本文来源：时代财经 作者：高文珣
9月6日晚，曹操出行宣布完成B轮融资，金额为38亿元。本轮投资方为苏州相城金控集团、苏州高铁新城国控集团、苏州城投公司、农银国际苏州公司以及东吴创新资本管理有限责任公司（以下简称“东吴创新资本”）。
在上述投资机构中，东吴创新资本是东吴证券（601555.SH）的全资子公司。
9月7日，东吴证券证券部一位人士向时代财经表示，对于东吴创新资本参与曹操出行B轮融资一事，公司是知晓的，但是具体情况不甚了解。“具体投资额度，都是子公司操作的。”
时代财经注意到，东吴创新资本的投资只是券商另类投资的一个案例，根据券商今年上半年财务报告，多数头部券商的另类投资同比出现增长，其中招商证券上半年的另类投资收益大增219%。
东吴创新资本参与投资曹操出行B轮融资（图源：曹操出行网站）曹操出行：东吴证券的另类投资
在9月6日举行的曹操出行2021年战略发布会上，曹操出行宣布完成38亿元B轮融资，这是2021年以来国内网约车企业首个股权融资案例，也是自2020年以来国内网约车企业获得的单笔最大额度融资。
在三年多之前，曹操出行曾宣布完成A轮10亿融资，融资后估值超100亿人民币。
图片来源：天眼查东吴证券2020年年报显示，东吴创新资本是开展另类投资业务，形成战略投资、股权投资、稳健投资以及权益类及私募基金投资等投资板块。
一位已经离职的东吴证券人士告诉时代财经，东吴创新资本设立的时间比较早，“2012年就成立了，用的是IPO募集资金设立的，当时成立的初衷就是做自营业务以外的各种金融投资。”
东吴证券2012年年报显示，东吴创新资本主要侧重于量化对冲策略和结构化产品的投资，积极推进资本中介业务，同时兼顾市场上的其他各类投资机会。
东吴创新资本在2012年成立当年，就以自有资金向关联方苏州信托认购其信托产品2笔，共计金额4500万元。同年，其投资了3个项目，分别是持股42.98%的苏州国发益民投资企业（有限合伙）、持股17.74%的嘉兴东吴融兴投资合伙企业（有限合伙），以及持股9.84%的新余润富投资管理中心（有限合伙），当年实现净利润164.9万元。
此后，东吴创新资本在2014年表示，公司投资方向聚焦在对冲投资、非标投资、实业投资、大宗商品及创新金融产品投资这五大方向，并通过 MOM、FOHF、结构化产品等模式参与创新金融产品。
“后来，参与了一些新三板投资，以及投资了东吴在线互联网金融公司，就是现在的东吴金融科技公司。再后来，又做过一些不良资产投资、并购交易等业务。2019年，开始参与科创板项目战略配售。”上述东吴证券离职人士告诉时代财经，东吴创新资本过去几年一直在投一些创业公司的股权项目，此次对曹操出行的投资，也是属于另类投资的范围。
目前，东吴证券没有披露投资曹操出行的具体额度。“这是子公司的业务操作，具体不清楚。”上述东吴证券证券部人士如是说。
“跟投制度”催热券商另类投资
资料显示，国内证券公司开展股权投资/直接投资业务始于上世纪90年代，已有近30年历史。不过，券商的股权投资业务发展初期主要以股权直投业务为主，后续开始探索作为LP进行投资。
2016年12月30日，中国证券业协会发布《证券公司私募投资基金子公司管理规范》和《证券公司另类投资子公司管理规范》，同时《证券公司直接投资业务规范》废止。
自此，券商的直投业务成为历史，新规要求各家券商在一年时间内须对直投业务完成整改，券商直投子公司全部转型或调整为“私募基金子公司”（全资设立一级私募子公司、直投基金出资额不超过20%）与 “另类子公司”（全资设立、不得对外募集、不得设立二级子公司）两类不同定位公司，各自走向相互独立的专业化经营方向。
“所以，2019年，在科创板‘保荐机构跟投’制度的催化下，券商掀起设立另类投资子公司的热潮。”上海一家国资券商投行人士9月7日告诉时代财经，券商必须通过另类投资子公司自有资金才能认购拟上市公司的首次公开发行股票。“和直投差不多，这种跟投制度使保荐机构与发行人的利益进行深度捆绑，所以，券商另类投资子公司的重要性不言而喻。”
