作者：张余
近日，恒星科技（002132.SZ）发布2022年半年年度报告，公告显示，今年上半年，公司共实现营收23.44亿元，同比增长37.89%；实现净利润1.09亿元，同比增长6.56%；扣非净利润9830.43万元，同比增长12.68%，在金刚线产品销量增加及有机硅产品形成销售的共同推动下，公司总体业绩实现全面提升。与此同时，公司于8月22日公告与达拉特旗政府签订《合作意向协议书》，当地政府已同意公司在达拉特分期建设年产5000万公里金刚线项目。据披露，该项目总投资约11亿元，项目计划占地约200亩，根据目前市场情况预计年销售额近17亿元，利税为7亿元。新协议的签订为公司主业的成长前景带来了进一步向好。
金刚线产品营收增幅超150%
新产能建设下成长空间进一步打开
作为国内金属制品细分领域龙头企业，恒星科技在金属制品板块业务主要包括镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、金刚线等金属制品的生产和销售，产品广泛应用于电力电缆、特高压工程、汽车轮胎、光伏太阳能用晶硅片切割等领域。从各产品的营收情况来看，报告期间公司金刚线的产销扩张尤为显著，其已成为当前推动企业利润增长的主要因素。
据公告数据显示，2022年上半年，恒星科技公司金刚线产品产销量分别为755万公里和752万公里，分别较上年同期分别增长141.61%和177.52%，产品总营收达到2.60亿元，同比增长150.60%，营收规模占比由6.09%增长至11.07%。根据招商证券在研报中的测算显示，以51.22%毛利率计算，公司上半年金刚线业务单公里净利为10元左右，对应贡献约7500万利润，占其归母净利润比重已接近70%。
业内人士分析指出，从行业需求来看，当前我国金刚线主要用于光伏行业的晶硅切片，而随着光伏发电对传统能源发电方式的替代效应的逐步显现，金刚线产业发展将拥有巨大的需求空间。而从目前的规模来看，现阶段恒星科技金刚线产品已具备年产2400万公里的产能，同时全链条的生产优势及“16线机”的推广应用亦有效提高了公司在该产品领域的竞争优势，为其未来的放量奠定了坚实基础。
此外，根据公司发布的最新公告显示，恒星科技计划新增5000万公里金刚线产能，该项目投产后，公司金刚线产能将达到9600万公里，其总体规模将步入行业领先地位。在行业需求加剧与公司体量成长的双重推进下，金刚线产品将有望持续成为公司业绩成长的重要一环。
新增有机硅业务进入产能爬坡阶段
除金属制品板块业务外，公司上半年亦新增了化工板块业务，该板块主要包括了有机硅及其相关产品的生产和销售，而这也为公司经营注入了新的血液。
据了解，公司有机硅业务在2021年12月份便正式进入试生产阶段，并于今年3月份产出符合客户需求的DMC产品且形成销售。据统计，今年上半年公司有机硅及其相关产品的产销量分别为2.83万吨和2.15万吨，营收规模达到4.3亿元，综合毛利率为17.2%。预计到2022年末，公司有机硅将达到设计产能（12万吨）的70%-80%，目前该业务正处于产能爬坡阶段。
此外，今年4月，公司子公司恒星化学与润禾材料签署了期限三年的战略合作协议，恒星化学装置开车后每年为润禾材料提供6000-10000吨DMC，合作战略的签订与产能规模的扩张共同为公司的业绩增量带来了较高的确定性。
业内人士分析表示，长期发展来看，有机硅业务的布局实现了恒星科技对产品应用领域的不断拓宽，在增强公司抗风险能力的同时，有效提升了其整体竞争实力。而以行业未来的成长前景来看，新能源汽车、特高压电网建设、工业互联网、人工智能等领域的广泛应用将有望成为有机硅行业发展的重要推手。根据有机硅行业协会发布的数据显示，预计未来10年有机硅下游应用年增长率可达到11%，其所处的高成长赛道为公司有机硅业务的长远发展建立了良好预期。
技术深耕奠定主业成长基石
良好表现获得多家机构“买入”评级
从经营数据来看，当前段恒星科技利润的主要来源已由往年的传统产品转向金刚线和有机硅产品，而除了相应的行业驱动和产能布局，其相应的技术支持亦不容忽视。
据了解，作为省级高新技术企业，恒星科技拥有着“河南省特种钢丝制品工程技术研究中心”“河南省级企业技术中心”“河南省工业设计中心”研发平台，其在长期的领域深耕中已形成了较强的研发实力。据悉，截至目前，公司已成功掌握了金刚线从盘条到成品的全生产链核心工艺技术，产品规格可满足客户不同需求，并逐步建立起了以发明专利、实用新型专利、工艺技术创新、技术标准及技术秘密为主的重点知识产权核心体系，并对业务端的发展提供了源源不断的支持。
企业方面表示，为确保公司产品在市场中的竞争优势，公司未来将进一步提高产品技术含量，不断进军高技术及高附加值的产品领域，以继续扩大企业的盈利空间。
此外，值得一提的是，高速成长的业绩以及良好的未来预期也让公司获得了市场和券商机构的高度关注。
据悉，近日来，恒星科技已相继获得了招商证券、东吴证券、西部证券等券商机构的“买入”“增持”评级。机构分析指出，考虑到公司金刚线及有机硅业务的逐步放量和盈利能力的增强，而若对标金刚线同业，公司目前明显存在一定价值低估。以此来看，其未来业绩与估值的成长或将值得关注。
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