本文来源：时代商学院 作者：黄祐芊
来源|时代商学院
作者|黄祐芊
编辑|孙一鸣
泽达易盛因欺诈发行被证监会强制退市不到一年，东兴证券（601198.SH）保荐的IPO项目再现业绩爆雷。
截至3月5日，奥尼电子（301189.SZ）收盘价为21.17元/股，总市值为24.32亿元，较上市首日总市值缩水63.62%。
此前，1月30日，奥尼电子发布2023年度业绩预告。据公告，2023年，该公司预计将至少亏损1900万元，为近6年来首次亏损。自2021年上市以来，奥尼电子业绩已连续三年缩水，且营业收入走势与同行相悖。
此外，该公司6个IPO募投项目已有4个延期，项目发展前景存疑。
值得一提的是，上市前，奥尼电子员工人数快速攀升，但上市后，该公司员工规模持续下滑。截至2022年末，其员工人数较2020年末已缩减超四成。
上市后业绩连年跳水
奥尼电子成立于2005年8月，主要从事消费物联网视听终端的研发、生产和销售，产品主要包括PC/TV外置摄像头、行车记录仪、智能网络摄像头等。
据奥尼电子1月30日发布的业绩预告，2023年度，该公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损1900万～2400万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损3200万～3700万元。这是该公司自2021年上市以来的首次亏损。
2021年12月28日，该公司在深交所创业板上市，彼时招股书披露的近三年业绩数据稳步大幅上升。上市后，奥尼电子业绩却连年下滑，与上市前业绩表现形成巨大反差。
据招股书，2018—2020年，奥尼电子的营业收入分别为2.95亿元、5.28亿元、10.84亿元，2019年、2020年的营收同比增速分别为78.52%、105.51%；净利润分别为259.33万元、4877.22万元、1.93亿元，2019年、2020年的净利润同比增速分别为1780.7%、295.06%。
上市后，2021—2022年，奥尼电子的营业收入分别为9.58亿元、6.68亿元，同比跌幅分别为11.66%、30.24%；净利润分别为1.24亿元、6354.59万元，分别同比下滑35.44%、48.92%。
对于2021年业绩下滑原因，奥尼电子在当年年报中解释称，这主要由于上游芯片行业缺货及涨价，原材料成本及海运价格上升导致公司盈利能力下降；产品收入结构变动，毛利率较高的PC/TV摄像头收入占比下降拉低整体毛利率。
对于2022年业绩继续恶化的原因，奥尼电子在当年年报中指出，2022年，消费电子终端需求持续低迷，公司整体经营面临多重压力和挑战。
在2023年业绩预告中，奥尼电子则称，受消费电子行业整体低迷、行业竞争加剧等因素影响，公司智能摄像机产品销量大幅下降，产品毛利率较2022年同期有所下降，同时，销售费用增长亦是导致净利润同比下滑的原因之一。
营收走势与同行背离
与奥尼电子营收迅速萎缩所不同，同期同行可比公司营收整体保持增长态势。
招股书中，奥尼电子将光弘科技（300735.SZ）、协创数据（300857.SZ）、同为股份（002835.SZ）等企业列为同行可比公司，其下游行业主要为消费电子行业，对比产品方向主要为视频类产品。
据Wind数据，2021—2023年前三季度，上述同行的业绩基本实现同比增长。
上述三家企业的营业收入具体来看，2021年，分别同比增长57.68%、31.61%、27.32%；2022年，分别同比增长15.99%、6.37%、-3.3%；2023年前三季度，分别同比增长14.36%、46.37%、19.68%。从下图可以看到，除同为股份2022年营业收入同比下滑3.3%外，其余企业在2021—2023年前三季度均实现营业收入同比增长。
净利润方面，2021年，光弘科技、协创数据、同为股份均实现净利润同比增长，增幅分别为24.55%、23.52%、27.83%；2022年，除光弘科技净利润同比下滑13.93%外，另外两家企业的净利润分别同比增长5.71%、21.17%；2023年前三季度，上述三家企业净利润分别同比增长3.06%、67.01%、44.26%。
对比之下，奥尼电子业绩走势与上述同行存在显著差异。
