兼顾价值和成长,4年2只“翻倍基”,这位实力派选手为何那么牛?

兼顾价值和成长,4年2只“翻倍基”,这位实力派选手为何那么牛?
2020年09月03日 09:30 派克斯研究院

近期,创业板注册制落地,这本质上对成长创新企业是中期利好。

未来,资本市场将越来越理性,真正质地好的优秀成长企业会脱颖而出,这类企业具备投资价值,确定性较强。

对基民朋友而言,想要兼顾价值和成长,最好的方法是投资价值成长风格的绩优基金经理管的基金产品。

(*数据来源:平安基金,业绩经托管行复核,数据截至2020年8月5日,详细数据见文末注释。)

老娘舅就发现了这样一位价值成长风格的实力派基金经理——平安基金黄维,他管理的基金产品业绩优异,在4年的时间内创造2只翻倍基,均能穿越牛熊。

延续了黄维过往的投资风格,平安基金近期推出的一只混合型新基金——平安价值成长混合型证券投资基金(A类:010126,C类:010127)正在发行中,主要投向优质成长赛道中的价值企业。

新产品是否值得投?不妨先来了解一下黄维,他为何那么牛?

01

持续的超额收益,来源黄维恪守能力圈。

通常而言,A股5年会经历一轮牛熊周期,对于基民而言,交给能穿越牛熊的基金经理,会让投资更加游刃有余。

据Wind数据显示,自2015年4月以来,黄维5年多时间投资总回报高达120.58%,所管理的产品平均年化回报率为16.66%,远超同期沪深300指数仅2.13%的收益率,特别是在2019年7月至2020年7月的市场震荡期,他管理的产品仍收获了超额收益。

(单位:%,来源:Wind,截至2020年9月1日)

那么,他的超额收益到底来源于什么呢?

老娘舅认为,主要的原因在于黄维一直恪守自己的能力圈,不盲目从众。黄维擅长从动态发展的角度挖掘企业价值,自下而上精选优质个股。

能力1

深耕TMT行业研究

投资领域上,得益于黄维北大微电子硕士的教育背景,他尤其擅长捕捉掘长TMT领域的成长牛股。据他介绍:“研究TMT的传统做法是找出行业景气有前景的细分行业。因为TMT行业的竞争很残酷,大量的企业会在竞争中没落,在TMT行业里面判断哪个企业能够突出重围是非常困难的,在非常激烈的竞争之后才会呈现稳固的行业格局。”

从过往基金定期报告中可以看到,他曾重仓恒生电子、风华高科、水晶光电、美亚柏科等TMT板块牛股,其中,平安睿享文娱A上半年重仓的恒生电子,上半年涨幅超80%,为投资组合创造出了丰厚的超额收益。

能力2

拓展大消费+医药行业研究能力

市场是不断变化的,基金经理需要不断向外扩展能力圈,才能在变化莫测的市场中抓住投资机遇。在确保自己在TMT行业的投研能力较为稳固之后,黄维在前几年开始尝试将自己的研究领域向大消费、医药外延。“消费、医药行业的投资思路其实和TMT行业是一脉相承的,都是聚焦格局稳定、竞争力强的行业龙头,这样较容易把握未来的格局和成长确定性,有望为我们带来持续良好的超额收益。”

从近三年的季报来看,他在这两个领域中也能挖掘出不少牛股,重仓股中,通策医疗、华兰生物、大参林、生物股份、三花智控、五粮液等股票都曾为组合贡献了客观的超额收益。

黄维的投资理念是深入研究产业链和个股商业模式来创造超额收益,他投资眼光独到,尤其是对TMT、大消费等行业有深入研究。

投资风格

价值+成长动态平衡

外界通常简单的将价值与成长板块割裂来分析。但在黄维看来,价值与成长并不矛盾。随着A股不断分化,不管是在传统的蓝筹板块,或是成长板块,都涌现出一批优质企业,既具备高成长性,也具备更强的确定性。因此,基金经理既要在成长股中挖掘成长确定性强的个股,也要在价值股中寻找拥有成长预期的企业。

“找寻兼顾成长性、持续性和确定性的企业,这就是我所理解的‘价值成长’风格,也是我目前所秉持的投资逻辑。”黄维在自己撰笔的专栏中提及,价值成长是一种均衡的策略,能让成长性和估值进行动态平衡。

业绩是最好的证明,长时间对能力圈的坚守,结合他的价值成长投资风格,让黄维管理的产品长跑能力突出,代表的作品平安睿享文娱A任期回报为171.22%,同期业绩比较基准仅为30.26%。

2018年是熊市,但是他管理的产品还是能跑赢同类基准还有大盘,这只基金也让他在2020年7月获 《上海证券报》“2019年度金基金·灵活配置型基金三年期奖”,还被海通证券、上海证券、济安金信、招商证券四大评级机构评为五星产品。

(来源:Wind,数据区间:2016年8月24日到2020年8月5日业绩经托管行复核)

02

专注优质赛道——泛科技和泛消费,自下而上策略选股。

目前,寻找兼顾成长性、持续性和确定性的企业,是黄维主要的投资逻辑。黄维的投资方法论主要分为三步展开。

第一步,黄维会结合国内产业发展模式,优选好的行业赛道。

(来源Wind,截至2019年12月31日)

