周一，散户军团转战白银，推动银价飙升逾9%至8年高位。然而，这次白银显然未能复制游戏驿站等个股的连续暴涨趋势，周二盘中暴跌6%。
这次，交易平台和华尔街都“学乖了”，很快削弱了散户的气焰。与此同时，Robinhood等经纪商限制游戏驿站等个股交易的举措也正在产生作用；随着机构的割肉，游戏驿站的空头仓位锐减。
这场投机狂潮，终于要消退了吗？
白银期货走势
暴涨趋势显露衰退迹象
在银价大涨之后，芝商所宣布，从2月2日起将COMEX白银期货每份合约的保证金从14,000美元大幅上调18%至16,500美元。黄金、铂金、铜、天然气等期货的保证金亦有不同程度的上调。芝商所称，这个决定是基于“对市场波动的正常评估”，“确保有足够的抵押担保。”
就连在Reddit上，也有帖子挖出，散户逼空白银其实是为对冲基金“做嫁衣“。因为知名对冲基金经理肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的Citadel其中是iShares Silver Trust (NYSE:SLV)的第五大持有人。
截至去年9月30日，Citadel持有约600万股SLV，比例相当于0.93%。不仅如此，Citadel还持有至少17个其他白银公司和ETF的仓位。
已经有散户开始呼吁同伴放弃逼空白银。关于究竟谁是最初怂恿买入SLV的“始作俑者”，市场上也有诸多猜测，有观点认为，从那篇帖子的专业性来看，似乎并非普通散户所为，不排除是机构的举动。
白银也分散了散户的火力。以游戏驿站 (NYSE:GME)为首的个股周一普遍大跌，且盘后延续跌势。周日，Robinhood周日将交易受限的股票从50只调整为8只，但用户仍只能购买1股游戏驿站股票以及最多5份期权合约、最多10股AMC院线公司 (NYSE:AMC)公司股票以及10份期权合约。
而对冲基金在遭遇了巨额亏损之后，空头已经大举撤退，IHS Markit的数据显示，游戏驿站空头头寸占流通股的比例从1月中的114%大幅下滑至39%；S3 Partners的数据亦显示，该比例已从1月稍早的140%骤降至53%左右。
虽然现在，散户又盯上了生物技术股，比如BioCryst制药 (NASDAQ:BCRX)。但其17%空仓比例要远远低于游戏驿站，而且该股也是知名对冲基金Citadel、生物医药对冲基金Baker Bros. Advisors LP、激进投资者Alex Denner旗下Sarissa Capital Management所持有的股票。
接下来关注什么？
就白银而言，我们在《白银疯涨！它会是散户的下一个“游戏驿站”吗？》一文中已经分析，白银的轧空行情恐怕难以持久。毕竟，白银今年的前景仍然非常乐观，市场上存在大规模空头仓位的可能性不大。
汇丰首席贵金属分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）称，“市场上的新手可能会‘厌倦’，并开始抛售所持仓位，从而推低价格。”
至于游戏驿站等个股，有分析师指出，要关注两个指标。其中一个是看涨期权的价格趋势。
BTIG首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）称，游戏驿站2月19日到期的平价看涨期权（即期权的行权价格等于正股的市场价格），其权利金已经达到了正股价格的一半左右；相比之下，标普500指数2月19日到期的平价看涨期权价格仅为指数实际价格的2.5%。买入看涨期权的成本变得过高，意味着投机兴趣可能难以维持。
另一个是空头的撤退。前面提到，空头已经大幅撤退，这意味着买入股票回补空仓的需求亦大幅减少。
S3 Partners常务董事Ihor Dusaniwsky说，股价的下滑可能会吸引新的做空者，如果是这样，这将加剧抛售，因为多头可能会试图平仓，锁定利润。
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