资料显示，证券公司另类投资子公司可以从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等另类投资，也可以作为私募基金管理机构的有限合伙人进行财务投资。
自2019年7月22日科创板开市到2021年7月22日，首批券商跟投的科创板个股全部解禁（锁定期24个月），14家券商另类投资子公司参与了25家科创板公司的跟投。
其中，南京证券（601990.SH）旗下南京蓝天投资跟投的南微医学（688029.SH）、国泰君安（601211.SH）旗下的国泰君安证裕投资及华兴证券旗下的华兴证券投资跟投的心脉医疗（688016.SH），以及海通证券（600837.SH）、中信证券（600030.SH）旗下另类投资子公司跟投的中微公司（688012.SH）、睿创微纳（688002.SH），一度都获得了超2亿元的账面盈利。
2019年以来，上市券商中已有南京证券、浙商证券、西部证券、国信证券、山西证券、国海证券、财达证券、国海证券等完成另类投资子公司的设立，同时原有另类投资子公司的券商则纷纷选择增资。
“多数券商都对另类投资子公司进行了增资，包括东吴证券的东吴创新资本，刚成立的时候是3亿元注册资本，现在都50亿了。”上述上海国资券商投行人士向时代财经表示，自2019年以来，大部分券商都通过设立或增资了另类投资子公司，“有的直接明确说是为了满足科创板‘跟投’要求，例如西部证券。”
招商证券上半年另投收益大增2倍
Wind数据显示，40家上市券商2021年上半年实现营业收入2489 亿元，同比增长19.90%；实现净利润978.1亿元，同比增长28.4%, 其中，投资业务贡献度对营收增量贡献占比25.8%。
本次投资了曹操出行B轮融资的东吴证券，2021年上半年的另类投资收入与利润双增长，其半年报显示，东吴创新资本实现营业收入2.59亿元，同比增长22.17%；净利润1.96亿元，同比增长22.50%。
“另类投资的收入与利润增长都比较快，尤其是头部券商。”某券商非银分析师向时代财经表示，今年上半年，净利润排名前十位的券商合计实现归母净利润666.32亿元，同比增长31% ，这些头部券商的另类投资均同比增长不少。
Wind数据显示，从净利润方面来看，中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券、中金公司、国信证券、中信建投和申万宏源分列2021年上半年券商行业归母净利润前十位。
时代财经统计发现，今年上半年，除去中信证券另类投资的营业收入与净利润同比下滑，以及去年11月才上市的中金公司无法同比之外，剩余的8家头部券商另类投资业务全部同比大增。
时代财经制表
其中，招商证券旗下从事另类投资的招商证券投资有限公司（以下简称“招商投资”）的增幅最大，今年上半年实现营业收入9.97亿元，同比增长222.65%；实现净利润7.41亿元，同比增长219.40%。
对此，招商证券的解释是，2021年上半年，因股权投资项目以及科创板战略跟投项目投资收益同比大幅增长，招商投资经营业绩大幅增长。2021年上半年，招商投资全部转让了所持青岛市资产管理有限责任公司 30%的股权，交易对价11.61亿元，计入当期投资收益1.34亿元。
国泰君安证券2021年半年报显示，截至6月30日，其另类投资子公司累计投资项目34个、投资金额19亿元，其中，累计跟投科创板项目15个、跟投金额6亿元。
可见，随着注册制的逐渐推进，资本市场的活力将被激发，尤其是受科创板跟投制度的刺激，投融资一体化逐渐成为券商另类投资子公司开展股权投资业务的重要模式，头部券商的另类投资业务将获得更大发展。。
