投资界传奇人物沃伦•巴菲特(Warren Buffett)常说，投资者应该对拥有“宽阔护城河”的企业抱有更多的信心，这些护城河是公司可持续竞争的优势。巴菲特认为：
“拥有宽阔护城河的公司说具备的优势，会让它们的竞争对手无所适从。”
“一个真正伟大的企业必须拥有一条持久的‘护城河’，以保护卓越的资本回报率。而拥有强大护城河的公司包括了美国最大的连锁会员制仓储量贩商店costco，拥有强大全球品牌的可口可乐，美国运通等，护城河是它们持续成功的关键。”
晨星公司曾指出了五种找到公司护城河或者竞争优势的渠道：
1、网络效应：当某一特定产品或服务的价值随着越来越多的新老用户的使用而增加时，网络效应出现。网络效应通常会导致循环强化，让强大的公司变得更加强大。例如，eBay (NASDAQ:EBAY)和Facebook (NASDAQ:FB)就符合这一特点。
2、转换成本：在同类产品中进行转换，顾客会因此遭受不便或产生较大费用支出，这就是成本转换。需要注意的是，成本转换不仅是金钱上的，也可能包括适应时间，努力地学习新产品的机制等。例如软件公司赛富时公司 (NYSE:CRM)。
3、无形资产：所谓的无形资产包括了品牌、专利、或政府牌照、知识产权或许可证等，通常使企业能够通过其产品收取溢价。例如，对于AbbVie Inc (SA:ABBV34)或默沙东集团 (NYSE:MRK)这样的生物制药企业来说，专利就是竞争优势的重要来源。
4、有效规模：有效规模描述的是一种动态机制，适用于有限规模的市场，只能容纳一家或几家头部企业有效率的服务。例如机场运营商、公共事业公司或铁路公司等，其中，Union Pacific Corp (SA:UPAC34)和道明尼能源 (NYSE:D)就是两个很好的例子。
5、成本优势：如果企业可以用更低的成本提供产品或者服务，那么这家公司就拥有成本优势，可以削弱竞争。同时，公司能以更低的价格参与竞争来抢占市场份额，也能以与竞争对手相同的价格出售产品或服务，但获得更丰厚的利润。例如，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa)持有的汽车保险集团Geico，该公司之所以成功，就是因为其成本结构优势。
在了解了以上的信息以后，我们再来看今天的ETF：
VanEck Vectors Morningstar Wide Moat
当前价格：70.77美元
52周范围：44.73 - 70.77美元
股息收益率：2.30%
费用比例：每年0.47%
VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (NYSE:MOAT)这只ETF为投资者提供了投资拥有宽护城河以及良好价值企业的敞口。MOAT跟踪的是Morningstar Wide Moat Focus指数，晨星以各大公司未来现金流的可预测性来确定其内在价值。
（MOAT周线图来自英为财情Investing.com）
MOAT目前投资于49只个股，2012年4月开始交易。排名前十的股票总投资额占到总投资额27%左右，达到53亿美元。知名企业包括，富国银行 (NYSE:WFC)、英特尔公司 (NASDAQ:INTC)、谷歌 (NASDAQ:GOOG)、通用动力 (NYSE:GD)、Cheniere Energy Inc (NYSE:LNG)等。
在行业分配方面，信息技术(IT)以19.0%的比例位居榜首，接下来是金融(18.6%)、医疗保健(17.9%)、工业(11.9%)、必需消费品(10.2%)和非必需消费品(7.0%)。
今年迄今为止，MOAT已经累计上涨了13%，并在4月创下了历史新高，该基金中的很多企业很快会公布收益报告，因此，近期该基金可能会出现短期的获利回吐或波动行情，有兴趣的投资者可以在MOAT跌至67美元甚至更低水平时，来逢低关注。我们预计它在未来几个季度还将会继续为股东创造价值。
总 结
很多投资者将部分投资组合分配给了已经建立护城河的企业，拥有这样的竞争优势，通常会转化为卓越的经营业绩和强劲的股东价值，那些也想关注拥有经济护城河的全球企业投资者，还可以关注VanEck提供的另外两只ETF：
VanEck Vectors Morningstar Global Wide Moat (NYSE:GOAT)– 今年迄今上涨8.1%(约41%的企业位于美国以外)；
VanEck Vectors Morningstar International Moat ETF (NYSE:MOTI)– 年初至今上涨7.1%(只有4%的公司来自美国)。
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