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蓄势多年，TCL终于开始出手
2020年尚未过半，年度最大收购案似乎已经浮出水面。
6月23日，半导体巨头TCL科技发布公告称，公司拟参与公开摘牌收购中环集团100%股权，中环集团转让底价约为109.74亿元。
在TCL确认这一项目之前，曾经被传闻有多个项目与TCL有关。但是，TCL始终没有出手，一直在默默积蓄力量，寻找合适的赛道和项目。
中环集团为天津著名国企，实际控制人为天津国资委，控股及参股企业250余家，其中上市公司4家，其中最令人瞩目的，也是本次纳入转让资产包的光伏龙头中环股份。中环股份年报显示，公司单晶份额国内市场占有率达65%以上，产量和市占率连续5年居国内同行业首位。
此外，中环股份也是国内最受人关注的大尺寸硅片业务厂商之一。
斥资百亿入主光伏半导体产业的背后，是TCL科技在过去10年间，完成了一次罕见的产业培育，将其在LCD行业产业优势、产业经验复制到新的赛道当中。
国内缺芯少屏？李东生用十年砍掉了后两个字
时间倒回到10多年前，国内业界面临着“缺芯少屏”的困境。芯片决定产品的核心技术能力，屏幕决定产品主要外观，国内几十年积累起了制造、品牌能力，却依然未在这两点上突破。
当时中国的显示产业，有着今天芯片产业相似的困局：技术、产线、人才同时受制于人，严重依赖进口。
在家电领域深耕多年的李东生，意识到了这点，率先带领TCL开始了变革。
2009年，李东生斥资245亿元，杀入液晶面板领域，拿出了TCL华星。十年后，TCL已经掌握了高世代技术、产能，也掌握了技术与产品壁垒，与京东方一起，形成了中国定价权，“少屏”之叹不复存在。
液晶面板生产
从供给方面，2019年4季度至2020年1季度，韩国巨头三星、LG陆续宣布退出液晶显示LCD行业。两者产能占全球近25%，它们的退出将让行业开始供不应求。业内人士预计，自今年下半年开始，业内将迎来3年的景气周期。
华星光电8.5代液晶面板生产线
价格方面，群智、witsview等第三方市调机构显示，6月份面板价格已开始全面上涨；到2020年末韩国境内LCD产线全面退出，2021年体育赛事拉动，以及电视、Monitor大尺寸化趋势延续，面板价格具备持续涨价动力。
多份研究报告还指出，2023年，京东方与TCL科技预计将合计占据面板产能50%市场份额，其中京东方26%，TCL24%，与第二梯队最大的惠科（13~14%）份额拉开10%的差距；往后，全球的4条高世代产线（G10.5，G11）形成对G8.6以下代线的降维打击，切割65、75吋产品具备经济切割优势，生产8K超高清信号产品的技术优势。
半导体显示行业还将持续景气，两大行业龙头形成规模、技术、产品的绝对优势，逐步形成强者通杀的局面。更为不易的是，达到这一步，TCL仅用了10年。从无到有，从弱到强，懂技术懂管理，这种踏踏实实干实业的精神与能力，TCL非常在行。
资金充足，手持自由使用现金余额近300亿
在进入行业优势地位的同时，TCL的账面资金也越来越充裕。财报显示，以备考口径计，TCL在2019年实现营收572.7亿元,同比增长18.7%。
TCL科技一季报显示，截至今年一季度末，账面上实际可立即支配的货币资金为197.7亿元。据公开交流，除货币资金之外，TCL科技约持有合计约100亿规模的理财产品和金融资产，短期自由使用现金余额合计近300亿元。
过去十年，面板一直是个资金密集型行业，TCL一直坚持高效集约的产业布局，6条产线1800亿的投资额，以产线all life的投资回报率的原则论证和规划，目前TCL华星主要产线均已经满产和爬坡，只有t7还在建设中。
机械手臂作业
未来随着产品出货量、出货面积的不断增长（至2023年面积产能复合增速达到18%），以及面板价格的稳步提升，经营现金流净流入规模将持续攀升。
即便是在液晶面板行业季度不景气的2019年，TCL科技经营净现金流依旧超过115亿，稳定增长。
除此之外，TCL方在资本运作能力也不可小觑。5月末，TCL科技曾以42.2亿收购武汉华星39.95%股权，所支付的现金又来自向恒阔投资、恒会投资和珠三角优化发展基金发行股份及可转换公司债，并未占用TCL科技现金。
TCL金融和投资业务广受关注，持有上海银行5.33%和七一二19.07%的股权，对应目前市值合计约为117亿元。其在新能源、光伏领域也早有布局，宁德时代、帝科股份、捷佳伟创等公司都有投资。
如今的TCL，伴随其产业集团的壮大，已有着充足的资本运作能力，产业金融业务不但保障日常流动性，也能减少面板行业的利润周期波动。
TCL的下一步：解决芯片危机从材料开始？
TCL十年磨一剑，建立起自己的产业地位，又手握近300亿账面现金及理财，TCL自然有充足的底气和动力去寻求合适的并购标的。
从2018年TCL接触半导体器材制造商ASM太平洋开始，到今年与三安半导体建立联合实验室开发Micro-LED显示技术、投资日本JOLED加速印刷OLED显示领域技术合作等事项，TCL的战略并购脉络逐渐浮现。
细究TCL的并购标的就可以看出，这些并购标的几乎全部集中在半导体行业，尤其以基础材料、下一代显示材料，以及新型工艺制程中的关键设备等领域为主。笔者认为，TCL科技的并购战略和野心已经呼之欲出：是在半导体领域打造第二赛道，再造一个华星光电。
无疑，中环集团是一个合适的标的。
众所周知，全球半导体器件衬底材料中硅占比高达95%，TCL积极参与中环混改，能够立足单晶硅，以半导体与光伏硅片为基础，卡位产业链核心环节；此次收购中环股份，TCL科技的半导体显示产业布局，无疑将进一步纵向延伸和横向整合，加速在基础材料、下一代显示材料，以及新型工艺制程中的关键设备等领域的布局。
多年以来，中国半导体行业一直在说“缺芯少屏”，如今“少屏”已经成了往事，而芯依旧是个问题。近日《瓦森纳协议》新增对12英寸大硅片的出口管制，大硅片国产化刻不容缓。中环股份的8英寸硅片已经放量，12英寸蓄势待发，而芯片产业的背后需要更强大的产业协同，TCL无疑拥有更大的潜力。
结语
TCL的并购起步很早，早在2004年收购法国汤姆逊公司的彩电业务开始，TCL就已经开始跨国并购的步伐，也正是为此，TCL经历了一次鹰的重生。顶级优秀的企业都会历经层层风雨挫折，但只要没被这个挫折打倒，挫折就会变成他们最强大的地方。
过去十年，华星光电崛起为全球领先面板厂的过程中，TCL科技重视管理，在管理上积累了充足的经验，对于高科技企业而言，最核心的资产往往是人。华星光电无论在股权激励和人才吸引上都已经成为业界的标杆。
有产业背景、有钱、有管理，TCL科技已经万事俱备，只欠东风，在新的一轮的并购中，中环是否会最终花落TCL？易简财经将继续关注。
