本文来源：时代财经 作者：高文珣
双十一地产、银行股表现抢眼（图源：图虫创意）“满200减30”“满199减25”之类的“双十一”满减活动充斥着各大电商平台，而A股市场也上演一波疯抢“打折股”的行情。
Wind数据显示，截至11月11日，沪深两市共计有347只股票跌破了净资产，其中排名靠前的均为银行和地产股。
11月11日，原本“无人问津”的银行股、地产股出现了大涨行情，其中，银行板块指数上涨2.16%、房地产指数上涨5.73%。
时代财经注意到，一些跌破净资产的银行股、地产股被大量资金“抢筹”。
例如银行股中市净率最低（仅为0.35）的民生银行（600016.SH）以单日上涨1.29%报收3.92元；地产股中市净率最低（仅为0.35）的福星股份以单日上涨3.03%报收4.08元；紧随其后市净率为0.39的泰禾集团（000732.SZ）以涨停报收2.08元。
11月11日涨幅较好的银行个股（来源东财截图）“跌破净资产这个问题，我们目前都非常重视。”11月11日，民生银行董秘办一位人士向时代财经表示，不管是资本市场的交流，还是市值管理方面，都会有步骤地推进工作。
银行地产股打三、四折
Wind数据显示，截至2021年11月11日，跌破净资产的银行股有35只，其中“打三、四折”的银行股有8只，分别是民生银行、华夏银行（600015.SH）、中信银行（601998.SH）、北京银行（601169.SH）、渝农商行（601077.SH）、农业银行（601288.SH）、交通银行（601328.SH）和浦发银行（600000.SH）。
上市银行市净率比较（时代财经制表）
民生银行“最惨”，该银行的每股净资产为11.11元，但股价仅3.92元，市净率为0.35，为银行股市净率最低。
时代财经注意到，民生银行股价今年以来已经下跌了21%（复权），市值蒸发约560亿元。
“可能市场还在等一个更明确的信号吧？近期来我们银行调研的机构还是很多的。”上述民生银行董秘办人士表示，银行董事会、管理层也都关注到了股价的问题，后续会加快推进相关工作。
紧随其后的是华夏银行（600015.SH），该银行每股净资产为15.01元。11月11日，华夏银行以单日上涨1.27%报收5.59元，市净率为0.37。
对此，华夏银行证券部一位人士向时代财经坦言，管理层一直都在关注这个事情，“实际上很多银行股都是破净的。这几年我们一直在做资产质量管控，业绩指标在股价上会有所反应，所以看起来跌得多一点。”
比起银行股来说，地产股的“破净”也非常严峻。
Wind数据显示，截至2021年11月11日，跌破净资产的地产股有59只，其中“打三、四折”的地产股有10只，分别是福星股份（000926.SZ）、泰禾集团（000732.SZ）、荣盛发展（002146.SZ）、信达地产（600657.SH）、阳光城（000671.SZ）、世茂股份（600823.SH）、华夏幸福（600340.SH）、光明地产（600708.SH）、首开股份（600376.SH）和城建发展（600266.SH）。
市净率最低的是福星股份，其每股净资产为11.58元，股价为4.08元，市净率为0.35。
11月11日，福星股份证券部一位人士向时代财经表示，会把投资者关心的“跌破净资产”问题转达给公司管理层，“如有具体的市值管理措施，我们会公告的。”
泰禾集团位列地产股“破净”第二名，其股价为2.08元，但是每股净资产为5.38元，市净率仅为0.39。另一家市净率为0.39的地产股是荣盛发展，其股价为4.47元，但是每股净资产却达11.50元。
遭遇抢筹的“打折股”
部分“破净”的银行、地产股在很长时间里都“无人问津”，但是在“双十一”这天却遭遇了“抢筹”行情。
11月11日，A股市场上41只银行股集体上涨，其中涨幅最大的是平安银行（000001.SZ），以上涨5.46%报收18.35元。
在35只“破净”的银行股中，涨幅最高的是兴业银行（601166.SH），其以单日上涨3.85%报收18.89元。
截至2021年三季度末，兴业银行的每股净资产为27.83元，与目前的18.89元股价相比，市净率为0.68，而其每股净资产也是目前“破净”银行股中最高的。
另外，11月11日，“破净”银行股中涨幅进入前十名的还有苏农银行（603323.SH）、江苏银行（600919.SH）和成都银行（601838.SH）,分别上涨3.07%、2.93%和2.13%。