需要指出的是，奥尼电子保荐机构为东兴证券。2023年4月1日，东兴证券在执行泽达易盛（688555.SH，已退市）的IPO项目中，因涉嫌保荐、承销及持续督导等业务未勤勉尽责，被证监会立案调查。20天后，即2023年4月21日，泽达易盛因涉嫌欺诈发行，上交所对该公司启动重大违法强制退市流程。
公开资料显示，2020年6月23日，泽达易盛在上交所科创板上市。上市当年，该公司净利润就同比下滑3.41%，2021年净利润继续同比下滑42.93%，2022年业绩预告亏损9796.92万元，同比下滑312.63%（该公司被启动重大违法强制退市后不再披露2022年年报）。
此外，东兴证券保荐的多家IPO项目中，如杰美特（300868.SZ）、和顺科技（301237.SZ）、爱克股份（300889.SZ）等，业绩表现与奥尼电子存在一定的共性，即上市后业绩迅速恶化。
据Wind数据，2021年12月28日，奥尼电子在深交所创业板上市，股票发行定价为66.18元/股，当日跌幅为12.07%，即上市当日就破发。
截至2024年2月6日，奥尼电子股价最低跌至15.4元/股（前复权，下同），较发行价下跌76.73%。截至3月4日，奥尼电子收盘价为21.81元/股，总市值为25.06亿元，较上市首日总市值缩水62.52%。
4个募投项目延期，员工人数两年锐减超四成
伴随业绩持续下滑，奥尼电子的多个IPO募投项目遭延期。
2023年9月26日，奥尼电子发布公告称，因经济形势变化及消费电子行业需求萎缩的影响，智能视频产品、智能音频产品的生产线建设项目将延期一年，延期后上述项目的预计使用时间调整为2024年9月30日。
同时，智能音视频研发中心、品牌建设及营销渠道升级项目因实施地点变更，变更后的实施地点目前正在建设阶段，因此上述两个项目将延期两年半，延期后上述项目的预计使用时间调整为2026年6月30日。
这意味着，奥尼电子的6个IPO募投项目中，除PCBA生产车间智能化改造项目、补充流动资金项目外，其余4个项目均未能按原定计划完成，延期项目数量占比为66.67%。
需注意的是，20个月前，即2022年6月11日，奥尼电子发布的《关于变更部分募投项目实施地点的公告》指出，为保证募投项目实施场地的合理规划及整体方案的顺利实施，智能音视频研发中心、品牌建设及营销渠道升级项目原建设实施地点为“广东省深圳市宝安区航城街道的房产（拟以购买方式取得）”，变更为“深圳市宝安区新安街道留仙大道与创业二路交会处的房产”。
同期，该公司还发布公告表示，将使用不超过6亿元募集资金（含4.74亿元的超募资金）购买位于深圳市宝安区新安街道留仙大道与创业二路交会处的房产用于智能音视频研发中心、品牌建设及营销渠道升级项目的建设及办公，房产建筑面积不超过1.9万平方米。
2月29日，针对募投项目延期及募投项目实施地址变更等问题，时代商学院向奥尼电子发函询问。
3月1日，该公司回复称，公司对部分募投项目延期，不涉及项目投资内容和投资规模的改变，不存在改变或变相改变募集资金投向，不存在损害公司及全体股东利益的情形。
除业绩跳水、募投项目延期外，奥尼电子员工总数亦较上市前大幅缩减。
2018—2020年各期末，该公司员工人数分别为802人、999人、1808人，其中，2020年末的员工人数同比增长80.98%。
上市后，2021年末、2022年末，该公司员工人数分别下降至1217人、1012人。计算可得，2022年末，该公司员工人数较2020年末缩减44.03%。
对此，3月1日，奥尼电子向时代商学院回复称，公司根据市场环境、业务发展需要，适时调整优化公司内部的组织架构和人员结构，持续优化人才梯队，并不断提高管理效率，持续落实降本增效。
值得一提的是，奥尼电子IPO时计划募资8.09亿元，实际募资净额为18.01亿元，超募约9.92亿元。在超募的资金中，3.1亿元已被用于生产基地项目，4.74亿元被用于购买研发及运营中心场地。
【参考资料】
1. 《奥尼电子IPO招股书》.公司公告
2. 《奥尼电子2021年年度报告》.公司公告
3. 《奥尼电子2022年年度报告》.公司公告
4. 《关于变更部分募投项目实施地点的公告》.公司公告
5. 《关于使用募集资金实施研发及运营中心项目的公告》.公司公告
6. 《科创板首批强制退市案：泽达易盛财务造假持续6年，虚增营业收入和利润，相关责任人被惩处》.华夏时报
（全文3059字）
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