从已经披露一季报机构数据看，机构已在选择优质个股逆势加仓或重仓，这类公司基本都具有高成长、高盈利能力、高现金储备和低负债率的“三高一低”财务特征。
观察今年一季度被各大机构重仓且增持的个股，可以发现现金储备丰厚的公司并不少见，特别是一些核心资产这一特点尤其明显。譬如煤炭开采龙头公司中国神华，受益于煤炭价格高位运行，一季度业绩得以大幅增长，189.57亿元的净利润额较2021年同期大幅增长了63.27%，839.02亿元的营业收入也较2021年同期增长24.1%。若进一步分析可发现，其不仅营业收入和净利润大幅增长，今年首季公司自由现金流也高达107.42亿元，相较于去年同期的38.25亿元大幅增长了180.83%。可以看到，报告期内公司的自由现金流金额占到公司净利润额的56.66%。而或许正是公司现金流的健康，中国神华今年以来得到了诸多公募基金青睐，相较去年四季度末有61只基金重仓持有，今年一季度末，重仓持有的基金已经迅速增至134只。
除了公募基金偏爱高现金储备的公司，私募基金同样如此。统计数据显示，目前暂时位居私募基金第八大重仓股的化工玻纤公司中国巨石，一季度期间就得到了高毅资产首席投资官邓晓峰的高度关注，其管理的高毅晓峰鸿远集合资金信托计划自去年四季度以2099.99万股持股入驻公司第九大股东后，今年一季度再度增持3009.96万股，目前已跃至公司第六大股东位置。而同样是由其掌管的高毅晓峰2号致信基金，今年首季也对中国巨石实施了4959.98万股的建仓，新晋成为中国巨石的第七大股东。
观察发现，2021年一季度末，中国巨石自由现金流还为-5.72亿元，而到今年一季度末时，已迅速扩张至18.15亿元，自由现金流占公司同期净利润的比重高达98.86%。如此明显变化，显然与当前大力提倡“双碳”环境有关，下游节能环保领域需求的确定性和景气度提升带动了玻纤产品加速渗透。身为全球玻纤领域龙头，中国巨石的产能在中国市场已超过40%，且2021年还稳居世界第一。借助大规模产能优势，固定费用下滑，公司一季度营业收入和净利润分别同比大幅增长28.44%和72.68%，公司2021年全年净资产收益率高达30.15%，为上市以来历年年度最高值。
除了上述代表性公司，券商重仓且增持的盘江股份、博拓生物、连云港，QFII重仓且增持的大有能源、嘉元科技、环旭电子等，今年一季度的自由现金流均较去年同期大幅增长，甚至博拓生物、连云港、嘉元科技、环旭电子等公司的自由现金流金额均超越了同期净利润额。
分析发现，企业自由现金流明显高于净利润时，通常与预收账款大幅增加或应付账款大幅增加相关。如一季度营业收入和净利润分别大幅增长106.83%和111.25%的博拓生物，报告期内公司6.41亿元的自由现金流，较同期4.93亿元的净利润额高了1.48亿元。观察公司的应付账款，其2020年度仅为1.11亿元，到了2021年则增至2.24亿元，而结合今年一季报的数据统计，最新应付账款已增至4.21亿元，体现了公司在产品和市场上拥有足够多的话语权，可以将支付货款的时间延长，通过占用客户更多的资金来降低企业自身资金的运营成本。
其实从上市公司基本面来看，积极追求成长性的公司往往多具备自由现金流快速增长的特征，一笔生意赚了多少钱，并不完全等于扣除成本后收到多少现金，还可以是应收账款等，所以只有现金到手才能算是真正盈利。统计可发现，自由现金流快速增长的公司，净利润通常也会持续快速增长，中国神华、中国巨石、盘江股份、博拓生物等公司均是如此。
5877字详细全文已发表于第34期《证券市场红周刊》，原文《逆市加仓 “三高一低”价值股成机构配置首选》，作者刘增禄，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。
（文中提及个股仅做分析，不作为买卖建议）
