叮咚买菜再没有资金进账，创业资金断层当在不远。
叮咚买菜近期频传欲年内上市融资，募资目标不低于3亿美元。去年5月，叮咚买菜也传出融资消息，却遭到叮咚买菜CEO梁昌霖的亲自出面否认。但最近的IPO消息，叮咚买菜却异常的沉默，耐人寻味。
细算来，叮咚买菜已经一年多没有融到资金了，再不上市融资，创业资金断层的困局恐怕就在眼前了。
成立于2014年的叮咚买菜，2017年才正式转型做社区生鲜电商，在这一赛道中，算是后来者。对于生鲜电商、社区团购，互联网巨头阿里、腾讯、京东、美团、拼多多是志在必得，或自营、或投资，都有了自身的嫡系队伍，腾讯投资了每日优鲜、京东支持兴盛优选，盒马的背后是阿里，这就造成叮咚买菜是一个没有互联网巨头可以依靠的孤军。
2018年叮咚买菜一年融资6轮，主要投资方是高榕资本、红杉资本、启明创投等机构。
眼下，叮咚买菜从2019年7月后，已经一年多没有资金进来，想必是高榕资本、红杉资本们不愿继续加注，而互联网都有自己的嫡系中军，也没必要再投个竞争对手，所以，叮咚买菜不上市又能去哪里融资呢？但红杉等投资机构和互联网巨头都不愿投资，上市就真的能募到3亿美元吗？
要融到资金，叮咚买菜必须解决当前的问题，而不是换一个募资对象就可以。
首先是效率。
公开资料显示，2020年底，叮咚买菜日订单量已经突破90万单，月营收10亿元。那么每单是多少钱？10亿/30天/90万=37元，也就是一单37元，这么低的金额，会造成叮咚买菜在履约配送环节都亏钱，送一单亏一单。
这与叮咚的激进打法有关：最早是0元配送、0元起送、29分钟送达，同时还给新顾客派发108元组合优惠券，不定期发放新优惠券。后来实在撑不住，改为满28元免费配送，再进一步改为满38元免收配送费，正好与我们计算的一单37元相印证。
叮咚买菜在上海拥有254个前置仓，覆盖上海几乎全部区县，却迟迟不能实现盈亏平衡。而在北京，每日优鲜，在2018年初就实现盈亏平衡。
作为应对，叮咚买菜的策略是加快城市布局，2019年8月进深圳、2020年4月进北京，此后南京、广州全面铺开。
目前叮咚买菜已经在全国27个城市，布置了约900家前置仓。按照日均90万单计算，每个前置仓日均1000单，这个成绩离盈利还远。根据海通证券的测算，如果客单价是50元，单仓日均1000单，年亏损3.6%；如果按叮咚买菜的客单价37元计算，则亏损可达50%，这是因为叮咚买菜客单价过低，造成交付不但不能赚钱分摊成本、还要额外亏损。
▲叮咚买菜创始人梁昌霖叮咚买菜创始人梁昌霖自己也认为，每个前置仓日订单量达到1000单、客单价超过65元，有望实现每单3%的营业利润。然而现实距离这个理想的计算差很远。
其次是客户。
根据《2021年买菜APP综合服务水平排行榜》盒马、多点、每日优鲜、美团和手机天猫占据前五位，面对美团、阿里、京东、拼多多、滴滴出行等一系列强劲对手，叮咚买菜显得势单力薄。与此同时，叮咚买菜也加大了拉新力度，2021年春节，叮咚买菜在快手、抖音、知乎等平台投放大量广告，包含价格较高的开屏广告。
而在新人补贴上，满39元，叮咚买菜补贴13元，而美团买菜补贴10元，每日优鲜仅补贴6元，因此，在获取客户上，叮咚买菜的成本就远高于对手。据相关资料，在叮咚买菜的大本营上海，叮咚买菜要获得一个新客户仍要亏5元，其他城市的获客成本只会更高。
第三是对手粮草充足。
腾讯支持的每日优鲜，去年年底刚完成20亿元战略融资，十荟团在新年拿到阿里融资，兴盛优选最近传出即将融资30亿美金。这意味着，叮咚买菜背后的机构如果想支持叮咚买菜取得胜利，在效率一样的前提下，至少也要拿出同等量级的资金，然而在阿里、腾讯几十亿量级的资金支持面前，这些机构不得不反复掂量。
第四是社区团购对前置仓的碾压优势。
兴盛优选和十荟团都是采用社区团购模式，提货点供货，好处是成本低，时间上可由客户自行选择。提货点通常在小区门口，客户在进出小区或小区散步时就可顺手提货，非常便捷，同时社区团购产品是预售商品，损耗较低。
而叮咚买菜通过前置仓模式由配送员供货，主打高时效，但是时间点上匹配较为困难，白天客户不一定在家，等到下班高峰期，配送员面对较多需求又未必能及时配送，并且前置仓模式需要的成本远高于社区团购。
叮咚买菜为了保证品质，口号是前一天没卖完的剩菜不会再卖，这就又增加了鲜菜损耗。当前十荟团日单量已经突破1500万单，对比叮咚买菜的90万单，完全是碾压之势。
其实前置仓模式，对于牛肉、生鲜等需要快速响应的高毛利产品，也有自己独特的优势，相应的这也是社区团购当前的短板。在牛羊肉、鱼类生鲜上，每日优鲜也是采取前置仓模式，不同的是产品高档、客单价高、复购率高，所以早早实现盈利，2020年7月，每日优鲜已经连续6个月在全国范围内实现了经营性正现金流。
而叮咚买菜通过重资产模式运营客单价仅37元的廉价菜蔬，不仅面临菜市场的直接竞争，更要扛住社区团购的降维打击，殊为不易。
总体来说，叮咚买菜面临的是赛道错位的尴尬，如果要走前置仓的重资产、高成本、快履约的模式，那就要提供牛羊肉、高档鱼类等对时效要求高、毛利也比较高的产品，但叮咚买菜却是做的客单价37元的廉价菜蔬；而要做廉价菜蔬，时效要求就没那么高了，降低成本是关键，在这一方面社区团购可实现降维打击，1500万单对90万单天差地别。
赛道错位造成盈利困难，而对手资金充足，那么，叮咚买菜能否顺利上市呢？
