红周刊 本刊编辑部 | 齐永超
6月15日，汽车板块继续迎来大涨，多只整车、零部件个股出现涨停。在近期汽车板块整体活跃下，汽车产业链上市公司开启的密集回购也为股价上涨起到了“添柴加火”的作用。
尽管“普涨”，但并不代表这些公司都有好故事可讲。机构人士指出，汽车板块的机会较多，特别是汽车智能化方向。
汽车股掀起回购热潮
比亚迪等多股二季度以来回购金额超亿元
二季度以来，上市公司密集回购股份。《红周刊》注意到，在回购行列中，多只汽车股位列其中。据Wind数据不完全统计显示，二季度以来截至6月14日（下同），两市有18家汽车股公布了回购预案或回购进度，创了近三年同期的新高。另外，汽车产业链如锂电池材料等领域多股同样积极回购。整体而言，汽车产业链上市公司近期的回购行为显著升温。
从回购金额来看，多股回购金额力度较大，均超过亿元。如比亚迪、洛阳钼业、天赐材料、横店东磁、潍柴动力，二季度以来的回购金额均超过亿元，比亚迪回购金额最高，达18.1亿元。另外，阿尔特、国轩高科、威孚高科等超过千万元，与此同时，中国重汽、凯众股份、华懋科技、华友钴业等回购金额则较低，均在千万元以下（见表1）。
表1 汽车产业链公司二季度以来的回购情况（部分）
数据来源：Wind
从回购的目的来看，上述汽车产业链个股多为实施员工持股计划或股权激励计划。比亚迪最新公告表示，截至6月13日已累计回购18.1亿元股份，完成回购股份方案。对于此次回购行为，其表示，意在进一步激活公司技术创新能力，保持行业竞争优势，推动公司实现长期可持续发展。《红周刊》另外注意到，包括回购金额居前的阿尔特、威孚高科等公司的回购目的及用途均为实施员工持股计划或股权激励计划。
附图 比亚迪公告调整回购公司股份价格上限
图片来源：公司公告
因为员工持股计划（一般参加的对象是公司的员工，包括管理层和基础员工）与股权激励计划（公司董事、高级管理人员、核心人员等）能够有效将股东、公司与员工多方利益相互结合，从而有利于公司整体价值的提升。
《红周刊》另外注意到，部分公司回购的“第一目的”是市值管理，即纯粹的维稳股价。如继峰股份，其二季度以来的回购金额为2499万元。《红周刊》以普通投资人身份向继峰股份询问获悉，其回购股份并没有员工持股计划或股权激励计划的意图，出发点在于维稳股价。
巨丰投顾高级投资顾问朱华雷在接受《红周刊》采访时表示，“近期上市公司的回购一方面是为稳定股价，另一方面是对公司未来发展充满信心，为员工提供股权激励。当然，这也不能一概而论，应加以区分对待。行业龙头企业股权回购，更多是为进行员工持股和股权激励，而在注册制大背景下，更多头部企业多数以稳定股价为主，同时对公司未来发展起到市值管理的作用。当然也要谨防一些股东借股权回购之风进行高位减持和套现。”
“对于回购股票的上市公司还需要结合基本面情况来看待，对于业绩增长相对确定的低估值类公司，可以关注未来公司的盈利能力改善带来的预期，此类公司我们可以重点关注，而对于那些业绩存在低增长或盈利能力较差的公司，应加以防范和规避。”朱华雷进一步分析指出。
事实上，受回购刺激，叠加市场与板块回暖影响，部分汽车产业链个股迎来显著领跑。据Wind统计显示，二季度以来，以上涉及回购的汽车产业链个股，多数出现上涨，如横店东磁、比亚迪、国轩高科涨幅超30%，伯特利、继峰股份、天赐材料、洛阳钼业、华友钴业等涨幅均超过10%。
机会多多
从新能源汽车里程焦虑到智能化
汽车产业链企业密集回购，从产业资本角度传递出对企业本身以及行业的乐观预期。从投资角度来看，投资人士认为，因为面临行业变革与景气度提升，围绕零部件、整车、材料等全产业链领域有望迎来长期机遇期。
据《红周刊》进一步梳理，二季度以来进行回购的汽车产业链公司涉及零部件、整车、上游材料以及智能软件等多个细分领域，涵盖汽车生产制造的全部环节。进一步来看，零部件公司最多（见表2）。
表2 二季度以来回购的汽车产业链公司
专注于智能汽车领域研究的金信转型创新成长基金经理杨超接受《红周刊》采访时表示，“自主品牌借助新能源汽车及智能化趋势崛起还处于开始阶段，因此很多细分领域都有希望走出优秀的公司。无论是传统的车体材料，还是与智能化相关的芯片、‘三电’、软件等。”
杨超进一步表示，“对于汽车零部件而言，是一个值得长期关注的赛道。首先从短期角度来说，近期，无论是从国家层面，还是部分地方城市，都出台了力度较大的促进汽车消费的政策。这些政策预计会对汽车销售起到非常积极的推动作用，很多汽车整车及零部件企业也都有望明显受益。其次，从中长期角度来说，近些年自主品牌汽车的品牌力提升非常明显，尤其是新能源车，无论是从售价还是性能，驾驶体验，都可以跟一些国际一线汽车品牌媲美。随着自主品牌汽车的逐步崛起，国内汽车零部件企业也有望迎来快速发展期。”
当下阶段，面临汽车产业快速转型，围绕电动化、智能化的增量机会将会非常明显。而与此同时，汽车产业也正进一步由电动化转向智能化，随着市场对汽车的智能化的关注度越来越高，智能化领域也有望出现更多的超预期增长机遇。
在杨超看来，新能源车的投资机会是全方位的，每个产业链环节都有很多投资机会。“如整车厂，零部件如电池、电机、电控等，一些零部件既在新能源车使用，也在传统车使用，包括座椅、线控制动、新型的悬挂系统等。另外还包括上游的芯片、材料等关键领域。智能芯片能够形成座舱域控制器，提升整个座舱空间内的智能体验；材料包括像电池用到的锂材料、正级材料、负级材料等。”
随着新能源汽车续航里程问题短板被填补，智能化将成为市场新的关注焦点。“因为新能源车早期的关注点集中在续航里程上，但随着国产电池的技术进步，现在新能源车普遍的续航里程都达到四五百公里，从技术上来已经达到与燃油车基本接近的水平。在解决了汽车续航里程问题之后，消费者的关注点就会转移到驾驶体验上，汽车的智能化的关注度就会越来越高。”
“由于智能车行业涉及到的车规级芯片有多类，包括智能驾驶的芯片、座舱的芯片、功率芯片，影响最大的是智能驾驶的芯片。除了外资头部企业占主导之外，目前国内主流的整车企业，有提出自研芯片的，可能在1-2年内能看到进展，也有中国品牌的芯片已经推出，并且在某些量产车型上搭载。虽然目前中国品牌的发展还处于初级阶段，除了目前的量产车型，未来还会有更高级别算力的芯片，市场更加广阔。”杨超分析指出。
（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
