联想在长假后的第一天，主动将自己的科创上市申请撤回。市场热议，联想主动撤回，或因不匹配科创板属性定位。
在研发投入、专利数量上，联想都有明显不足。根据此前，由全国工商联发布的2021民营企业研发投入、发明专利排名榜单和民营企业研发投入前1000家创新状况报告，多项榜单排名，联想都未进入前十。
和研发能力需补长相比，联想在业务矩阵的突破上也存在较大困难。联想是从PC起家，至今仍被外界定义为PC厂商，因为其八成收入来自PC和智能设备，而且去年PC业务表现非常亮眼。
对此，北京百脑汇市场的一位PC销售人士表示，“近两年，联想重拾性价比策略，在细分领域下了不少功夫，比如主打商务的X系列新品X390/395、主打游戏的拯救者系列，都获得了好评。”而且去年疫情意外刺激了消费者对笔记本电脑的需求，也带动了联想等消费电子企业的业绩。
据IDG的数据，2021年3季度，全球PC市场出货量增长3.9%、达8670万台，其中联想集团出货1977万台，市占率蝉联第一。不过，在营收方面，戴尔却占据了绝对优势。公开信息显示，联想集团目前在PC市场上的首要目标是继续提高市占率；非PC业务，主要是推进向3S转型，即智能产品、智能基础设施、智慧服务。
“就业务布局来说，联想的生态基础还是很稳健，PC端、服务器端都占据了市场优势，客户群体也很庞大。”前述投行人士表示，联想的弱势在于软硬件结合、以及核心零部件主要依赖外购。
但需要注意的是，PC特别是笔电市场，近几年苹果的份额快速扩张，华为、小米、荣耀也盯上了这块“肥肉”。不久前的荣耀发布会上，其CEO赵明透露，截至7月，荣耀笔记本国内份额恢复至6.6%，增速业内最快。另外，紫光集团旗下的新华三也在今年官宣进军PC市场，目标全国前三，其率先重点发力的商用PC、政府和企业领域恰好也是联想的传统客户群。
横向对比，联想、戴尔、惠普是PC市场的传统三大巨头。2021财年，戴尔总营收达942亿美元、运营利润达51亿美元，均创新高。之所以如此，很大程度上得益于其大胆押宝存储+云计算业务。市值方面，戴尔也跑赢联想。
在核心主业遭遇挑战之际，联想其他业务包括手机、数据中心和其他等均难以成为第二成长极。例如联想近期力推、由知名男星白宇代言的摩托罗拉edge s pro，8月上旬发售以来，在京东自营店的评价有5000+条；同一价位的主流品牌手机，如荣耀50今年6月发售，目前京东店评价有20多万条，9月底发售的小米Civi、评价也超过1万条。
在主业“一枝独秀”之下，联想的管理模式和成本费用越发固化。据记者了解，与浪潮信息和小米等可比公司相比，联想的行政费用占据收入的比重几乎是他们的3-4倍，接近5%。
对此，联想解释称，其主要原因是公司业绩增长使得员工绩效奖金提升，导致员工总薪酬金额有所上升。
但联想销售成本率一直稳定在83%左右、毛利率还是16%左右徘徊，净利率不足3%，表明其业绩增长更多的转化为了管理层和员工收入，而不是公司利润。这种情形或许可以解释资本市场为何一直将联想看作“富士康”而非华为的现象。
具体全文已发表于80期《红周刊》封面文章《联想讲不出“科创”故事？》，作者惠凯、胡家铭。更多精彩内容可通过「证券市场红周刊」公众号进行阅览。
