作者|孜斋
9月3日，贝达药业公告了股权激励计划，拟拿出价值6.4亿元的1555万股股票激励668名员工。
公告发不出，贝达药业旱地拔葱般起了一根大阳线，单日上涨13.48%，报收于83.01元/股。
在此之前，贝达药业已经经历了长达一年多的下跌趋势，股价从2020年7月160.35元的高点下来，2021年的6月曾反弹至122元，但未改下跌趋势。截至目前，贝达药业年内跌幅22.46%。
而此次股权激励犹如一针强心剂，让投资者对贝达药业估计触底趋势反转充满期待。
储备项目潜力待发
研发是创新药的命脉，贝达药业上市以来一直砸重金在研发上，目前已经储备了多个新药项目，解决了后续发展乏力的担忧。
数据显示，近三年，贝达药业营收保持在20%左右的增速，但净利润的增速却有较大起伏，2018至2020年，净利润增速分别是-35.27%、38.37%和162.7%。而造成利润波动的是研发投入。
2018年，贝达药业研发投入达到5.90亿元，占营业收入比例48.20%；2019年研发投入达到6.75亿元，占营业收入比例43.41%；2020年研发投入达到7.42亿元，占营业收入比例39.69%。
今年上半年，贝达药业研发投入约2.43亿元，递交了7个新药临床研究申请，2个新药上市申请，并获批1个适应症。
有投资者认为，营收逐年加速预示公司自研管线的临床呈现出令人兴奋的重要进展，在研产品陆续进入收获期，有望支持业绩高速增长。数据显示，截至今年7月31日，公司目前在研19个品种。
肺癌作为贝达药业的优势领域，已上市和在研品种覆盖了非小细胞肺癌中所有主要突变类型，包括EGFR、ALK、KRAS和其他突变。此外，公司布局多个肿瘤领域热门靶点品种，包括CDK4/6抑制剂、PD-1单抗、CTLA-4单抗、FGFR抑制剂等，为长期发展奠定基础。
西南证券认为，从获批上市的进度来看，预计贝伐珠单抗注射液有望在下半年获批，三代EGFR抑制剂贝福替尼二线用药、恩莎替尼一线用药、CM082肾癌二线用药有望在2022年获批上市，三代EGFR抑制剂贝福替尼一线用药、PD1单抗+CTLA-4单抗联合用于宫颈癌有望在2023年获批上市，后续产品将陆续进入收获期。
未来5年有望加速
贝达药业2003年创立，2016年创业板上市，是一家以自主知识产权创新药物研究与开发为核心，集药物开发、生产、营销于一体的国家级高新技术企业。
虽然贝达药业上市时间不长，但在肺癌创新药领域也占据了一席之地，主要是得益于旗下两款明星产品。
贝达药业最核心的产品是凯美纳（盐酸埃克替尼），是中国第一个拥有完全自主知识产权的小分子靶向抗癌药，打破进口药垄断，也是第一个进入国家医保目录的国产创新药。
在长达9年的时间里，凯美纳“一品独大”，贝达药业仅靠这一款药打下了几乎全部江山。数据显示，2020年贝达药业来自凯美纳收入的比重高达96.95%。凯美纳年度销售额已连续五年超过10亿元，累计销售超过100亿。2021年上半年凯美纳销售持续放量，达到10.8亿元，同比增长16.85%，在一代EGFR-TKI市场中持续保持领先地位。
贝达药业的第二个产品贝美纳（盐酸恩沙替尼），2020年末才刚刚获批上市，是中国第一款由本土企业自主研发的用于ALK突变晚期NSCLC患者二线治疗的1类新药。2021年上半年，贝美纳实现销售收入5497.1万元。
一般情况下，一线药是临床最常用的或者首选药物，二线药是临床使用频率没有一线多，或者效果没有一线明显，以及不良反应多的药物。因此位列肿瘤一线治疗药物对药企意义重大。
当前，贝达药业正在推进贝美纳的一线治疗研究，贝美纳有望成为一线治疗用药并有望成为首个由中国药企主导研发的在全球上市的肺癌靶向药。
从目前的产品结构来看，贝达药业核心产品凯美纳销售稳定增长，贝美纳将成为新的增长点，这两点奠定了贝达药业未来增长的基础。
基于对未来增长的预期，贝达药业拟向激励对象授予限制性股票数量1555万股，占公司股本总额的3.74%。授予价格为41.34元/股，累计价值6.43亿元。
贝达药业本次激励对象共计468人，包括董事、高级管理人员、部分管理人员、核心技术（业务）人员等，激励范围广、力度大。
而最让市场兴奋的是贝达药业给出的激励条件。
贝达药业的股权激励的绩效目标为，营业收入2021年不低于22亿元，2021-2022年不低于50亿元，2021-2023年不低于87亿元，2021-2024年不低于141亿元，2021-2025年不低于221亿元。
按照绩效考核目标推算，2021-2025年，贝达药业的营业收入分别不低于22亿元、28亿元、37亿元、54亿元和80亿分别同比增长17.6%、27.3%、32.1%、45.9%、48.1%。
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