本刊特约丨邱禹乔 杨博
“数据资产入表”意味着数据从自然资源转变为经济资产。新规定整体上将增加相关企业的资产和利润水平，对企业估值具有实质性好处。
10月25日，国家数据局正式挂牌成立。此前4日，第29届义博会数字贸易展区展示了“小商品数据第一证”，确权主体为上市公司小商品城(600415)，由数据确权股龙头人民网（603000）旗下公司提供服务。早前8月，财政部印发通知，企业数据资产将首次纳入财务报表并于明年1月1日开始实施。数据证券化提升了相关股价，成为低迷股市的亮点。
笔者认为，随着国家数据局的正式挂牌，叠加2个月后数据资产“首次入表”，数据确权、数据交易等数据要素将对上市公司估值、收益提供明确的新动能，数据资产板块有望成为新的投资主题，晋升资金关注的热点主线。 那么，数据资产“首次入表”后，哪些相关上市公司将更多受益？ 投资者又该如何挖掘主题投资机会并注意哪些风险？
数据确权股今年表现良好
垂直行业的数据价值挖掘持续受益
随着互联网迭代，数据从一种利益演变成了一种权利，并与土地、劳动力、技术和资本等生产要素并列。数据的价值日益凸显，数据确权的需求也应运而生。
所谓数据确权，是通过赋予数据处理者等相关主体相应的法律控制手段，以在一定程度或范围内保护其对数据的排他权利和防止他人侵害。 通过确权，能够为数据处理者提供更好的法律保护，鼓励创新和投资，从而推动数字经济的健康发展。
今年9月，小商品城与数据确权龙头人民网旗下公司正式签约，围绕小商品贸易数据确权、数据资产入表等展开合作。 人民网的股价也因此类服务得到提振，从年初的15.24元的低点上涨到42.75元高点，截至11月2日依然维持在33元上方，距年初涨幅逾一倍。 数据确权概念股指数（BK1118）今年来涨幅亦可观，从年初的1008.76点低位涨至1651.35点高位，中文在线、浙数文化、易华录等龙头今年来涨幅亦超四成，金桥信息更以170%的涨幅成为区块链数据确权板块的佼佼者。
研究显示，垂直行业的数据价值挖掘是科技创新的重要方向。 在垂直行业领域，那些为数据价值挖掘提供技术、产品和系统解决方案服务的企业将持续优先受益。 这些领域包括汽车智能化、工业软件、政务IT、金融IT、医疗IT、教育IT和卫星产业。 数据确权给上述行业带来长期利好，能充分享受大数据价值的红利。
通信金融政务等数据富集区弹性巨大
“数据资产股”将成最新热门板块
数据产权的确立不仅有助于引导数据资源的合理高效利用，还可成为数据产业的“数据矿”，数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据交易、数据营销、数据加密、产业数据等构成了数据要素产业链上的核心数据资产。尤其是数据资源首次纳入财务报表后，数据资产的变现价值得到了明确及呈现。
2024年1月1日，财政部发布的《关于印发的通知》（简称《暂行规定》）将正式施行。根据《暂行规定》，在存货与无形资产开发费用项目中，都新增了“包括：数据资源”条目，显示数据资源的账面数值或符合资本化标准的开支额度，即“数据资产入表”。
“数据资产入表”主要包含四方面：适用范围、数据资源会计处理适用准则、列示和披露要求、附则。要求采用未来适用法：即不应将前期已经费用化的数据资源重新资本化。同时为无形资产及存货的范围作了进一步补充，指出自用型数据为无形资产，持有、用于出售的数据为存货。
“数据资产入表”计划直接在资本市场得到响应。数据显示，随着《暂行规定》的出台，数字要素相关板块集体走强，中文语料库指数、数字资产、数字政府、大数据、数据安全、数字货币等占据板块涨幅榜前列。
作为数字经济时代的第一生产要素，数据将成为政企报表及财政等收入的重要支撑，后续数据要素确权、定价、交易流通、收益分配、试点等为后续数据要素确权、定价、交易流通、收益分配等试点陆续推出打下基础。
