整体市场氛围比2月会好很多，这个阶段的策略就不能按照上个月的剧本走，资金也会更加的主动和激进。总体的策略是：积极进取寻找预期差。
这个月最大的主线就是新质生产力，这条线涵盖的板块个股比较多，但方向就是以高科技为主。这当然也要结合重大事件展开，其中英伟达将于3月18日至21日举办GTC2024大会，发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果;特斯拉产业链核心的公司电话会议透露特斯拉团队三月份来国内考察供应链企业;华为春季新品发布会将于3月内召开，P70将发布。涵盖的有芯片半导体、机器人、华为概念;光伏和氢能源也有不少利好催化;消费层面看新能源汽车和锂电池及医美;业绩层面的涨价铀矿;再是市值管理的央企。
具体品种：
铀矿：中广核矿业(01164)
光伏：福莱特玻璃(06865)
锂电：赣锋锂业(01772)
汽车：吉利汽车(00175)
芯片：上海复旦(01385)
软件：中软国际(00354)
设备：东方电气(01072)
轨交：中国中车(01766)
保健：巨子生物(02367)
机器人：优必选(09880)
详细清单如下：
1，中广核矿业(01164)
2023年，公司天然铀实际产量2,620.4tU，年度计划完成率97.2%;2023年12月止，集团持有天然铀697tU，加权平均成本49.61美元/磅;已签订但尚未交付的天然铀销售量3,303tU(约859万磅)，平均售价56.78美元/磅。中广核集团天然铀年需求量5000-6000tU，与目前公司1300tU的年权益产能相比仍有较大缺口。公司下属矿山包括谢矿、伊矿、中矿、扎矿、PLS项目(待产)，2022年公司权益产铀量达1238tU，谢矿、伊矿、中矿产能利用率提升、扎矿产能爬坡贡献增量，预计2025年公司年权益产铀量有望达到1800tU，2022-2025年复合增长率有望达13.3%。公司在产矿山均位于哈萨克斯坦，砂岩地质适用于地浸采铀，生产成本处于全球矿山10%分位以内，低成本助力提高业绩弹性。公司与集团签订新协议框架，铀价下行期，集团向公司让渡利益;铀价上行期，公司将充分受益自产贸易及子公司股权收益。全球核电行业发展加速，天然铀需求与价格共同提升的背景下，公司天然铀贸易业务量预计将随势提升，并且未来权益产能提升也将助力其天然铀贸易业务。
2，福莱特玻璃(06865)
3月全球光伏需求将进入旺季，海外市场出货加快。今年1月份组件生产企业开工率好于预期。2023年全国共公布了约287.5GW光伏组件招标，同比上涨约123%，规模实现了大幅跃升。2024年海外需求比重有望提升，多元化市场共同发力下2024年全球光伏装机有望超过470GW，同比增速约13%。公司全资孙公司印尼福莱特光能有限公司总投资约2.9亿美元在印度尼西亚中爪哇岛建设2座日熔化量1600吨光伏组件盖板玻璃项目。本次对外投资，加快公司出海步伐。公司新增产能点火，带动公司光伏玻璃销量高增，驱动营收超预期增长。产能持续释放：截至2023年9月14日，福莱特光伏玻璃在产日熔量20,600吨，市占率22.4%。东南亚产能盈利水平尤为突出，2023H1公司越南子公司确收10.2亿，净利率高达23%。公司凤阳四期4*1200吨产线在建，若后续进展顺利，上述四条产线有望于年内点火，公司2023年末在产日熔量将升至25,400吨。此外，福莱特南通4*1200吨产线已于2022年10年获江苏省工信厅公示，预计于2024年释放有效产能。
3，赣锋锂业(01772)
