百胜中国发布致股东信：未来三年将再回馈股东超30亿美元

近日，百胜中国控股有限公司（以下简称“百胜中国”）发布致股东的信，公司首席执行官屈翠容在信中为股东带来了一个振奋的消息：基于公司持续向好的业绩表现，2023年，百胜中国（09987.HK）（YUMC.N）通过股息和股票回购的方式共计回馈股东8.33亿美元，占公司经营利润的75%，同步创下历史新高。据悉，自2016年分拆上市以来，公司对股东的总回报已达到30亿美元。百胜中国表示，未来三年内，公司至少将再回馈股东30亿美元，其中，2024年计划回馈15亿美元。

屈翠容肯定道，“2023年，对于百胜中国来说，是具有里程碑意义的一年，也是表现最好的年度之一。”这一年，疫后市场复苏带来的机遇与消费环境变化带来的挑战始终并存，但无论从短期或长期来看，百胜中国都持续看好国内消费市场的增长潜力。同时，国内消费正处于深度转型期，这对企业的发展韧性、灵活性、创新性都提出了更高的要求，唯有练好内功，方可逆势突围。

下沉市场将成未来主战场

纵观2023年，餐饮行业对国内消费市场复苏起到了显著的拉动作用，全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%，其中，二、四季度的餐饮收入增幅分别达到31.7%、24.3%。这一年，百胜中国作为国内最大的餐饮企业，通过加快扩张速度，持续“滚大”规模效应，实现了业绩超增。2023年，按系统销售额计，公司共录得收入110亿美元，同比增长15%；实现经调整经营利润11亿美元，同比增长约76%，创下历史新高。其中，尤以四季度表现最为亮眼。2023年第四季度，百胜中国实现总收入24.9亿美元，按固定汇率计算，总收入与系统销售额均增长21%，经营利润增长170%。

在门店经营管理方面，据最新财报显示，截至2023年12月31日，公司旗下餐厅门店数量达到14644家，净新增1697家，新增门店为销售额带来了9%的增长。2023年12月15日，肯德基第10000万家门店落地杭州，成为首个在中国门店总数突破10000家的西式快餐连锁品牌，与此同时，必胜客门店总数已超过3000家。在保持快速扩张的同时，肯德基、必胜客依旧能够保持健康的投资回报期，分别为2年、3年左右。

尽管门店体量与销售收入的增速始终处于行业头部位置，百胜中国依旧在寻找新的机遇。面对国内消费市场环境的变化，公司敏锐地观察到下沉市场的无限潜能。目前公司旗下品牌餐厅门店已覆盖全国2000余个城镇，覆盖约三分之一的国内人口，对此，屈翠容表示，目前公司仅服务了中国人口的三分之一，目标是在2026年服务一半的中国人口，在2026年达到20000家门店。即便按照上述的体量和增速规划，公司认为中国餐饮行业依旧大有可为，尤其是低线城市蕴含广阔的市场空间和发展潜力。据波士顿咨询报告显示，2022年至2030年，中国中高产阶级将继续保持双位数增长，而约70%的中产阶级将来自三线或以下城市，这些正在快速发展的地区不仅是孕育中产阶级的土壤，也将是推动百胜中国保持后续增长的新前沿。

正因如此，百胜中国已抢先一步在低线城市进行布局和渗透，近几年，公司有超过半数的新门店开设在三线及以下城市，基于下沉市场的人力和租金成本较低，几乎可做到与高线城市的平均客单价相差无几。而百胜中国灵活的门店模式、完善的物流体系以及强大的供应链管理能力，也有效降低了公司在低线城市广泛、持续布局的投资成本，拓展了新门店的辐射半径，显著提升了品牌在偏远地区的触达率。2024年，百胜中国计划净新增约1500至1700家门店，在满足低线城市不断增长的需求的同时，继续扩大在高线城市的影响力。

练好“内功”是突围“杀手锏”

显然，百胜中国已经做好准备，要触达更广阔的市场空间，未来三年的持续快速扩张对公司的“基础设施建设”将是一种试炼。一方面，公司将进一步夯实供应链体系建设。目前，百胜中国的物流网络已覆盖全国2000多个城镇，公司还在继续加大对自动化系统建设的投入力度。例如，西安物流中心目前试运行的四向穿梭式自动化密集仓储系统，未来可实现全自动分拣和多层存货。

另一方面，技术应用的支撑作用将更显著。2015年，百胜中国在超5000家门店上线了数字支付系统，是最早采用数字支付的餐饮企业之一； 2018年起，公司结合AI技术开发了多种支持运营的数字工具。疫情期间，公司启动了“端到端数字化”项目，进一步融合AI、物联网、大数据等前沿技术，打造从供应链到餐厅运营再到消费者体验的数字化闭环管理，既实现了实时库存补货，有效减少库存损失，也提升了产品测试速度，缩短了新产品推出周期。从完善供应链体系再到加快技术革新，支撑公司发展的“基础设施”持续完善的同时，百胜中国得以在消费市场温和复苏背景下实现快速增长，更关键的是公司对市场环境的敏锐洞察和对消费需求的深入理解，因时而变、因地制宜，不断创新、不断开拓，才能紧贴消费市场的变化。

2023年，公司旗下品牌推出多种价格带的套餐产品，如肯德基20元起超值套餐、必胜客50元以下比萨产品等，同时肯德基的“星期四”、必胜客的“尖叫星期三”等超级IP，以优惠价推出精品菜单，得到了消費者的普遍正面反馈；全年有超过500款全新或升级产品上市，其中有不少已成为销售总额超过1亿美元的品类，如黄金SPA鸡排堡在2023年正式进入“一亿美元俱乐部”。

随着饮品赛道发展趋势持续向好，百胜中国的咖啡业务也实现了较快增长，其中，KCOFFEE冲进“9.9元”竞争行列，全年卖出超过1.9亿杯咖啡，同比增长35%；定位高端品线的Lavazza咖啡店已进入国内10余个城市，带动了Lavazza的咖啡豆零售和批发销售业务的增长。

此外，百胜中国还在积极推动更多消费场景创新，使其成为收入增长的一环，除了提供早餐、下午茶、宵夜等用餐时段及特定菜单外，目前公司还推出了预制食品，进一步扩大产品矩阵和适用场景，以满足消费者的多元化需求。

华西证券研报指出，从供需两侧来看，西式快餐和现磨咖啡均为餐饮优质细分赛道，受众面广、发展空间大、标准化程度高，能充分发挥供应链优势和规模优势，有望孕育大规模龙头。在当前宏观环境下，质价比、本土化、下沉市场成为餐饮业发展关键词，效率、创新、规模成为餐饮企业决胜法宝。

“我们将持续致力于菜单创新，拓展产品品类和价格带，覆盖更广的消费群体，我们还将充分利用线上营销和传统营销渠道继续开展引人入胜的活动。这些举措不仅有助于扩大顾客基础，还将带来新的销售，夯实我们作为市场领导者的地位。 ”屈翠容致股东的信中表示。