近期，多主体已开展数据资产评估探索。根据《中国大数据产业发展白皮书（2022）》，2021年中国大数据产业规模达到1.3万亿元，互联网、政务、金融、电信四大领域合计占比达79.5%。其中，通信行业拥有大量具有社会属性、消费属性的数据资源，特别是运营商在用户规模、网络覆盖、连接数量上优势明显。工信部数据显示2022年移动用户数超16.8亿，其数据价值更是一座储量惊人的“数据富矿”，是推动数据资源化、资产化沉淀的核心力量。光大银行2021年发布的《商业银行数据资产估值白皮书》研究显示，光大银行目前的数据资产价值超过千亿元。基于此，国内三大运营商的数据资产规模或将达数千亿元，按照PB法估值测算，“数据资产入表”将为运营商估值带来巨大弹性空间。
Wind数据显示，目前A股市场中属于数据产业链的上市公司共178家。从行情表现来看，今年以来数据产业链上市公司整体表现强势，八成公司平均涨幅30%。金桥信息、中科信息、华是科技、中国科传、工业富联、久远银海、神州泰岳、财富趋势、南方传媒、人民网、中国出版、浪潮信息等12股翻倍。
笔者认为，强者恒强，随着数据资产入表正式开启，通信、金融、政务等数据富集区将充分受益。继数据确权板块，数据资产板块有望成为新晋热门投资主线，上演主题投资潮。
新规整体增加企业的资产和利润水平
密切关注数据合规避免投资踩雷
“数据资产入表”意味着数据从自然资源转变为经济资产。在过去和现行的规定下，企业的数据资源要么不计入资产负债表，要么作为费用计入损益表，这实际上不能真实反映企业的资产规模，同时也降低了企业的利润水平。
根据《暂行规定》，生产或拥有数据的企业可以将未计入资产负债表的数据资产纳入其中，从而增加企业的资产规模。与此同时，购买和使用数据的企业可以将购买价款作为无形资产或存货计入资产负债表，然后在未来按期进行摊销或转销。这种变化只是资产项目的转移，不会大幅减少资产规模，并且对当期利润的影响也大幅减小，从而相对增加了企业的利润。
笔者认为，新规定整体上将增加相关企业的资产和利润水平，对企业估值是具有实质性好处的，能更真实地反映企业的资产状况和利润水平。
比如，数据供给方即垂类领域数据服务商是数据要素市场的核心参与者，直接受益于数据资产入表政策的出台。数据资产入表将带来大量数据确权需求，确权业务市场空间广阔，交易及维护业务将逐步增加，并爆发增长。垂直领域数据服务商的国联股份、上海钢联、千方科技以及数据确权的龙头人民网、新华网值得重点关注。
不过投资者也要关注一些行业乱象，包括数据泄露和个人隐私受到侵害等问题，监管部门对相关板块的公司也在数据合规方面愈发关注。
笔者梳理上市公司（含预披露）相关案例，基于行业的差异，被问询到数据合规问题的拟上市企业以软件、互联网行业居多，其他行业如半导体、生物医药因其在新时代环境下与数据信息具有一定的关联性，也存在数据合规相关的问询。
监管部门对于数据合规领域的关注要点主要包括内部和外部两个层面，内部层面的业务合规性、数据来源、数据使用和数据安全，外部层面的网络安全审查、数据出境安全评估及数据立法与监管等七个方面，从企业业务模式到数据的生命周期（来源、使用和储存），再到外部监管，涵盖了企业完整的业务流程。
比如青云科技（688316）就被问询到公司业务模式的合法合规性，主营业务是否符合《个人信息保护法》《数据安全法》《网络安全法》等法律法规的规定等。因数据来源有三种类型：企业自主收集、供应商采购、客户提供，监管问询略有侧重，但都会关注是否获得个人的知情同意。
而对拟IPO企业的数据合规，尤其是涉数据处理的拟上市公司应当以数据的合法获取、管理、存储和使用为前提，建立完善的防范措施为保障。笔者建议具体应做到以下10个方面，包括建立专门的数据安全管理制度，完善数据合规的内部控制体系，加强数据安全培训和宣传，制定应急预案并定期演练，规范数据处理过程，强化数据安全技术体系，个人信息收集合规，重视数据安全技术措施应用，网络产品采购安全，数据主体身份认证等。
投资者在深度挖掘“数据资产股”的主题投资机会的同时，也需密切关注国家数据局的各项“新动作”，围绕上述“七个方面”和“十个细则”，对标相关上市公司的“数据行为”，及时研判是否合法合规，避免持仓和打新踩雷。
（作者系北京市安理律师事务所网安与数据保护资深律师。本文已刊发于11月4日《证券市场周刊》，原标题为《两月后“数据入表”首次落地，数据资产板块将迎主题投资热潮》。文章仅代表作者个人观点，不代表本刊立场。本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）