消费、科技这2大赛道是黄维近几年比较看好的,偏好长期优质赛道,是黄维中长期取得超额收益的原因。

他认为,在国内经济普遍发生结构性调整的情况下,产业升级成为行业大趋势,而在国产替代化的当下,科技板块中也可以挖掘不少牛股。在泛科技行业中,他主要看好以5G为代表的科技创新领域、国产替代领域、全球竞争的高端制造业;受产业升级影响,消费升级也将成为确定性的发展方向,在泛消费赛道中,他看好的2大主线为医疗健康产业与消费类品牌的龙头公司。

(来源:平安睿享文娱基金2季度报告)

以平安睿享文娱二季度报告中披露的前10大重仓股来看,他在消费、科技、地产、医药等行业均有布局,行业分布较为均衡。

第二步,从好的赛道当中,黄维还会优选好的企业。

在进行投资时,黄维主要采取的是“自下而上”策略,更注重对上市公司的研究,最看重的是企业的护城河挖的到底深不深,长期会跟踪优秀的企业。黄维与股神巴菲特的理念类似,挖掘的优质标的具有“长长的坡,厚厚的雪”,整体而言,具备这些条件的公司,其发展势能会越来越强,成长的确定性也越来越大。从他旗下基金的中报可以看出,他挑选的企业在行业中都具有很强的竞争力,属于龙头企业。

第三步,黄维还会评判风险和未来的预期收益率,来进行合理资产的构建。

在实际投资过程中,也会进行动态组合的管理。他会根据企业的估值定价,适当动态调仓,来调整组合的结构。

在投资方面,他不把鸡蛋放一个篮子里,会通过分散投资来降低风险。

03

追求长期回报,与优质“核心资产”企业共同成长

黄维表示:“持有成长股需要以时间来换空间,用长久的眼光看待成长股的未来。”

展望后市,黄维认为A股虽然短期有所震荡,出现深度回撤的可能性不大。目前仍处于低估状态,中长期仍是全球配置最佳的资产之一;未来1-2年,市场的投资仍会以成长股为主线,未来马太效应加剧,强者恒强,需要找寻未来三至五年不会被透支的企业挖掘更多具备超额收益的企业。

真正好的投资,能适应各种市场,也能穿越牛熊,如果你想要投资一只风格均衡的基金,可以关注一下黄维正在发行的平安价值成长混合型证券投资基金(A类:010126,C类:010127)

注:黄维2015年4月-2016年5月担任广发资管投资经理,2016年8月起担任平安基金经理。海通证券评级截至2020年6月30日,招商证券评级截至2020年4月24日,上海证券评级截至2020年1月31日,济安金信评级截至2019年12月31日。 数据来源:平安基金,经托管行复核,截至2020年8月5日。黄维自2016年8月起任平安睿享文娱混合基金基金经理,业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。2018年8月起任平安优势产业混合基金基金经理,业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。2019年5月起任平安安盈灵活配置基金经理,业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。黄维自2020年2月21日起任平安匠心优选混合基金基金经理,业绩比较基准为沪深300指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%。基金历年表现:1.平安睿享文娱A成立于2016年3月29日,2016-2020上半年、今年以来和成立至今,基金及其业绩基准回报分别为-6.30%/2.87%、24.01%/10.65%、-9.72%/-9.62%、62.06%/19.92%、33.59%/2.35%、54.12%/9.64%、162.00%/35.26%;2.平安优势产业A成立于2018年8月22日,2018-2020上半年、今年以来和成立至今,基金及其业绩基准回报分别为-1.78%/-4.31%、63.45%/23.23%、35.13%/2.35%、58.35%/11.15%、154.23%/31.06%。3.平安安盈灵活配置混合基金自2019年4月26日转型并变更基金合同,2019、2020上半年、今年以来和成立至今,基金及其业绩基准回报分别为20.82%/4.41%、34.89%/2.46%、56.57%/9.71%、89.17%/14.54%。4.平安匠心优选A成立于2020年2月21日,成立至今基金及其业绩基准回报为39.25%/10.64%(截至2020年8月21日)。

风险提示:

尊敬的投资人,首先感谢您对平安价值成长混合型证券投资基金的关注。为了更好地帮助您了解基金的相关知识,平安基金管理有限公司在此真诚地提醒您仔细阅读以下资讯:

一、基金是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、流动性风险和技术风险等。

三、基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型,投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,投资人承担的风险也越大。

四、本产品募集上限60亿元,若超过限额将进行末日比例配售。本基金由平安基金管理有限公司依照有关法律法规及约定发起,并经中国证监会2020年8月20日证监许可[2020]1897号文注册募集。但中国证监会对本基金募集的注册,并不表明其对本基金的价值和收益做出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。本基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过基金管理人的互联网网站(http://fund.pingan.com/)进行了公开披露。

五、本基金为混合型基金,一般而言,其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金,高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,全面认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,理性判断市场,谨慎做出投资决策。

六、投资人应当充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。基金定投是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是基金定投并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

七、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。

八、投资人应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回,基金销售机构名单详见本基金《招募说明书》以及相关公告。

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