智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，根据Omdia数据，中国内地全尺寸LCD市场份额从2017年25.2%增长至2022年55.5%。相较于以往弱化盈利抢占份额的战略，2023年中国内地面板厂在以盈利作为首要经营目标下，按需控产的策略使得价格逐渐回温，大部分面板厂实现了TV业务线的扭亏为盈，进一步转向合理化竞争。另一方面，OLED渗透率在智能手机持续提升，从2015Q1的16%提升至23Q4的56%，中国内地面板厂也受益于国产化，在OLED手机领域市占率已达43.3%，增长约14pcts。在光电显示行业中，建议关注LCD和OLED双主线。
相关标的：
中游制造：面板厂京东方A(000725.SZ)、深天马A(000050.SZ)等。
上游材料：看好LCD景气度回升及台厂和韩厂退出后的上游回流，OLED行业的持续景气带动上游放量，关注OLED发光材料和设备奥来德(688378.SH)；偏光片三利谱(002876.SZ)；显示驱动芯片设计天德钰(688252.SH);显示驱动芯片封装汇成股份(688403.SH)。
上游设备：OLEDG8.6代线的资本开支有望拉动面板设备板块，检测设备精测电子(300567.SZ)(机械组)、华兴源创(688001.SH)等。
申万宏源主要观点如下：
中国内地厂商在LCD领域取得主导后开始按需生产，理性竞争
根据Omdia数据，中国内地全尺寸LCD市场份额从2017年25.2%增长至2022年55.5%。相较于以往弱化盈利抢占份额的战略，2023年中国内地面板厂在以盈利作为首要经营目标下，按需控产的策略使得价格逐渐回温，大部分面板厂实现了TV业务线的扭亏为盈，进一步转向合理化竞争。
IT面板格局正在重演TV竞争之路，中国内地面板厂基于产能释放以及客户策略等因素仍有较大规模诉求。中国内地厂商一方面通过现有产品的价格优势竞争，另外一方面也在积极推动产品的新规格提升竞争力。
中国内地高世代产线折旧收尾，有望将带来利润弹性
自2011年中国内地第一条G8.5代线量产，至今中国内地面板厂已经投资了8条G8.5代线(包括1条买自SDC的苏州G8.5代线，不包括LGD广州线)，8条G8.6代线及4条G10.5代线(不包括广州超视界G10.5代线)。中国内地厂商一般采用7年折旧期，在8条G8.5代产线之中有5条已经折旧结束或接近结束，1条将在1年内折旧结束;4条G10.5代线也都处于折旧周期的最后阶段，在折旧期结束后面板厂商有望获得较大利润弹性。
韩日台厂的加速退出和改造带来整合契机
历史来看，日韩面板厂商的产能重构和停产以及台厂的投资谨慎，间接增加了中国内地面板厂商在全球的产能份额。韩国LGD计划通过重组LCD和升级OLED来加速改善业绩，有望将通过出售其广州LCD厂来获得额外资金；日厂夏普持续亏损后有望在2024H2暂停堺工厂SDP投片；由于目前IT产品依然以G6代以下线体生产为主，中国内地厂商Oxide的G8.5代线产能逐渐释放后友达和群创在2023年加快了产能调整，改造或关闭了部分工厂，预计两家企业将在2024年继续改造或淘汰旧的、低效的生产线。
OLED供需双向驱动，国产替代正当时
OLED渗透率在智能手机持续提升，从2015Q1的16%提升至23Q4的56%，中国内地面板厂也受益于国产化，在OLED手机领域市占率已达43.3%，增长约14pcts。
苹果引领，OLED向中尺寸扩容
苹果持续在旗下所有行动电脑和平板电脑产品中采用OLED面板，这种趋势有望提高IT OLED的渗透率。除苹果外，目前Samsung Galaxy、联想、惠普、戴尔、华硕、华为、步步高、小米和LG Electronics都在其PC产品中采用了OLED显示面板。IT OLED面板依赖供应商G6代线改造和高世代线投资，多条高世代OLEDG8.6代线已宣布投产，未来有望带来新一轮资本开支。
风险提示：新技术替代风险；市场竞争加剧风险；宏观经济和行业波动的风险。
