一季度，受A股市场大幅回调影响，权益类基金整体表现欠佳，债券型基金成为市场上罕见“飘红”的品类。
（数据来源：wind，2021.1.1-2021.3.31）
记得巴菲特曾公开分享过自己的投资法则：
第一，尽量避免风险，保住本金；
第二，尽量避免风险，保住本金；
第三，坚决牢记第一、第二条。
或许震荡市下，寻找资金避风港才是帮助我们“活得足够长”的明智选择。
现如今公募基金一季报正式披露，小嘉在“淘金”的过程中，发现了几只“逆势上涨”的好基，不如一起来看看他们都有哪些特点？一季度他们是如何运作的？
1. 嘉合磐通
A类：001957 C类：001958
产品特点
二级债基，债券投资≥80%，权益投资≤20%，进可攻退可守，股债轮动配置的理想选择。
业绩表现
数据摘自：嘉合磐通2021年第一季度报告
投资策略和运作分析
回顾一季度，国内经济延续修复态势。生产端，1-2月工业增加值复合增速为8.1%，显著高于近年来均值水平；需求端则表现出外需强、内需弱的特征，受益于海外经济复苏和供给错位，外需表现强势超出市场预期，而内需方面除房地产投资以外都明显疲弱。通胀方面，大宗商品持续上涨引发输入性通胀的担忧。政策方面，央行精准调控流动性处于"不缺不滥"的状态，隔夜回购利率中枢从历史低位附近大幅回升，7天回购利率则围绕政策利率波动，具体来看，一季度DR001/DR007均值较去年四季度分别上行31BP和4BP至1.90%、2.21%。一季度债券市场整体处于震荡行情，10年期国债收益率在3.1%-3.3%之间波动。
本基金在报告期内主要配置高等级中短久期信用债，同时紧跟市场情况动态调整组合久期和杠杆水平，在一月中下旬有预判地降低了组合久期和杠杆水平并开始配置逆回购。此外通过对流动性的预判和对个券的利差研究，积极把握高等级信用债的波段操作机会，一定程度上增厚了组合收益。权益方面，我们适度配置了低估值大盘蓝筹股，在一定程度上增厚了组合收益。
2. 嘉合磐泰短债
A类：007014 C类：007015
产品特点
短债基金，重点投资短期债券，相比普通债基的波动更小，相比货币基金的潜在收益更高，被喻为“现金理财神器”。
业绩表现
数据摘自：嘉合磐泰短债2021年第一季度报告
投资策略和运作分析
一季度债券市场整体处于震荡行情，10年期国债收益率在3.1%-3.3%之间波动。我们可以大致将其分为三个阶段：第一阶段是从年初到1月中旬，受益于宽松的货币环境，债市延续了去年11月底以来的反弹行情，短端快速下行，1年期AAA同业存单收益率最低到2.74%；第二阶段是从1月中下旬到春节后一周，市场主要逻辑从流动性收紧转向再通胀交易，债市几乎一路下跌，10年期国债收益率最高上行至3.28%；随后一个多月内，虽外有美债收益率上行内有基本面数据屡超预期的压力，但债市表现出对利空钝化，并在资金面宽松和供给缺位的带动下从高位震荡转为小幅下行的行情。
本基金在报告期内主要配置高等级中短久期信用债，同时紧跟市场情况动态调整组合久期和杠杆水平，在一月中下旬有预判地降低了组合久期和杠杆水平并开始配置逆回购。此外通过对流动性的预判和对个券的利差研究，积极把握高等级信用债的波段操作机会，一定程度上增厚了组合收益。总体来看，本基金在一季度依然保持了较高的收益率水平。
3. 嘉合磐昇纯债
A类：007332 C类：007333
产品特点
中长期纯债基金，不投股票、权证、可转债等高风险资产，远离股市震荡，防御避险属性强。
业绩表现
数据摘自：嘉合磐昇纯债2021年第一季度报告
投资策略和运作分析
一季度以来，国内经济延续修复态势，工业生产和出口强劲，大宗价格上涨令PPI加速回升。货币政策维持中性，利率保持不变，央行小量维持公开市场操作。除1月底流动性紧张外，大部分时间资金面处于宽松状态。债券收益率整体较去年底上行。1月中上旬得益于资金宽松，债券延续上涨态势。随着1月下旬资金紧张，市场开始担心货币政策转向，债券收益率快速上升。春节及二月跨月资金宽松后，债券收益率小幅向下。
本基金在报告期内仍然维持以高等级信用债及利率债为主的组合配置，久期在中低区间调整，把握波段操作机会。
怎么样，看完这些一季报 “基秘”，有没有给自己的避险资金找到新的方向~
*以上产品数据及观点摘自基金2021年第一季度报告，完整信息披露内容可前往嘉合基金官网浏览，地址如下：
http://www.haoamc.com/pc/news/information
风险提示：嘉合磐通成立于2018年1月24日 ，2018年、2019年、2020年嘉合磐通A/C净值增长率分别为2.06%/1.89%、10.90%/10.74%、3.75%/3.33%，同期业绩比较基准收益率为-2.42%、7.83%、5.39%。数据来源：基金定期报告。嘉合磐泰短债成立于2019年7月24日，2019年、2020年A类/C类份额净值增长率分别为1.30%/1.20%、5.10%/4.83%，同期业绩比较基准收益率为1.36%、2.50%。数据来源：基金产品定期报告。嘉合磐昇纯债成立于2019年11月15日，2020年A类/C类份额净值增长率分别为3.73%/3.54%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%。数据来源：基金定期报告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段， 过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。