渝农商行以单日上涨1.05%报收3.84元，而其每股净资产为8.78，市净率为0.44，成交量创了本周以来的新高。
“我们管理层很重视，也在积极做一个稳定股价的方案。”11月11日，渝农商行证券部一位人士向时代财经表示，近期几乎每周都会有机构来调研，重视程度超过以往。
与此同时，地产股的表现比银行股还要抢眼。
11月11日，A股市场121只地产股中有105家上涨，包括11只个股涨停，其中涨幅最大的是特发服务（300917.SZ），以单日上涨20%报收28.80元。
涨停的地产股中，“破净”个股有5只，分别是泰禾集团、新华联（000620.SZ）、金地集团（600383.SH）、阳光城和铁岭新城（000809.SZ），它们的市净率分别是0.39、0.76、0.90、0.44和0.95。
地产股市净率排名（时代财经制表）
“涨停可能是因为消息面有利好，整个房地产板块都在上涨。”11月11日，泰禾集团证券部一位人士向时代财经表示，公司层面近期的着力点还是在主营业务上，“股价毕竟是市场行为，公司目前看重的还是自身的运营能力，以及业务上的复苏。”
11月11日，“破净”地产股唯一下跌的是皇庭国际（000056.SZ），其以单日下跌0.25%报收3.94元，而其每股净资产为4.03元，市净率为0.98。
时代财经注意到，从交易额上看，11月11日，银行股与地产股的成交都创出了本周的新高，其中“打了3.5折”的民生银行成交额为2.87亿元，为本周新高；同样“打了3.5折”的福星股份成交额为0.41亿元，创出了两个月以来的新高。
“打折股”能买吗？
在民生银行股吧中，有一位投资者认为，低于4元的民生银行具备投资价值了。在他看来，“民生银行的基本面不用担心。年分红超过2毛，现价不到4元的股票，我是动心了...”
但是，同样有投资者提出了疑问，“港股民生银行的价格又跌了，不太好啊。本来想买的，等等看吧”。
对于“打三四折”的银行、地产股在“双十一”这一天集体暴涨，究竟是价值发现，还是一次技术反弹？
平安证券研究报告指出，从基本面来看，当前房企销售仍在下行，同时保现金流背景下，收缩投资缓拿地制约未来规模及业绩增速，降价促销保回款则可能会影响毛利率，基本面并不支持板块反弹。“尽管政策风向有所缓和，但当前行业面临信用缺失，金融机构、购房者均显信心不足，后续信心重塑仍需时日，我们认为短期楼市下行压力犹在，部分房企流动性风险尚未完全消除，板块更多体现为政策博弈行情。”
对此，上述福星股份证券部人士也坦言，总体上，地产行业还处在强监管阶段。
“上周银行、地产股的下跌主要是受到阳光城债务展期的影响，市场对地产违约的悲观预期，导致房地产贷款占比较高的银行跌幅较大。”江苏一位私募基金人士告诉时代财经，不要买地产股，而“破净”银行股是否有投资价值，要分个案研究，“例如民生银行，现在市场对它未来预期有几点担心，一是关联方贷款较高；其次是股权太分散，导致管理上的混乱；三是核心一级资本充足率还没有达到有效补充，后期说不定又会股权融资，否则它的资产增速会放缓。”
对此，上述民生银行董秘办人士表示，“我们暂时对资本的需求没有那么强，当然如果有更充足的资本，可以有更大的发展，所以我们也有一些补充资本的其他工具，包括申请可转债等。以后让这个情况有一些好转。”
对于关联贷款问题，上述民生银行董秘办人士表示，的确存在关联贷款，“我们在定期报告里都有披露，虽然它是我们的股东、重要关联方之一，但是该公司在我们银行的贷款都是有抵押的。”
上述江苏私募基金人士表示，民生银行的另一个问题是管理层及股东变动较为频繁，“董文标2014年离职之后，股价几乎就没涨过。”
值得注意的是，国泰君安证券在11月5日发布了一篇下调民生银行评级的研报，明确指出民生银行资产质量仍有较大风险，“第三季度末，民生银行不良率较Q2下降1bp至1.79%，关注率上升33bp至3.19%，后续不良生成压力依然较大。”
考虑到民生银行资产质量有较大风险，后续盈利不确定性较大，国泰君安的研报下调民生银行目标价至3.92元，对应2021年0.35倍PB。
11月11日，民生银行的股价恰好收盘至3.92元，市净率为0.35。
中银证券研究报告认为，从估值角度看，银行业的估值仍处于历史低位，对于可能的负面风险已经充分反映，无论风险暴露出清，或者好于预期，行业都有明确的投资价值。个股方面，优选基本面优秀、资产质量稳健且符合调结构的银行，如招商银行、宁波银行、邮储银行，杭州银行和江苏银行，逐步开始关注低估值标的价值。
