市场一直存在一种批评声音，认为是美联储的宽松政策助长了资产价格的泡沫——即资产价格的膨胀脱离了该资产的经济基本面。
周三，鲍威尔承认了这种泡沫的存在。
“部分资产价格处于高位，”他说。“可以看到，资本市场有些泡沫(a bit frothy)。这是事实。我不会说它跟货币政策毫无关系，但疫苗和经济重启在当中也起到了很重要的作用，它们切实推动了市场在过去几个月的走势。”
虽然鲍威尔没有进一步对“哪些”资产存在泡沫进行评论，但相信市场人士已经有答案。
标普500指数的极高估值。现在，标普500指数的价格已经是盈利的逾30倍，甚至超过了互联网泡沫时代的纪录高位。衡量股市总市值与GDP比率的“巴菲特指标”——这也是一个用来评估当前股市是过热还是低估的指标——逼近1.50，同样释放了警告信号。花旗集团的数据显示，标普500指数的市值当前是其成分股年度销售额的逾3倍，同样高出了1999年。
标普500指数走势
估值最高的板块当属科技股，尤其是那些在疫情期间吃尽“封锁红利”的股票。标普500科技股指的远期市盈率在27附近，这意味着这个板块的估值要比大盘高出22%，比价值股高出52%。
鲍威尔被问及1月下旬的“散户抱团股”现在时，拒绝就特定市场发表评论，但这无疑是资产泡沫的最明显体现。1月份，在Reddit平台散户交易员的炒作之下，游戏驿站 (NYSE:GME)暴涨了1600%。虽然之后该股暴跌，但年内仍然维持了近850%的涨幅。
围绕游戏驿站的交易热潮在很大程度上已经消退。但据彭博报道，散户还在不断寻找新的目标。上周，激光扫描技术公司Microvision (NASDAQ:MVIS)在短短四个交易日股价翻倍。
而在美股市场之外，“泡沫”这个字眼让人迅速联想到加密货币市场。过去一年，比特币 (BitfinexUSD)飙升了600%；马斯克等加密货币拥趸所推崇的“狗狗币”，一年内暴涨10,000%，马斯克自称“狗狗币教父”（Dogefather）；本月早些时候上市的加密货币大型交易所Coinbase Global Inc (NASDAQ:COIN)市值一度超过纽交所与纳斯达克交易所之和。
不过，即便泡沫现象随处可见，鲍威尔亦明确表示，无意马上关闭流动性水龙头。“整体金融稳定性情况好坏参半，但局面处于可控状态，”鲍威尔说。
市场也笃信这一点。
在本月美国银行的月度基金经理调查中，只有7%的投资者认为美股市场处于泡沫状态，25%认为现在是牛市的早期阶段，66%认为美股是在牛市的后期。无论是对于宏观基本面还是市场，全球投资者的乐观情绪都十分高涨。投资者也在将更多的现金投入到股市当中，净权重达到62%，逼近纪录高位。
瑞银在最新的另一份报告中发现，虽然投资者继续在投资组合中持有较高水准的现金，但正考虑将更多资金配置到股票。毕竟，如果通胀回升，现金价值将受到侵蚀，投资者不得不寻找其他资产类别来实现增值目标。
该调查显示，有41%的全球投资者正在考虑未来六个月内增持股票，计划减持的投资者仅占12%。美国投资者最为乐观，对股市持积极立场的比例从3个月前的59%升至71%。
在鲍威尔提及“泡沫”这个词之后，美股盘中一度跳水，但这估计只是膝跳反应。在苹果 (NASDAQ:AAPL)、Facebook (NASDAQ:FB)等科技巨头的亮眼财报带动下，周四美国三大股指期货全线走高。
近期，有不少华尔街投行警告美股会在未来两至三个月内回调，但也认为，在回调之后，只要经济继续增长，那么股票价格仍会继续上升。至少在鲍威尔拧紧流动性水龙头之前，这都是一个不会破裂的“泡沫”。
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