澳大利亚主要锂矿供应商Core Lithium宣布暂缓BP33项目，暂停露天矿的开采，格林布什锂矿下调了2024年锂精矿产量计划。若后续矿商减停产状况频发，锂供给端供应过剩的局面有望伴随产能出清逐步缓解，锂价也有望见底企稳。赣锋锂业多元化布局全球锂资源，拥有更低成本的优质锂盐湖项目开发。考虑到盐湖提锂成本较低及公司自有资源量的提升，公司长期成本中枢有望进一步下移。赣锋锂业持有的权益锂资源超4,700万吨LCE，稳居全球第一梯队。公司计划在2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。从近期增量来看，Marion锂精矿产能扩为90万吨/年并爬坡;阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖一期4万吨碳酸锂产能2023Q2投产。长期，锂矿仍为锂电池产业链最优质资产，当前锂价或加速见底。公司中游锂加工产能迅速扩张，C-O盐湖二期、PPG盐湖、上饶一二期锂盐项目预计于2025年开始生产。
4，吉利汽车(00175)
公司1月销量表现亮眼。展望2024年，新车包括银河E6、E7、L5，极氪新SUV，产品周期强劲。新能源销量创新高，智能化方面，2024年1月吉利发布全栈自研全场景AI大模型—吉利星睿AI大模型。智能电动化加速转型，助力吉利整体销量高增。新车方面，1 月领克新 09EM-P 正式上市，助力电动化稳步转型;同时豪越 PRO 正式上市，起售价 8.69 万，扩充产品矩阵;此外，极氪 007 正式开启交付，2024 款极氪 X 焕新登场，起售价 20 万，引领极氪周期强势。出海方面，极氪全面亮相 CES2024，宣布与英特尔共创下一代智能座舱“移动生活空间”计划，同时极氪将首发搭载英伟达 DRIVE Thor 超级芯片，算力达 2000TOPS，计划 2025 年投产，展现极氪全球智能电动汽车领先实力。据公司公告，吉利汽车2024年销量目标为190万辆，同比增长约13%;2024年新能源汽车销量目标增速超过66%，由2023年新能源汽车销量推算，预计吉利汽车2024年新能源汽车销量目标将超过80万辆。
5，中国中车(01766)
中国中车2023年10-12月新签订单占比不算多，但1-9月，公司新签订单约2,115亿元，同比增长18.75%，显示全年整体新签订单保持稳步增长态势。公司海外业务增长较快，1-9月新签海外订单376亿元，同比增长62.77%。清洁能源业务也具有良好的增长潜力。此外，国铁集团宣布将采购55套350KM/h的动车组(MU)，使全年订单从去年87套增至今年158套，将结束疫情以来动车组支出连年下降的局面，并可能刺激未来的温和增长周期。几大催化：1)中国中车旗下中车国际有限公司与阿根廷国家铁路公司日前签订50列内燃动车组供货合同。2)公司已建成覆盖中车全球业务的集约化、一体化云架构统一大数据中心。3)控股股东中车集团于2023年10月31日至2023年11月16日期间内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持公司500万股A股股份。中车集团后续将按照增持计划继续择机增持公司股份。增持之后不排除有分红预期。
6，上海复旦(01385)
2023Q4全球电子产品和IC晶圆销售额有所增长，预计全球半导体制造业将于2024年复苏。公司2023年下半年受高可靠收入下滑和民品毛利率承压影响，业绩显著承压。部分业务受行业影响，但MCU环比小幅回升，后续随着行业去库存逐步完成，公司有望积极推进55nm和90nm嵌入式闪存工艺，进一步丰富产品MCU产品矩阵。2023年以来，积极推进新一代FPGA制程研发，拓展产品应用场景：2023年前9个月FPGA及其他芯片销售收入9.1亿元，同比增长51.7%。公司已成功完成亿门级FPGA产品以及PSoC芯片，并且具备全流程配套的EDA工具。目前正在大力推进新一代FPGA制程1xnm FinFET的研发，积极拓展旗下FPGA产品落地智能座舱、医学影像等应用场景。AI产品方面：公司已发布国际首款面向人工智能的可重构芯片—FPAI芯片，搭载多种人工智能算法，同时具备可重构特性，是边缘AI应用的最佳解决方案。公司推出的结合CPU、AI等技术的PSoC芯片也有望提升客户粘性。2024年小卫星放量及新产品推出带动成长，AI产品持续推出，预计2024年公司业绩重回增长轨道。
7，中国软件国际(00354)
公司携手鸿蒙生态签署合作协议，助推数字化进程。双方合作将助力中软国际在鸿蒙生态领域的业务拓展和创新。在2B领域，公司基于"KaihongOS+超级设备管理平台”，提供全国产自主可控的“端边云”产品体系。中软国际作为华为昇腾、盘古的核心合作伙伴，有望凭借在华为昇腾产业的战略布局以及核心位势，做大国产算力租赁及运营市场，形成新的收入增长。公司深度参与了华为鸿蒙、智能汽车、AIGC等一系列核心战略业务的研发落地工作。绑定以华为为代表的战略级大平台能力的10%，与华为云签署盘古大模型合作协议，成为百度"文心一言"首批生态合作伙伴，以及文心千帆大模型平台生态伙伴。公司成为首批通过华为云CTSP认证的服务伙伴，且持续保持IDC统计的云迁移、云开发两大细分领域排名第一，未来将在云专业服务领域持续增长;同时，公司深度参与华为造车各项业务，并已为比亚迪、吉利、沃尔沃等多家龙头车企进行软件架构和智能座舱的技术服务。
8，东方电气(01072)
近日，东方电气、中石化在江西成立氢能公司，1.6亿元再押氢能。这次中石化与东方电气联手，成立亿级氢能公司。公司早已发力氢能产业，2020年公司在氢能燃料电池领域的西部首条氢能及燃料电池批量生产线成功投产，并交付90台燃料电池发动机。公司广泛布局国内氢能基础设施建设，东方电气旗下东方氢能早已经研发成功氢燃料电池发动机运行在公交车上，具备完全独立自主的知识产权。近期，东方电气还牵头打造氢能产业集群，投资额15亿元的东方氢能产业园在去年12月开园。前三季东方电气新增生效订单642.24亿元，其中清洁高效能源装备占比40.72%，可再生能源装备占比22.88%，工程与贸易占比11.91%，现代制造服务业占比11.54%，新兴成长产业占比12.96%。可见，以火电设备为主的高效清洁能源装备增长明显。东方电气的水轮机组占据市场最大份额，在海上大功率风机中，东方风电的产品已经在运行。公司业绩符合预期，Q3 收入增速恢复正常，净利润增速高于收入增速，规模化优势不断体现。公司传统电源板块订单继续大幅增加，未来2~3 年业绩高增确定性强。
9，巨子生物(02367)
2024年1月，公司旗下品牌可复美线上销售额增长遥遥领先，可复美在天猫淘宝、京东、抖音共实现销售额2.1亿元，同比增长140.5%，环比增长26.6%。可丽金增长稳健，在天猫淘宝、京东、抖音共实现销售额2,620.6万元，同比增长65.7%，环比增长73.8%。 巨子生物延续护肤品推新势头，2023年12月可复美相继推出两款针对油敏肌肤问题的精华产品，2024年1月，可丽金推出抗衰淡纹的眼霜产品。根据国家药监局披露的化妆品注册及备案信息，2024年巨子生物新获批产品还包括2款可复美的护肤产品和2款可丽金的护肤产品。预计这些新品均将在未来数月内陆续推出，为公司持续提供增长动能。公司4款注射类胶原蛋白产品正在稳步推进中，其中2款有望在2024年内获批，为业绩贡献增量。此外，三八妇女节电商大促开启在即，李佳琦直播间已预告可复美核心大单品胶原棒进入今年李佳琦三八妇女节大促直播清单，关注可复美品牌在年后首次大促的线上表现。
10，优必选(09880)
公司推出了首个商业化大型人形机器人Walker，并是全球为数不多能批量生产不同扭矩伺服驱动器的企业之一。近日，优必选科技在其官方微信视频号中展示旗下人形机器人Walker S最新视频，在视频中Walker S于蔚来工厂参与了门锁质检、车灯盖板检测、安全带检测、贴车标等工作。功能进展方面，优必选CEO表示，在第一阶段(2023年-2024年)，优必选以新能源汽车制造场景作为人形机器人在工业场景的切入点，实现人形机器人在搬运等工业场景中的测试。首次进入蔚来工厂实训，已开始进行贴车标的动作，说明机器人功能进展超预期。公司已经在跟多家新能源汽车制造厂接触，2024年会有更多工业制造客户的消息。此次新增披露了合作伙伴蔚来，说明车厂导入人形机器人进度在加快。结合国内外相关案例，如Optimus与特斯拉、Figure01与宝马、小鹏汽车PX5等，人形机器人在汽车产线的落地确定性较高。
(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)
